光伏暴乱！

光伏概念股，在2023年12月28日，涨幅接近10%。光伏在被暴捶了整整一年后，在本年的倒数第二个买卖日，终究扬眉吐气，不单解救了本身，乃至也解救了年夜A。

有人说，切不成“一阳改三不雅”，反弹恰是离场时；也有人说，一万年太久，只争旦夕。赶碳号不是二级市场专家，在此独一想说的是，固然行业仍存在阶段性产能多余、同质化严重、海外需求不足、商业磨擦等等各种问题待解，但白璧微瑕——由于当今几近没有哪一个行业，能像光伏如许高成长、高回报。今天的反弹，既是估值的触底，亦是情感的释放。对峙做“对”的工作，时候永久会奖赏那些加倍尽力的人。

本钱市场，可能比实体经济要快上一步。硅料，是光伏制造的牛鼻子，是光伏供给链的要害，行业集中度也最高。今朝，产能多余的冷气，仿佛还没有传导到最为敏感的硅料环节。过往经验判定，只有硅料跌到位了，这一轮光伏裁减赛，才会真正竣事。

01

硅料“连合”，谢绝内卷？

进入12月份，全部光伏行业的市场价钱，从硅片至组件，都惨不忍睹。但有些希奇的是，上游硅料的日子，还算过得去。

12月28日，InfoLink发布的光伏“每周价钱评析”介绍，“市场主流N型拉晶用料价钱规模在每千克65-68元；P型拉晶用致密料约在每千克55-62元规模；别的颗粒硅主流价钱规模在每千克55-59元。”InfoLink认为，“硅料整体价钱程度已接近底部，后续降落空间将延续收窄”。

在前一天，中国有色金属硅业分会（安乐科）在12月27日也发布了多晶硅周报，作者名字叫“谢绝内卷！”，可见庇护光伏行业健康成长的一片惓惓之心。

安乐科介绍，“截至本周，国内多晶硅出产企业总计17家，本周暂无新增停产检验环境，企业保持正常出产，新建产能延续释放增量。预估2023年年产量超145万吨，同比增加约80%，前六家企业市场占比高达88%。“因而可知，硅料的市场集中度之高。

安乐科进一步介绍，”本周n型硅料价钱保持不变，新签单价钱集中在6.8万元/吨摆布，部门企业的n型硅料成交价钱有稍微上调……硅料企业保持正常交付，乃至呈现了个体‘催单’型硅料的现象。受市场需求鞭策，硅料企业近期遍及从头调剂了n型硅料出产占比，一线年夜厂的n型硅料比例已超50%，而且仍有延续晋升比例的趋向。就今朝来看，n型硅料的产能还没有完全笼盖至下流需求，且处在紧缺状况，猜测n型硅料价钱保持坚挺，并可能呈现小幅度的价钱反弹。“

从上述表述不难看出，NP价钱在进一步分化，N料乃至呈现涨价环境。

可是，赶碳号认为，由此判定硅料价钱接近底部，可能为时过早。这是由于，以当前价钱程度，硅料企业平均仍能保持20%摆布毛利率。这个平均毛利无疑是被六家头部企业拉高了。

先前，一些行业人士向赶碳号暗示，“在对待产能多余不外剩的均衡点时，必定不克不及以暴利作金年会为基准，以最低公道毛利率、乃至盈亏均衡点为基准才更加客不雅正确”。

此刻还20%的行业平均毛利率，这就意味着大要率不会是硅料的极限低点。禁绝确地说，硅料有点像股票，其实不会跌到供给刚好知足需求时就会止跌，就像股票其实不会跌到公道估值就必然会止跌，极有可能直接跌破全行业的盈亏均衡点，才会止跌。

综合以上逻辑，赶碳号斗胆猜测，2024年硅料价钱仍会继续下跌，价钱低点可能会跌到5万元/吨，市场真实的成交价在极端环境下可能会击穿5万年夜关。

这个拍脑壳的猜测，首要逻辑有三点：一是行业竞争压力传导，二是产能多余实际；三是市场介入主体浩繁，信息并不是完全透明，极有可能会呈现价钱非理性踩踏现象。

固然硅料的行业集中度很高，但在存亡生死眼前，在贸易好处眼前，一切攻守联盟其实都是懦弱的。