《投资者网》谢莹洁

飙涨两年后，光伏硅料价钱在2023年突迎拐点。一路疾走的光伏行业最先放慢脚步，本钱端敏捷降温。产能扩大的光伏行业，已在疯狂中萌发惧怕。

2023年以来，在本钱、企业、当局几方协力之下，热钱簇拥进入，光伏财产链各环节的产能，都在加快向太瓦级--1000GW迈进，较2022年末翻番。

本钱市场方面，比来二级市场呈现苏醒迹象，市场环绕这一行业什么时候见底等问题热议较多：光伏板块什么时候迎来拐点？若何研判投资主线？将来行业竞争款式将若何演绎？

《投资者网》推出的投资者“年关清点和新年瞻望系列专题”，经由过程五年夜维度的硬指标，不雅察在成长性、价值性等赛道上，谁是跑得更远的“绩优生”。

行业分化 事迹十强领先

裁人、减产、延期，近日流转在各个行业社群的一份光伏企业裁人潮统计表激发热议。

“财产视角和本钱视角很扯破。在宏不雅增加整体放缓确当下，光伏财产今朝还是范围万亿的高增加行业，对将来又一致看好；但从本钱角度，再标致的财报都没法提振跌跌不休的股价。不能不认可，本钱对风险有更活络的预期。”一位自力不雅察人士说。

供给瓶颈地点的硅料企业更是赚得盆满钵满，以行业龙头通威股分为例，该公司净本钱、净资产和总资产等范围优势显著，研发手艺、市场份额、品牌价值等各项指标多年来连结行业领先地位。

研究机构遍及认为，所谓产能多余，现实是对需求增加的熟悉不足。碳中和是全球配合方针，光伏作为将来最焦点能源，到2050年光伏累计装机可步入上万吉瓦（GW），行业的高歌大进才方才启幕。

跟着产能竞争的深切，优越劣汰之下，行业资本或将更多向头部集中，这对营收范围较年夜的企业来讲也是一个久远的利好。2023年前三季度，通威股分（600438.SH）、隆基绿能（601012.SH）与晶科能源（688223.SH）构成了行业三巨子，营收表示优良。

在营收增速上，多家企业连结着较高增加。上能电气（300827.SZ）、微导纳米（688147.SH）、欧晶科技（001269.SZ）、帝科股分（300842.SZ）、双良节能（600481.SH）、阳光电源（300274.SZ）同比增速超100%。

不外，因为良多处所当局对光伏企业都赐与了鼎力的搀扶，净利润指标难以真正反应企业的盈利程度，《投资者网》统计了扣除非常常性损益后的净利润TOP10排行，这一指标也代表着企业真正经由过程主营营业赚取利润的能力。

按照扣非净利润指标，通威股分、隆基绿能、阳光电源位列前三，揭示出壮大的吸金能力。从增加率来看，帝科股分、亿晶光电、微导纳米、钧达股分、中信博增加势头强劲，扣非净利润增速超500%。

从行业整体竞争款式来看，头部企业强者恒强的“马太效应”延续凸显，跟着行业竞争态势加重，行业集中度将进一步上升。

研发十强盈利能力亮眼

履历调剂，光伏板块估值处在相对低位，近期板块有所反弹，业内看好其持久设置装备摆设价值。但硅料价钱仍未触底，投资者呈现“买涨不买跌”的不雅望心态。

在产能出清拐点未现、行业盈利仍在寻底的布景下，近似的局部反弹或不成延续。“一季度是光伏需求淡季，采购需求偏弱或将致使一季度财产链价钱进一步下跌，探底进程仍未竣事。”中信期货暗示。

而在最新陈述中，国际能源署（IEA）估计，2024年全球光伏新增装机有望至550GW；欧洲光伏财产协会对2027年全球需求看高至800GW、2030年至1000GW；到2050年，业界则遍及预期光伏累计装机可步入上万吉瓦时期。

中国具有完全的光伏财产链和极具竞争力的出产本钱，在全球光伏财产链中占主导地位。IEA 陈述指出，中国光伏制造业从硅料、硅片、电池到组件的各个环节，均占全球产能的80%以上。中国光伏产物的制造本钱比美国与欧洲别离低20%、35%。

对本土光伏企业来讲，其焦点竞争力来自在科技立异带来的盈利能力。在研发费用TOP10榜单上，阳光电源、隆基绿能、通威股分等再次呈现。这也意味着，当前的高强度研发投入，为将来继续获得高营收、高利润、高本钱回报奠基杰出的根本。

另外一个不雅察企业范围的维度是毛利率，这个指标对企业来讲，则是最根基的缔造收入的能力。假如这个指标表示疲软，那末很年夜多是其议价程度呈现了问题。

2023年前三季度，帝尔激光（300776.SZ）、高测股分（688556.SH）、年夜万能源（688303.SH）、禾迈股分（688032.SH）、微导纳米（688147.SH）、晶盛电机（300316.SZ）、艾罗能源（688717.SH）、昱能科技（688348.SH）、欧普泰（836414.BJ）、德业股分（605117.SH）这十家企业在这项指标中表示尤其超卓。这些企业的毛利率不变在40%的以上区间，揭示出了超卓的盈利能力。

投资十强估值有望晋升

光伏财产链较长，上游环节硅料首要指多晶硅根本原材料，从硅矿冶炼而成的工业硅中提纯而得；中游包罗硅片、电池片，硅片由硅料制成的硅棒、硅锭切割而来，加工后制成光伏发电焦点部件电池片；再由电池片互联建造出终究产物组件，成为光伏电站中承当光电转换的焦点装备。

是以，对投资者来讲，在纷纷复杂的各类信息大水中，寻觅真实的好公司其实不轻易。真实的成长型公司可能成为十倍股，但也有些公司可能因“想象空间”发生更年夜的泡沫。

总市值是市场按照企业今朝的盈利环境、经营不变性、将来的增加等环境对各个公司给出的报价，截至2024年1月16日收盘，全球最年夜的硅片和组件制造商隆基绿能总市值1676亿元。

市值较高的企业还阳光电源、通威股分、晶科能源、晶澳科技、年夜万能源、天合光能、TCL中环，上述企业市值均跨越500亿元。这十家公司和前述榜单有必然重合，这也申明二级市场表示优良的龙头企业，凡是也能保持较好的事迹程度，因此具有相对更强的抗风险能力。

市盈率和市金年会净率也是评估上市公司价值的两个主要砝码，今朝估值较低的有明冠新材、东方日升、TCL中环、弘元绿能、金博股分、年夜万能源。

当市盈率和市净率连结在一个较低的程度时，凡是意味着市场对这些企业的估值相对较低，这也许暗示着这些企业具有更年夜的增加潜力和成长空间。但投资陪伴风险，还需斟酌其他身分，如公司财政状态等。

在评估企业的投资效益时，一个不成轻忽的主要权衡尺度是ROIC，即投入本钱回报率。

ROIC真实反应了企业在应用投入本钱（包罗股东权益和债务）的环境下，所取得的净利润与投入本钱之间的关系。ROIC越高，企业在应用投入本钱进程中所缔造的净利润也就越多，投资效益也就越好。

凡是来讲，这一指标越高越好，但在现实经营中，可以或许到达5%以上的本钱回报率，这家公司的经营绩效就算是不错的；跨越10%可以算作良好，20%以上则属在很是优异了，在光伏板块重艾罗能源、欧晶科技、高测股分、晶盛电机、固德威、阳光电源、奥特维、德业股分该指标超20%。

供需拉锯之下，光伏行业洗牌或加快到来。研究机构提醒，投资者应警戒市场波动下的投资风险。

在承平洋证券看来，2023年光伏财产链报价快速下行，财产链利润被快速挤压，政策与回报率同步影响下，估计年夜部门还没有落地的产能计划将延期或打消，供给端增速将慢慢放缓，在需求端延续的高增速环境下，供需环境有望延续改良。同时跟着财产链报价迫近本钱线，报价博弈已步入后半段，财产链报价有望加快见底。

国联证券最新研报指出，光伏板块估值处在下行周期，本轮调剂诱因首要来自财产内部矛盾，而非外部政策，即“高基数下需求增速放缓”与“高盈利吸引下同质化供给多余”的矛盾。当前产能扩大速度显著降落，库存增速放缓但仍在垒高，竞争估计将加倍剧烈，2024年边沿产能有望加快出清，板块迎来向上拐点。（思惟财经出品）

来历：投资者网

原文题目:竞争加重款式重塑 2023“光伏十强榜”谁执盟主？丨年关清点和2024新年瞻望