“活下去”，那时喊出这个看上去有点儿不达时宜口话的万科，不曾想到竟一语成谶，这家以财政稳健著称的房地产行业龙头也在履历周期波动。

11月初，万科也碰上了恒年夜团体、碧桂园、华夏幸福曾有过的股债“双杀”，市场的波动很“惊魂”，深圳市国资委不能不出头具名力挺，说万科债券波动非理性，将全力撑持万科应对风险，并预备了五项行动。

回过甚，再咀嚼 “我们要活下去、活得久、活得好”这句话，万科很有先见之明。

01

说时期是一粒尘，落在个别上就是一座山。

曩昔5年，国际经济情况叠加国内经济周期的转变，让各行各业倍感压力山年夜，房地产行业更是首当其冲。

情势所迫之下，有的选择积极自救，有的最先狂热“追光”。

被恒年夜团体一下坑失落15年净利润的嘉寓股分弄上了HJT，这家公司在2022年8月4日通知布告，公司不出产HJT电池，已具有HJT组件批量化出产能力。

女首富杨惠妍掌舵的碧桂园，在2022年6月牵手保利本钱，成立了宝碧新能源，涉足散布式光伏市场。

宝碧新能前后在北京、广州和福建等地开辟了项目，还取得了固德威黄敏、蔚来汽车李斌的青睐。成立1年多，引来10亿融资。

看上去，宝碧新能已有 “杨家有女初长成”的意味。

与碧桂园有交集的下流供给商，欧昊团体也在全力“追光”，经由过程控股金刚玻璃进入HJT电池和组件制造范畴，还换上一个很霸气威武的马甲--金刚光伏。

2022年8月，欧昊团体还与四川房产“一哥”蓝光成长配合出资1亿元，成立了欧蓝光伏。

新近在四川达州年夜竹签下总额103亿元硅棒、TOPCon电池的深之蓝（广东）扶植团体，也是房地产转型而来。

这家名称很轻易人联想到洋河天之蓝的公司，与8月份签约拟百亿投建硅棒、电池片项目标江苏超晶新能源，有着统一实控人，他的名字叫欧益春。

房地产遭受拐点的时辰，光伏承载着万科5年前立下的方针。

切入光伏赛道的不单有保利本钱、碧桂园、欧昊团体、嘉寓股分、蓝光成长、深之蓝（广东）扶植团体，还皇氏团体、五粮液、联想控股、沐邦高科、和邦生物、乾景园林、棒杰股分、奥联电子、奥维通讯、三五互联、江苏阳光、华平易近股分、宇晶股分、滨海能源、泉为科技、永和智控、宝馨科技、海源复材、正业股分……

一多量，跨越50家来自房地产、玩具、酒品、汽车、互联网、园林、纺织等范畴的上市公司，把宝押到了高景气宇周期的光伏财产。

曩昔的2022年，归功在装机需求兴旺、财产链涨价，光伏财产的盈利到达了汗青最好程度。

通威股分、年夜万能源、特变电工、隆基绿能别离交出了265亿、191亿、158亿和144亿元扣非净利，TCL中环、晶澳科技和合盛硅业年度扣非净利皆超50亿，别离为64亿、55亿和50亿。

02

千军万马挤独木桥，光伏的市场情况也在产生深入转变。

本年5月，上海SNEC光伏展上，隆基绿能总裁李振国、天合光能董事长高纪凡接边抛生产能多余的谈吐，让本钱市场打了个激灵，但未能盖住扩产的狂热。

据粗略统计，自本年6月1日以来，签约、开工、投产的光伏项目数目月均达25个以上，5个月新增项目跨越100余个。这让全财产链各环节本来丰裕产能加倍充足。

据不完全统计，2023年硅料、硅片、电池片、组件全年有用产能均跨越600GW，年底产能均将到达900-1000GW，远高在终端装机需求（DC）的450-490GW。

估计到2024年年底，主财产链各环节产能均将跨越1000GW，届时各环节产能操纵率估量均不跨越60%。

在产能饱和以外，库存高企也在压抑行业。

据挪威咨询机构Rystad Energy发布的一份研究陈述，8月底欧洲光伏组件经销商的组件库存到达80GW，而欧洲本年全年的装机量（DC）估计最高不跨越90GW。

早在2023年头，产能多余的旌旗灯号，已最先向全财产链断崖式传导。

硅业分会最新数据，N型料成交价7.00-7.80万元/吨，平均为7.39万元/吨，单晶复投料成交价6.50-7.00万元/吨，平均为6.83万元/吨。

较年头的价钱，硅料价钱跌幅已跨越50%，以年内最低点计较，硅料价钱较2022年最高点33万元/吨，最年夜累计跌幅达80%。

市场情况转变之快，贬价幅度之年夜，远超行业想象，此中可能包罗多晶硅新龙头合盛硅业。

本年5月11日，彼时硅料还在15万元/吨盘桓，合盛硅业董事长罗立国在股东年夜会上暗示，合盛硅业本年年末多晶硅产能将有40万吨，比及来岁一季度将成为全球最年夜的多晶硅企业。

凭仗范围化产线支持，罗立国还暗示，即便来岁多晶硅卖7、8万元/吨，合盛硅业还能赚。

早些时辰，合盛曾打算在10月份投放20万吨产能，现已推延到第四时度。

11月7日，在Q3事迹申明会上，面临投资者的发问，“增收不增利”的合盛已少了年报时的英气干云，说20万吨项目还在试车。

投放屡失，别说这20万吨项目试车，还真机车！

面临硅料不竭下探，年过八旬的徐广福应是看得门清。

10月31日，年夜万能源发布通知布告，包头二期10万吨多晶硅项目推延到2024年第二季度。

年夜万能源是签单“专业户”，2022年签定时值3000亿元摆布的供货长单，现有多晶硅产能20.5万吨。

项目标推延，申明市场情势不乐不雅。

不能不提，面临疯狂扩产，苏醒、理智如徐广福者，山东航禹能源有限公司董事长丁文磊是此中之一。

这位至纯至善的光伏“吹哨人”，对行业成长趋向了如指掌，正确揣度硅料年内将破10万元/吨，还精准预判光伏股走向。

2023中报显示，年夜万能源硅料出产本钱4.16万元/吨，协鑫颗粒硅出产本钱在3.5万元/吨以下，特变电工出产本钱在5万元/吨以下。

业界公认本钱节制最好的通威股分对外表露硅料出产成在4万元/吨以下，这个价可能仍是留有背工的。

纸面上看，硅料跌至7万元/吨，硅料CR5还的赚。

至在砸进400亿元的合盛，有无赚头，就无从得知了。

很多天前，“草根光伏”发文《新玩家上马多晶硅项目，何故命运多舛？》后， 引发了一名业内伴侣共识。

他戏称，行业可能会呈现未投产，先破产的现象。

光伏市场情势转变之快，也打了行业年夜佬们一个措手不和。

10月30日，隆基绿能通知布告，第三季度营收、净利同比别离降落18.92%和44.05%。

这对“周期之王”隆基来讲，是为数不多的一次“掉手”。

在Q3事迹申明会上，李振国坦承，复盘看来，隆基做得不合错误。这相当在隆基变相认可对市场情势存在必然误判。

隆基的调剂和应变很快。

据“光伏资讯”动静，11月6日，某光伏龙头将单面组和585以下组件下调到1.05元/瓦摆布，降价接近1毛。

文章还说，这意味着晶澳、晶科、天合的组件可能都在1元/金年会瓦以下。

现在，光伏组件已周全走向1元/瓦新时期。

11月6日开标的中国能建2023年光伏组件集中采购招标（15GW）中，P型组件最低投标价0.9403元/W，N型组件最低投标价1.0032元/W（均不含运费），统一企业N-P平均价差低在5分/W。

11月7日开标的年夜唐团体有限公司2023-2024年度N型光伏组件第一批集中采购招标中地，N型价钱进一步下降。单瓦平均报价最低为0.942元/W，有3家企业投标价低在1元/W。

不难发现，原本对P型组件有必然溢价的N型组件也跌破了1元/瓦。

当组件跌至1元/瓦，李振国认为非理性的，全财产链城市难以盈利。