这是新能源年夜爆炸的第770篇原创文章。文章仅记实《新能源年夜爆炸》思惟，不组成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

今天笼盖的公司实际上是所长会客堂里的伴侣发问的，由于但愿对大师发问的答复尽量都做到深切，就专门做了一番研究，发现还挺成心思的，加上原本也是新能源行业的公司，也在这里跟大师分享一下。

也接待大师插手所长会客堂，在会客堂里不但有宏不雅研究、企业深度研究，还价值30成份企业，别的，对大师的发问也是不遗余力的答复。

前一段时候，新能源年夜爆炸按照 新能源年夜爆炸第必然律 集中追踪和新笼盖了一批光伏装备企业，此中高测股分是相对非凡的，它跟行业的其他公司不太一样，没有往财产链的其他环节的装备拓展，而是将金刚线推向了分歧行业，和进入硅片切割环节，走出了可以说最合适本身的道路。

01光伏细分装备龙头

今天要讲的公司一样不走平常路，也走出了一条本身的路径，它就是双良节能。

从公司名字便可以看出来，双良有从事环保相干的营业，事实也是如斯，公司是做溴冷机起身的，也是今朝该行业的龙头，这是一种余热收受接管的热能装备，首要用在中心空调。另外，公司有热换器、空冷器等营业，总之做的都是跟节能环保相干的。

到了2007，公司成立子公司双良新能源设备有限公司，结构多晶硅还原炉，成为国内第一批实现多晶硅还原炉自立出产的企业之一。到了2015年，更是经由过程资产置换将双良新能源设备有限公司 85%股权纳入上市公司系统内，至此上市公司双良节能也最先进入了新能源行业。

此刻硅料的出产主流手艺方案仍是改进西门子法，具体方式是操纵氯气和氢气夹杂成氯化氢，氯化氢与工业硅粉在必然的温度下生成三氯氢硅，颠末提纯的三氯氢硅和高纯氢夹杂后，通入 1150℃还原炉内进行反映，生成的高纯多晶硅淀积在多晶硅载体上，便可获得终究产物多晶硅棒。

作为反映的容器，所以多晶硅还原炉属在硅料出产的焦点装备，价值量占多晶硅出产装备的 4金年会0%以上。

双良深耕还原炉多年，具有较高的优势，此刻已构成了从 12 对棒到 72 对棒还原炉系列产物，同时在集成化和年夜型化方面都具有优势，是还原炉行业里的龙头，市占率终年高达65% 以上，国内首要的硅料出产商根基都是公司的客户。

受益在这几年的光伏行业年夜爆发，公司的还原炉营业营收也快速晋升。2021 年公司还原炉营收为 9.8 亿，同比增加 453%，到2022 年该数据就飙升到 29.1 亿，同比增加 197%，定单更是高达 41.1 亿；2023年上半年，还原炉也有16.44亿，同比继续快速增加，并且连结着毛利率30%以上的较高程度。

看到这里，新能源年夜爆炸的老伴侣应当城市想到，双良节能是合适 新能源年夜爆炸第必然律 的，也就是它假设携着还原炉环节的优势向其他环节的装备营业拓展，成长为行业里的综合装备平台是有机遇的。

不外公司并没有这么做，也没有走一些装备企业操纵装备优势向下流拓展的老门路。

02蛙跳式跨界

不甘愿宁可装备范畴较小的营业范围，觊觎下流重大的营收范围，双良也斟酌往下流拓展，但它却不是直接向还原炉的下流也就是硅料环节拓展，而是去做硅片了。

不能不说，这又是一个很伶俐的弄法。

操纵装备优势直接向下流拓展，当然能让本身具有必然的竞争优势，但因为跟客户成为竞争敌手，装备营业无可避免地会遭到影响，上机数控（现更名为弘元绿能）已做过活泼的示范了，它本来是硅片切割装备龙头，后面携硅片切割装备优势杀进了硅片范畴，切割装备的龙头地位很快就被高测给抢走了。

假如下流的营业也做欠好，很轻易就会摆布打脸，双良的做法例加倍稳妥，跳过硅料环节杀向硅片营业环节（公司称为 蛙跳式 ，倒也是很形象），固然少了一些装备优势，但避免了跟还原炉客户组成竞争关系，保全了还原炉营业的市占率，同时因为本身跟硅料企业的紧密亲密关系，在原材料端也具有必然优势，比拟其他跨界进入硅片环节的公司，无疑更具有优势。

事实也是如斯，固然公司2021年才杀入硅片范畴，但起量很快，本年上半年出货已到达9.5GW，行业排名第四，产能已到达了40GW，计划产能更是到达了100GW，并且上半年来自硅片的营收已迫近90亿，经由过程进入下流做年夜范围的方针吹糠见米。

固然跟行业前两名差距仍是庞大的，但斟酌到公司2021年才进入硅片环节，有如许的表示已很是不错了。作为行业后发者，在这几年行业最先向超薄、年夜尺寸和N型硅片标的目的转型的年夜趋向下，反而没有掉队产能的承担，可以实现轻装上路。

公司现有和计划新增产能全数采取进步前辈的1600炉型单晶炉和响应的拉晶工艺， 可以知足 182mm、210mm 和其他各类规格尺寸的硅片出产要求，也完全可以知足 N 型硅片的质量要求，拉晶单元出产本钱也较先前的产能更低，具有更强的竞争力。

今朝公司在硅片环节，不管是手艺指标、产能、本钱等都处在行业前排，属在新一线厂商中比力具有竞争优势的厂商。

斟酌到光伏行业将来持久的成长空间，双良节能将来仍是挺有看头的，并且公司也具有必然的冠军基因，不管是节能营业，仍是还原炉都是行业龙头。独一有点欠好的是营业仍是偏分离了一些，固然公司的节能营业跟光伏营业也有协同效应，公司的溴化锂冷热机组、空冷系统、换热器等产物都进入了多晶硅行业，但太分离的营业仍是会加年夜公司的治理难度，后续假如能剥离失落会更好一些。

话说回来，光伏行业真是一个花钱的行业。公司2003年上市，截至2021年末累计募资14.8亿元，累计分红29.3亿元，分红募资比接近两倍，在A股全数公司中排名前200，表示毫无疑问称得上优异，公司进入硅片营业后，转手就是募资近35亿，分红融资比也一会儿失落到了不足50%。

吞金兽也不外如斯了，固然比拟其他动辄上百亿融资的光伏龙头，仍是小巫见年夜巫。

原文题目:事迹炸裂，急速突起的硅片新锐，会是下一个隆基吗？位置和估值都足够低了