《港湾贸易不雅察》施子夫

2023年12月29日，证监会网站显示，一道新能源科技股分有限公司（以下简称，一道新能）创业板IPO获受理。

陈述期内，一道新能的营收范围增加较快，不外盈利能力显现不不变性身分，2021年公司录得净利润为负值。不但如斯，高位的欠债环境和现金流流出，仍然为公司上市增加不不变性。

事迹暴增，毛利率稍弱同业

一道新能是一家以高效光伏电池、组件研发、出产、发卖为引领的多场景光伏利用生态解决方案供给商，公司专注在高效太阳能电池片、组件的研发、出产和发卖，并慢慢拓展到下流光伏电站范畴。

从2020年-2022年和2023年1-6月（以下简称，陈述期内），一道新能实现营收别离为7.36亿元、18.94亿元、86.06亿元、94.54亿元，陈述期内，公司事迹增加速度较快，2020年度-2022年度复合增加率为242.05%。

据招股书介绍，一道新能的收入首要来历在太阳能光伏组件和电池片的发卖，在陈述内，光伏组件收入别离为1.43亿元、14.24亿元、75.59亿元和93.05亿元，别离占当期收入的19.55%、75.84%、88.76%和98.76%。

跟着光伏组件的收入年夜幅晋升，另外一边，电池片的收入占比呈现了较为较着的缩短。陈述期内，一道新能来自电池片的收入别离为4.76亿元、4.18亿元、8.81亿元和7087.34万元，别离占当期总收入的65.20%、22.29%、10.35%和0.75%。

营收范围不竭扩年夜的同时，公司也面对事迹波动的风险。整体来看，陈述期内，一道新能来自光伏组件和电池片的收入合计占当期总收入的比重均在八成以上。在产物布局相对单一的环境下，一道新能受财产链上下流波动影响较年夜。

陈述期内，一道新能的归属在母公司所有者的净利润别离为2180.55万元、-1.47亿元、2.03亿元和5.81亿元；扣除非常常性损益后归属在母公司所有者的净利润别离为1730.74万元、-1.48亿元、1.47亿元和5.89亿元。

对2021年度呈现吃亏的缘由，一道新能暗示，首要因为该年度受硅料价钱阶段性上涨带动硅片价钱晋升的影响，公司原材料采购价钱涨幅远超产物发卖价钱涨幅，主营营业毛利率由2020年度的 13.14%降落至2.21%，下降10.93个百分点。

受原材料价钱波动等身分，期内一道新能的毛利率表示呈现较年夜波动。陈述期内，公司主营营业毛利率别离为13.14%、2.21%、7.47%和13.04%，而同期可比公司毛利率均值别离为13.72%、9.10%、9.91%和13.18%。

一道新能暗示，公司主营营业毛利率整体上低在同业业平均程度，系可比上市公司中，晶科能源、天合光能、晶澳科技等其他同业业公司均触及垂直一体化经营，财产链较长，涵盖硅棒、硅片、电池片、光伏组件等光伏上下流的制造环节，毛利率相对稍高；可比上市公司中东方日升、协鑫集成专注在光伏财产链中下流的电池片、光伏组件等环节，公司与东方日升、协鑫集成毛利率程度比力接近。

资产欠债率和应收账款偏高

因为地点的光伏行业需要年夜量资金延续投入，一道新能在招股书中提到，今朝公司仍处在快速成长阶段，后续资金投入需求较高，若不克不及有用拓宽融资渠道，将面对债偿和活动性的风险。

从客户回款环境看，陈述期各期末，一道新能的应收账款别离为2314.86万元、4066.67万元、12.74亿元和29.19亿元，别离占当期活动资产的3.71%、2.01%、15.02%和19.18%。截至统一期间，公司应收账款周转率别离为52.43次、58.93次、13.02次和4.48次。

若与同期间可比公司应收账款周转率均值5.40次、6.23次、8.21次和3.76次比拟，明显一道新能的应收账款周转率与可比公司均值存在较年夜差别。

对此，一道新能则暗示，陈述期内，公司应收账款周转率整体高在同业业上市公司平均程度，首要是因为公司比拟在同业业可比公司成立时候相对较短，成立早期客户中平易近营企业占比相对较高，客户首要以银行承兑汇票体例进行结算，期末应收账款余额较低，应收账款周转率较高。自2022年以来，公司客户布局有所变更，采取电汇等体例回款的客户占比年夜幅提高，期末应收账款余额占应收金钱余额的比例响应上升，应收账款周转率随之降落，与同业业可比公司之间差距减小。

另外，还需要留意的是，跟着营收范围的不竭扩年夜，一道新能的欠债余额也逐年走高。

陈述期各期末，一道新能的活动欠债余额别离为6.66亿元、22.70亿元、86.24亿元和139.15亿元，活动欠债余额呈增加趋向。活动欠债中首要由短时间告贷、应付单据、应付账款和合同欠债组成，合计金额占当期末活动欠债余额的81.04%、80.16%、89.04%和90.90%。

从偿债能力的指标看，一道新能的资产欠债率较高在同业，活动比率略低在同业。

陈述期各期末，一道新能的资产欠债率（归并）别离为7金年会6.38%、87.71%、86.54%和82.81%，活动比率（倍）别离为0.94、0.89、0.98和1.09，速动比率（倍）别离为0.84、0.69、0.83和0.91。

同期可比公司的资产欠债率（归并）均值别离为67.12%、73.03%、71.23%和70.44%，活动比率（倍）均值别离为1.09、1.00、1.02和1.12，速动比率（倍）别离为0.87、0.74、0.74和0.83。

一道新能在招股书中暗示称， 陈述期内，公司资产欠债率较同业业可比公司偏高，首要是因为公司融资渠道相对单一，以债权融资为主，欠债比例相对较高。本次刊行上市召募资金到位后，将有用下降公司资产欠债率程度，下降财政杠杆，进一步晋升公司抗风险能力。

现金留连续为负，研发费用率不足1%

高位的欠债金额同时，一道新能的现金留连续两年六个月的时候处在流出状况。

截至陈述期各期末，一道新能经营勾当发生的现金流量净额别离为3117.30万元、-1.15亿元、-1.13亿元和-4.06亿元，陈述期内，一道新能现金流流出金额合计到达了6.34亿元。

一道新能暗示，2021年以来公司经营勾当发生的现金流量净额为负，首要是光伏组件营业毛利率降落致使净利润降落而至；2022年底、2023年6月末，公司经营勾当发生的现金流量净额为负，首要是公司增添硅片等原材料备货，硅片采购需全款付款致使现金流出较多而至。

除经营环境，陈述期各期，一道新能的研发费用别离为2433.22万元、7034.90万元、8820.37万元和7431.95万元，而各期研发投入占当期营收的比重则别离为3.31%、3.71%、1.02%和0.78%，也就是说，虽然营收范围年夜幅增加，但期内研发投入则未较着跟上，而选择递表创业板的一道新能在比来一期中研发费用率不足1%，如斯研发投入又是不是能合适创业板 三创四新 要求，不由让人捏把汗。

截至招股书签订日，一道新能的现实节制人LIU YONG和董事施思均存在1起未决诉讼。

按照招股书表露的信息，2020年1月13日，LIU YONG向姑苏市中级人平易近法院提告状讼，要求法院判决林建伟（中来股分副董事长、总司理）向其让渡中来股分（300393.SZ）612万股股分和付出现金分红402.46万元，中来股分协助打点股权让渡变动事宜。一审讯决显示，林建伟向 LIU YONG 让渡中来股分244.875万股股分和付出现金分红42.85万元，中来股分应协助林建伟打点股权让渡变动手续，驳回LIU YONG其他诉讼要求。一审讯决后，两边均提起上诉，截至招股书签订日，该案仍在审理中。

招股书显示，2016年至2018年，LIU YONG任姑苏中来光伏新材股分有限公司高级副总裁兼高效电池事业部总司理。

2023年3月22日，曹立强向北京市向阳区人平易近法院提告状讼，要求判令北京辰达世纪投资有限公司了偿曹立强告贷本金500万元和告贷利钱（告贷刻日内，按年化率12%计较，超刻日的按年化率14.6%计较至现实给付之日止），陈飞和施思对上述告贷本金和利钱承当连带给付责任。截至招股仿单签订日，该案尚在审理中。

同时，一道新能也强调，上述诉讼对刊行人出产经营不存在重年夜影响。

天眼查显示，2019年12月-2020年9月时代，一道新能实控人LIU YONG存在7笔典质信息，典质金额到达了1.80亿元。

截至1月12日，一道新能有司法案件10起，此中包罗7起合同胶葛，2起人事争议，1起承揽合同胶葛。（港湾财经出品）

原文题目:一道新能资产欠债率远高同业：现金留连续为负，应收账款飙升