光伏作为将来洁净能源标的目的之一的年夜赛道，前几年火热的乌烟瘴气，板块里的公司估值没有最高只有更高。不外眨眼之间，光伏已从市场的骄子酿成弃儿，延续下跌已跌了一年多了，细份子范畴无一幸免。

假如从PE的角度来看，今朝光伏财产的估值已到达了曩昔10年的最低位四周。PB的话，还一些空间。

光伏跌完了吗？

财产上行，但企业搏斗

固然光伏板块一向跌，但其实光伏财产仍是蒸蒸日上。

2023上半年，国度能源局发布中国新增光伏装机78.42GW，同比增加153.95%。7月创年内新高，单月国内新增光伏装机18.74GW，同比增加 174%。8 月光伏新增装机到达 16.0GW，同比增加137%。可以说国内光伏财产的景气宇照旧很高。

海外市场，1-6月，光伏组件出口量106.1GW，同比增加35%。7月单月组件出口14.5GW（-8%），稍降。8月组件出口15.8GW，同比增加12%，环比增加16%。

不管是国内仍是海外，2023年都连结上行趋向。行业营业总收入和净利润都连结30%+以上的增加。

假如光看光伏板块的行情，会让人还觉得光伏企业是否是要倒闭了。

那为何行情这么差呢？

首要在在对将来的预期欠安。首要有3方面的耽忧：

1、海外有自建光伏制造财产链的预期，中持久可能对中国光伏产物销量和市据有影响。

不外从本钱角度，中国产物的竞争力是不虚的。海外愿意花更多的钱去本身做，持久下来是不是划算未可知。

2、光伏财产链的年夜范围扩大酿成的供给多余

这是行情欠安的首要缘由。

固然行业还在快速增加，可是以季度来看，板块营收和净利润增速已快速收敛。

究其缘由，财产的需求端快速上升，可是供给端上升得更快，财产链价钱延续下跌。

在供需关系方面，2022年全球光伏装机量估计到达220GW，同比增加20%摆布。但光伏组件产能却在快速扩大，截至2022年末，我国组件产能/产量别离到达551.9GW和294.7GW，约占全球总产量的80.8%和84.8%。市场预期本年全球光伏装机大要冲击400GW，来岁冲击500GW摆布。产能操纵率都打不满，预在即两年都是产能多余的状况。

特别上半年光伏财产链上游硅料产能延续释放，行业供需均衡完全转向，带动财产链价钱在二季度年夜幅下行。

从利润散布维度看，近一年来，财产链整体盈利和各环节的利润进行了从头分派。

硅料年夜幅降价盈利收窄；硅片盈利则受下流排产影响较年夜，排产上行盈利扩大，排产下行盈利收窄；电池片因为金年会topcon新增产能释放不和预期，致使整体排产上行趋向下，电池供给重要，保持高盈利程度；组件环节，组件龙头正式开启价钱战，价钱和盈利延续降落，当前组件价钱下，环节利润转负，一体化还能盈利。

3、受宏不雅影响，市场估值程度被延续紧缩。

跟着美债利率延续高位，预期还将有所上行。对高估值的板块，一旦后续增加不和预期，那末估值下行是必定的。另外，行业整体的再融资难度也要更年夜，下流的需求也会遭到压抑。