光伏行业进入调剂期，隆基绿能恐难 独善其身 。

作者|胜马财经 杨一帆

编纂|欧阳文

第三季度事迹下滑的隆基绿能现在又遭到了年夜股东的 被动 减持。

胜马财经得悉，11月8日晚间，隆基绿能（601012.SH）通知布告称，股东HHLR收到了中国证监会下发的立案奉告书，因涉嫌背反限制性划定让渡隆基绿能股票，中国证监会决议对HHLR公司立案。据领会，HHLR借着 转融通 操作，未经通知布告减持了隆基绿能约0.87%的股分，持股降至5%以下。

高瓴的减持其实不使人不测，本年以来，隆回绿能在本钱市场的表示其实不如人意，市值更是缩水了超3700亿元。现实上，早在2022年底时，隆基绿能的行业地位就有所摆荡，到了第三季度，光伏茅与第二梯度的差距更是越来越小。

固然，全部光伏行业中，事迹下行的并不是是隆基绿能一家公司，而造成现在场合排场的，则是绕不开的硅料和组件价钱下行的问题，对行业什么时候能回归正常，隆基绿能的总司理李振国也曾暗示，在时候上仍存在不肯定性。

01

高瓴本钱悄然 退却

资料显示，HHLR公司是一家注册在新加坡的投资机构，为及格境外投资者，即QFII。接近高瓴内部的人士曾流露，HHLR公司就是高瓴系二级市场投资营业的平台。

两家的渊源起在2020年12月，那时，隆基绿能在本钱市场上如日中天，高瓴本钱便与公司股东签订了《关在隆基绿能科技股分有限公司之股分让渡和谈》，李春安拟经由过程和谈让渡的体例，向高瓴本钱让渡其持有的公司无穷售畅通股分约2.26亿股，占那时公司总股本的6%。

据悉，在该次受让股分进程中，每股让渡价钱为70元，高瓴共耗资158.41亿元。

2021年年报中，HHLR治理有限公司－中国价值基金（买卖所）呈现在隆基绿能的股东名单中，标注为境外法人，持股数变成3.16亿股，持股比例为5.85%。尔后一段时候，高瓴一向未减持，直到2022年年报中，仍持有隆基绿能5.85%的股分。但跟着公司分红转增股分，其持股数目延续增添。

2020年和2021年，隆基绿能两次向全部股东每10股以本钱公积金转增4股。截至2022年12月31日，高瓴经由过程HHLR持有隆基绿能约4.44亿股股分，持股比例为5.85%。

但是，从本年一季度起，高瓴欲最先退却。胜马财经领会到，HHLR在本年3月20日借 转融通 操作，将其持有的6448.46万股上市公司股分介入转融通证券出借营业，出借股分占上市公司总股本的0.85%，出借刻日为182天。

但问题是，在三季报表露中，HHLR经由过程转融通体例出借的股分已全数到期偿还，本来HHLR持股比例应恢复至5.85%，但截至9月30日，HHLR的持股比例仅为4.98%。也就是说，在第三季度时代，HHLR减持了隆基绿能0.87%的股分，但因为转融通营业致使持股比例下降至5%后，该笔减持并未进行相干表露。

可以说，HHLR操纵法则缝隙完成了本色减持，且持股比例 精准 下降到5%以下，后续再减持无需通知布告，经粗略计较，高瓴相干股分的减额金额年夜约是19亿元摆布。

不外，截至今朝，高瓴本钱所持隆基绿能残剩仓位处在浮亏状况，依照11月13日收盘计较，高瓴持有隆基绿能股票的市值只剩90亿元摆布。

现实上，减持隆基绿能的也并不是只有高瓴旗下HHLR公司，中国香港中心结算有限公司的减持幅度更年夜。截至2023年9月30日，中国香港中心结算有限公司持股直接降落了5.92个百分点，从2022年第四时度的第一年夜股东，酿成了第二年夜股东，若对该当前市值，则中国香港中心结算有限公司减持跨越百亿元。

而从二级市场的股价上看。截至11月13日，隆基绿能收盘价23.84元，较年头的41.86元累跌超四成。市值1807亿元，较汗青最高市值5500多亿元缩水近3700亿元。

02

第三季度事迹下滑

本钱市场的嗅觉老是灵敏的，现实上，从客岁最先，隆基绿能 行业一哥 的地位就有所摆荡。一向以来，隆基绿能和TCL中环都被称为硅片 双雄 ，两者占有全部市场接近六成的份额，并且两家公司都在硅片范畴深耕多年，手艺最为成熟。

但2022年，隆基绿能却被TCL中环超出，掉去硅片行业龙头地位，不但如斯，隆基绿能与第二梯队的差别也逐步缩小。具体来看，2021年，隆基绿能的组件出货量优势较着，是独一跨越35GW的企业。2022年，隆基绿能、天合光能、晶科能源、晶澳科技出货量均跨越40GW，排在第二位的天合光能与隆基绿能组件出货量仅相差2GW，而2021年，二者之间相差近14GW。

前不久，隆基绿能发布了2023年三季报，数据显示，陈述期内，公司实现营收941亿元，同比增加8.55%；归母净利116.94亿元，同比增加6.54%，为2018年以来营利增速初次降至个位数。此中，其第三季更呈现2013年后的初次负增：营收和净利别离为294.48亿元、25.15亿元，同比别离降落18.92%、44.05%。

另外，作为光伏硅片和组件两环节龙头，受上游硅料价钱年夜跌影响，企业硅片一样掉去价钱支持，致使存货减值损掉压力陡升。前三季隆基绿能资产减值损掉达30.92亿元，较2022年同期的8.21亿元猛金年会增22.71亿元，增幅高达276.61%。

组件方面，2023年三季末，晶科能源反超隆基绿能，其前三季出货52GW，隆基绿能为43.53GW，晶科能源还在三季报暗示，有决定信念逾额完玉成年70-75GW的组件出货方针，若方针实现，其将重回全球第一名置。

面临咄咄逼势、连丢两第一，隆基绿能总司理李振国在三季度事迹申明会上坦言，本年呈现两个策略掉误：一是本年年头，硅料呈现波动性快速降落，隆基追随硅料价钱对硅片订价，影响了一季度硅片盈利能力；二是二季度，在友商抢单时，隆基表示没有这么激进，对本年组件发卖影响较年夜。

03

光伏企业难逃价钱战

胜马财经留意到，不单是隆基绿能，跟着三季报收官，光伏业高增势头不再。数据显示，本年前三季度，62家光伏上市企业合计营收9226.27亿元，同比增加21.41%；归母净利1011.89亿元，同比增加7.84%。而上年同期，其营利增速为80.03%、129.34%。

这此中，绕不开的问题就是上游硅料价钱下行，2023年，硅料价钱从最高30万元/吨下跌至11月均价6.5万元/吨摆布。在原材料年夜跌影响下，硅片厂商纷纭下调硅片外销价钱，而隆基绿能更是屡次倡议 价钱战 。

客岁12月23日，隆基绿能公布将 单晶硅片P型M6 155um厚度从7.42元/片下调到5.40元/片，降幅27.22%，单晶硅片P型M6 150um厚度由6.24元/片下调至4.54元/片，降幅27.37%。

而本年5月30日，隆基绿能称，将150 m厚度的P型M10硅片价钱从6.3元/片下调至4.36元/片，降幅到达30.8%；150 m厚度的P型M6硅片价钱由5.44元/片下调至3.81元/片，降幅30%。

而按照11月9日最新数据显示，今朝，P型M10硅片主流成交价钱为2.30元/片；P型G12主流成交价钱为3.30元/片；N型M10硅片主流成交价钱为2.40元/片，因而可知，隆基绿能硅片价钱仍在年夜幅下调。

除硅片价钱年夜幅下调外，组件价钱也呈现年夜幅下滑。本年10月，有机构统计，按照机构统计，今朝光伏组件价钱在1.1元/W附件。而在不久前的集中招标中，已呈现0.993元/W的极端低价。据业内助士估算，组件企业纯真制造本钱最低也要1.1元/W，加上其他本钱要跨越1.2元/W，现在的价钱已触和本钱线。

对此，有业内助士认为，今朝硅片和组件供给还处在多余状况，跟着硅料价钱进一步下探，硅片和组件价钱存在进一步下滑的可能性。

固然李振国在事迹交换会上曾强调， 隆基对峙稳健的经营策略，不会亏钱经商。除非是已签定单，公司会履依照合同交货。但对看得见是吃亏的票据，隆基仍然不会去做。 但在全部财产链价钱下行中，隆基绿能又若何能 独善其身 呢？

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原文题目:“光伏茅”隆基绿能进入阵痛期