导语：30岁的高海纯粹式进入“天合帝国”继续序列，也意味着一只脚踏入了光伏修罗场。

01自力性存疑

如天合大族分拆上市成功，30岁的高海纯将成为中国光伏上市公司最年青的掌舵者之一。

12月14日，天合大族能源股分有限公司（下称“天合大族”）董事长、天合光能（688599.SH）履行董事高海纯出席“散布式光伏高质量成长专题钻研会”并致辞。

天合大族是天合光能旗下独一经营散布式营业的子公司。董事长高海纯是天合光能开创人兼董事长高纪凡之女。

今朝，天合光能正在运作天合大族分拆上市。客岁4月，天合光能已对此正式通知布告。

通知布告发布后不久，天合聪明的改制与分拆上市预备工作随即展开，并火速完成19亿元的增资扩股。

天合大族成立在2016年10月，主营营业为供给散布式光伏系统解决方案（包罗户用、工贸易等）与数字能源治理。作为较早进入散布式光伏市场的介入者，天合大族地位现已位居行业前列。

早在2022年末，市场就有关在天合光能拟分拆天合聪明上市的传说风闻。

传说风闻爆出当日，天合光能股价狂跌11%。彼时公司澄清，分拆上市尚处在前期初步论证阶段，不存在具体实行方案。

现在，天合光能回归A股已满三年，方才合适境内分拆上市的门坎，便将天合大族分拆一事提上日程。

近两年，天合大族实现了范围和事迹的高速增加。按照天合光能年报数据，2020年至2022年，天合大族的总资产由9.65亿元增加至90.60亿元；净利润由3791.62万元增加至4.34亿元，年复合增速高达237.95％。分拆上市的事迹前提该当是具有的。

从贸易性上看，天合光能主业在组件制造，而天合大族是散布式光伏EPC方案商，二者的贸易模式有必然互补性。

但是，即使事迹和贸易性具有分拆前提，营业依靠性也是主要考量。

连系近期段时候IPO分拆掉败案例，笔者与投行人士沟通后发现，自力性问题或成为影响阻碍其分拆上市最主要的身分。

近期二次撤回IPO申请的美智光电，就是典型案例。过往三年，美智光电向金年会联系关系公司美的置业发卖占比在14%至16%之间。

一样，天合大族对上游天合光能的光伏组件和配件的采购比例历来较高，或有影响自力性的联系关系买卖之虞。

但天合大族相对“亲爹”天合光能的自力水平事实若何，还没有充实信息表露。

今朝，分拆IPO，正日趋遭到监管政策收紧和审核趋向的主要影响。

某券商光伏上市项目负责人暗示，今朝监管层对光伏分拆IPO没有特殊的针对性要求。但现有市场情况下，短时间内难以真正铺开IPO，特别是融资范围较年夜的项目，更是存眷重点。

客岁以来，除天合光能，还包罗阳光电源（300274.SZ）、正泰电器（601877.SH）等多家光伏头部企业均已申请旗下散布式光伏子公司分拆上市。截至今朝，还没有一个光伏企业“A拆A”成功的案例。

但从天合光能分拆天合大族上市这一行为看来，高纪凡为女儿高海纯铺路的意味较着。

02为“光二代”保驾护航

1965年诞生、尚处当打之年的高纪凡，没有亲身担负天合大族董事长，而是力捧女儿高海纯，当属成心为“天合帝国”培育将来交班人。

本年以来，高海纯几次在很多公共场所表态致辞，有时是作为天合大族的董事长，有时则是天合光能的高管代表。她同时还在天合光能旗下天合元氢、天合储能等别的29家公司中担负职务。

高海纯的成长轨迹，和很多继续家业的“富二代”别无二致。

高海纯1993年诞生在常州，喜好美术和音乐，高中时被父亲送到美国念书，落后入常青藤院校之一美国布朗年夜学经济社会学系进修。卒业后高海纯回国，进入天合光能工作。

几年前，谈到是不是会让女儿交班，高纪凡暗示：“这一行（光伏行业）太苦了！她（高海纯）想做甚么看爱好吧。假如感爱好，我固然但愿她插手这个行业。”

回国之前，关在高海纯的公然信息其实不多。

直到2021年6月上海SNEC展会时代，高海纯才以天合光能计谋投资部副总司理的头衔正式面向公共、对话媒体。

同年10月，拟任常州市青年企业家结合会副会长的高海纯。28岁的“天合小公主”进入了天合系焦点治理层。

2022年11月工博会上，高海纯以天合聪明董事长的身份出席，向外界宣布，正式执掌这家被高纪凡十分注重的子公司。

有高纪凡搭好舞台，多位天合系宿将也被放置为高海纯“保驾护航”。

好比，现任天合大族的法定代表人、总司理，曾任天合光能副总裁和家用光伏事业部总裁的张兵。

据光伏业内助士介绍，张兵具有十多年光伏行业市场运营和治理经验，曾为天合开辟家用散布式光伏营业立下汗马功绩。张兵还担负中国工贸易与家用光伏品牌同盟理事长，在散布式光伏业内也有必然水平上的影响力。

也许为了让张兵“安心”辅佐高海纯，天合大族的股分受益权放置也对其有所倾斜。

股权穿透后，在天合大族的董事傍边，除高纪凡穿透后持股24.4866%外，股权占比最高的就是张兵，持股6.64455%，乃至跨越了高海纯的3.47656%。

另外，天合大族的董事会成员中，还包罗天合光能的财政负责人、2013年进入“天合系”工作的吴森，和天合光能副总司理2014年进入天合系工作的丁华章，他们也都持有公司股分。

这一天合“军师团”，均在“天合系”工作多年，也相当熟习高纪凡主事气概。

除放置很有经验的治理层，在散布式光伏赛道做年夜市场盘子、抢占市场份额，离不开“本钱弹药”。这方面，高纪凡也为女儿铺好了路。

从2021年末到2023年5月，不到两年时候，天合大族前后展开4轮计谋融资，合计筹集28亿元，估值随之跃升到200亿。战投方包罗有天合光能的主要股东兴银本钱。

03踏入光伏修罗场

同时，高海纯也担负天合储能董事一职。天合储能是天合光能旗下全球性储能集成产物和系统解决方案供给商，是其近两年在储能赛道的结构。

特别是，当天合光能赖觉得生的光伏组件价钱一跌再跌、产能多余之时，聚焦散布式光伏的天合大族和专注光伏储能方案的天合储能，承载天合系将来的新增加极，对全部“天合系”的生死成长具有主要的意义。

是以，天合光能、天合大族和天合储能，天合系几年夜光伏重点板块的焦点治理层都有高海纯身在此中。“上阵父子兵”背后，是高纪凡对女儿高海纯将来掌控“天合系”寄与厚望。

在国内光伏财产存量竞争破釜沉舟的款式下，各家掌门人无一不是身经百战、从群雄争斗中凶恶搏杀取胜的好汉。他们紧盯牢本身的地皮，不容有掉，也对其他敌手盘中的蛋糕虎视眈眈。

从行业整体来看，中上游光伏硅料和组件产能布局性甚至全局多余，已成为行业共鸣。高纪凡也在近期的BNEF上海峰会上公然暗示：“此刻光伏行业是无序的，产能多余带来恶性竞争”。

1月4日，按照硅业分会， M10单晶硅片成交均价降至1.90元/片，周环比降落1.04%；N型单晶硅片成交均价降至2.10元/片，周环比降落3.67%；G12单晶硅片成交均价降至3.00元/片，周环比降落0.66%。

开年第一周，某两家一线企业开工率降至65%和95%。一体化企业开工率降至75%-80%之间，其余企业开工率降至70%-100%之间。

为了不在光伏上游惨烈“厮杀”、拓展新的增加极，浩繁光伏龙头企业无不向下流拓展光伏利用市场。

包罗隆基绿能（601012.SH）、晶科能源（688223.SH/JKS.N）和阿特斯（688472.SH/CSIQ.O）在内，多家龙头光伏组件商均鼎力结构天合大族地点的散布式光伏市场营业，行业竞争将加倍剧烈。

在父皇呵护下年青稚嫩的小公主，正式走向前台，进入掌控“天合帝国”的继续序列，也一只脚踏入了光伏修罗场。

帝国命运的将来，在在继续者若何拥堵在旧竞争范式里博弈，或引领缔造新范式。一切还是未知。

“故事在我们的世界凡是会有一个兴奋的结尾，而真事却经常毫无成果，只能比及永久的将来。”

原文题目:光伏“小公主”自力性试炼：踏上“天合帝国”的“名誉荆棘路”