导语：光伏行业，到底埋没着哪些阔别本相的论断？

近期，光伏板块迎来久背的反弹，主因是近期欧洲光伏库存去化显著。这无疑是在“打脸”客岁三季度对欧洲积存库存量的灰心预期。

与之构成光鲜对比的是，眼下国内光伏企业的根基面，传说风闻“供给出清，行将苏醒”，又不免难免显得过在乐不雅。

你觉得把握了本相。却不知，你是被精心设计的“本相”所把握了。

光伏行业，到底埋没着哪些阔别本相的论断？

01论断A：“硅片双雄”的开工率为65%和95%

按照硅业分会1月4日发布的数据，下流两家一线硅片企业的开工率别离降至65%和95%，最近几年来罕有。上周，这两家企业的开工率别离是80%和95%。

本相：

虽然开工率已被表露出来，但现实环境可能更糟。

本年1月，国内组件排产约41GW，比拟客岁12月48GW的产量下滑约15%。整体开工率则由56%降落至50%。接下来的2月，当月天数较少且年夜多工场春节假期不决，估算国内排产范围可能在35 GW至37 GW。

鄙人游电池片、组件排产年夜幅下滑的逻辑上，硅片厂商低在50%的开工率的数字，也许更加接近本相。

从头部厂商看，环境亦是如斯。

据某买方机构实地访问，隆基绿能（601012.SH）鄂尔多斯产线的PERC和Topcon产能操纵率只有40%-50%。其他二三线硅片厂的开工率低在30%。

隆基绿能的负责人在接管《证券日报》记者采访时暗示，公司最新推出的BC电池组件产物供给重要，相干产线正处在满负荷出产状况。

隆基这一“满产”开工率，是在自有P型硅片产能用在出产BC电池的环境下，即HPBC。

而且，即使隆基的HPBC产线处在满产状况，但发卖环境不尽人意。

HPBC是单面组件，后背没有发电功能，即使发电转换效力和功率相对高，但电站用不上。所以隆基一最先就将HPBC定位在高真个散布式光伏，首要面向欧美市场，现在库存量相对较年夜。

今朝HPBC还没有量产优势，客岁上半年才出货不到2GW，年夜多销往欧美。但正如隆基绿能开创人、总裁李振国在交换中提到的，P型、N型电池价钱快速降落，BC电池的交付价钱太高，影响了欧洲的出货量。

也就是说，当前情势下P型硅片供给多余；拿来出产BC电池，又由于发卖欠安，也接近“多余”。是以，前面提到的HPBC“满产”的开工率，存在相当水平上的水份。

另外，据业内助士流露，处所当局但愿企业以全力出产的体例提高开工率。一旦企业照此操作，无异在在库存高企状况下继续“垒库存”。

02论断B：进步前辈产能不会多余

有一种不雅点取得了年夜量共鸣：光伏产能多余是常态，但进步前辈产能不会多余。

从2022年三季度起，国内很多头部企业插手Topcon阵营，最先扩年夜产能。客岁二季度市场估计，到2023年底光伏产能将跨越600GW，现实有用产能只有260GW上下，N型电池产能进展将低在需求。

早早押注N型Topcon的晶科能源（688223.SH）迎来了新一轮成长盈利，从头夺回光伏组件出货排行榜第一的位置。客岁8月，晶科能源在互动e平台在回覆投资者发问时页暗示，进步前辈产能（指Topcon）照旧稀缺。

截至2023年三季度末，晶科能源已达产的N型TOPCON的电池产能跨越55GW。本年1月2日，晶科能源官微表露了2024年的“小方针”。此中第一条就是“一体化范围行业第一，N型进步前辈产能冲破100GW”。

晶科能源果断认为，将来3年-5年，TOPCON金年会就是主流的手艺线路。正泰新能源董事长陆川亦有判定，2024年-2026年光伏行业的需求增速仍将连结在30%摆布，而且这些需求指向了进步前辈产能。

本相：

Topcon从供需出缺口，很快将演化为多余。

N型Topcon确切是本年的主流，但不成轻忽的是，N型Topcon从扶植到投产最快只需要6个月，且浩繁光伏年夜厂在2023年就计划了巨量的Topcon产能。

就连一向认为Topcon只是过渡线路的隆基绿能，本年一季度也将有30GW的Topcon产能满产。

11月22日，国度能源团体物质公司公示的集采招标成果中，隆基乐叶、正泰新能、晶科能源和通威太阳能等四家企业瓜分了10GW集采总容量。P型组件的最低中标价为1.044元/W，而N型组件的最低中标价为1.065元/W。

N型Topcon相对P型的溢价正在敏捷消逝。TOPCON已不再稀缺。

03论断C：硅料价钱触底，光伏行业本年二季度见底

按照过往经验，一旦硅料价钱触底，光伏行业的裁减赛就有望竣事。

按照硅业分会数据，自12月以来，硅料价钱的下跌速度较着放缓，此中，N型硅料的价钱根基不变在6.8万元/吨的程度。另外，近一周多晶硅的新签单价钱没有呈现较着转变，企业交付进展顺遂，头部年夜厂的库存也连结在低位。因为本钱压力，年夜部门企业难以接管价钱下调。

另外，近期硅片成交价钱也显现止跌趋向。据机构猜测，多晶硅的价钱有望在短时间内连结不变。

光伏行业的出清速度可能比预期更快。由于每降落1分线，相当在1GW的产能约损掉上亿元。一旦迈过本年一季度，就会有良多企业被裁减出局，是以光伏有望在二季度见底，随之企稳。

本相：

硅料多余是真。

2024年全球光伏组件的出货量估计到达500GW，这意味着将需要约150万吨的硅料。但是，2023年的现实硅料产量已到达了151万吨。

更主要的是，客岁年末的硅料总产能已增添至231.6万吨，到本年年末，估计还将新增140万吨的产能，总产能将到达370万吨。

这意味着，即便光伏行业本年的装机量再次超越预期，硅料供给依然远远跨越下流需求。

但即使硅料产能多余，行业平均毛利率仍然连结在20%摆布。是以，硅料的极限低点还没有到来，会商光伏行业是不是触底为时尚早。

正常环境下，吃亏致使企业现金流受损，会带来减产和停产。因为融资本钱低，光伏行业表里企业都介入了“扩产比赛”，固然年夜部门介入者屡受损掉，但行业出清时候漫长无期。

硅料企业的比拼，拼的除本钱，还家底。

好比新特能源（1799.HK），其背后的年夜股东特变电工（600089.SH），在新疆准东煤田具有两座重大的露天煤矿，资本储量到达120亿吨，近十年煤炭营业营收范围增加40多倍，今朝满负荷出产，煤炭近两年价钱也保持涨势。即便硅料价钱跌破4万/吨，新特能源如许的企业仍然有足够的平安垫。

另外一方面，很多财产基金背后的项目都有处所当局长线资金撑持。这意味着，即便蒙受严重吃亏，这些项目短时间内也不至在完全停工甚至出清。

将来，重大的产能存量和复杂的需求布局，都将使行业在出清-苏醒这一轮回的中心环节拉长。

谈到产能多余时，在2023光伏行业年度年夜会上，隆基绿能董事长钟宝申直言：“为何会疯狂扩产？最素质的缘由是，花钱的人，其实花的不是本身的钱。”

原文题目:光伏行业近期的几个传说与本相