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列夫托尔斯泰在《安娜.卡列尼娜》里说， 幸福的家庭都是类似的，不幸的家庭各有各的不幸 ，这句话一样合适用在阐发光伏装备企业。

笼盖和追踪光伏装备甚至其他装备企业的时辰，我们始终强调企业必需合适 新能源年夜爆炸第必然律 ，这并不是金科铁律，而是新能源年夜爆炸在研究光伏装备企业时总结发现的遍及成功路径。并且也确切合适经济纪律，凡是走这条路径的，都做的比力成功，根基都已成长为光伏装备甚至综合装备平台企业了，而、假如不走这条路径，成长都比力一般，好比金辰股分。

那末有无还没有成为综合装备平台，却合适这条路径的公司呢？还真有，就是今天要追踪的微导纳米。（此前的研究可以搜刮存眷新能源年夜爆炸后，答复 微导纳米 查看）。

01微导纳米2023年中报简析

上半年公司实现营收 3.82 亿，同比年夜幅度增加146%；归母净利润 6858 万，同比扭亏为盈（客岁同期吃亏 3925 万）；扣非归母净利润 4550 万，同比扭亏为盈（客岁同期吃亏 4931 万）。具体到Q2 ，实现营收 3.06 亿，同比暴涨1204%，环比增加304%；归母净利润 6966 万，同比扭亏为盈（客岁同期吃亏 4186 万）；扣非归母净利润 4805 万。

营收布局上，上半年来自 光伏装备的收入为 3.3 亿，同比增加135%，半导体装备实现收入 1667 万元，同比增加 251%。毛利率和净利率别离为 43.0%、17.9%，较 22 年别离增加 0.7、10pct，净利率实现年夜幅晋升。

定单乃至表示要加倍亮眼。截至6月底，公司在手专用装备定单约 62.53 亿，此中光伏装备定单 56.21 亿，半导体装备定单 5.48 亿元， 其他装备定单 8461 万。客岁底公司在手定单 22.93 亿元，此中光伏装备 19.67 亿，半导体装备 2.57 亿，其他装备 6881 万。也就是上半年公司光伏装备新增定单约 40 亿，半导体装备新增定单约 3 亿 ！

本年1月底，新能源年夜爆炸初次笼盖微导纳米的时辰，就阐发了它2022年事迹比力差的缘由，是由于定单还没有到确认事迹的时辰。

并从财产受益环境揣度2023年有望迎来事迹年夜爆发。

这份中报毫无疑问，印证了此前新能源年夜爆炸的揣度。

02微导纳米抢了捷佳伟创的饭碗

比拟perc电池，topcon对镀膜装备需求量年夜幅度增添。按照上市公司表露的项目投资明细，TOPCon（含未表露具体手艺类型的 N 型电池）产线每 GW 平均投资范围高在PERC 产线。而公司研发、出产的装备 在 PERC 产线扶植中的投资占比为 24.71%-26.73%，在 TOPCon（含 N 型电 池）产线扶植中的投资比重上升至 33.00%-39.12%。

其实只要看一下perc电池和topcon电池的出产工艺流程就很清晰了。

因为经济效益的凸显，topcon在这两年年夜扩产，给公司带来了实其实在的定单收益了。

新能源年夜爆炸的老伴侣看到这里应当会想起一个老伴侣，没错，就是捷佳伟创，两家公司确切是有竞争的，今朝捷佳伟创已是国内具有topcon整线装备供给能力的厂商，微导纳米首要仍是集中在镀膜装备环节，只是二者手艺线路有所不同。

捷佳伟创以PECVD为主，而微导纳米以ALD为主，具体的专业常识比力复杂，大师大白这二者加上PVD都是镀膜的工艺类型就行了，相对来讲，ALD手艺是更优的，但它有一个问题，沉积金年会速度较慢，也就是镀膜的生成速度比力慢，所以今朝全球规模而言，PECVD仍是最主流的手艺线路。

但微导纳米却经由过程手艺降服了沉积速度较慢的问题，乃至已跨越了利用PECVD工艺的捷佳伟创，也是以抢了很多捷佳的定单。

这极可能也是市场不肯意给捷佳伟创更高估值的缘由之一，究竟ALD手艺比拟PECVD仍是具有优势的，跟着手艺的进一步晋升，有望成为主流手艺方案。

03冉冉升起的光伏装备新贵

把年夜象装进冰箱需要几个步调？只需要三步。第一，把冰箱门打开；第二，把年夜象装进去；第三，把冰箱门关上。

一个光伏行业新兵，要想成为光伏行业综合平台甚至综合性的装备平台，需要几步呢？

谜底一样是三步。第一步，找到一个价值含量足够高的环节；第二步，死命干，玩命干，用不要命似的研发投入拉开手艺差距，继而拉开市场差距，成为这个环节里绝对的龙头，市占率到达70%那种；第三步，携细分范畴的优势向光伏财产其他环节拓展，甚至向其他行业拓展。

微导明显时刻大白这个事理，它也是这么做的，选择从光伏电池的镀膜环节入手。

不管是光伏，仍是半导体行业，薄膜沉积装备都是价值量占比很是高的装备环节，全球竞争款式也很不错，就说光伏电池范畴，薄膜沉积装备的价值含量遍及都在30%到50%之间，属在最主要的装备之一。

选这个环节必定错不了，但行业里此刻最通行的是PECVD法，作为后入企业，选择了竞争款式更好的ALD，并且从手艺的进步前辈性而言，ALD也是更好的，只是研举事度更年夜。

这就是需要疯狂投入研发去降服这个问题，而微导纳米也做到了。

得益在有一个好爸爸先导智能的大力互助，加上很是舍得在研发上投入，公司皋牢了一多量优异的研发手艺主干，持有9%股分的公司首席手艺官LI WEI MIN ，是国内最早最先研究 ALD 手艺的华人，其导师系 ALD 手艺发现人。副总司理、焦点手艺人员 LI XIANG ，有多年 Foundry 工作经验，对下流市场利用开辟经验丰硕，当前在财产化利用中间负责前瞻性研发，持有4%的股分；公司总司理周仁曾在 Lam、KLA、中微公司、拓荆科技等半导体装备企业工作，深耕半导体行业 30 余年，是行业专家级人物。

公司的研发费用一向连结着很是高的增速，前面营收体量很小的时辰，研发费率都是跨越20%的程度，本年跟着营收增加，比例有所下降，但仍然跨越了15%，并且还在快速增加。

优异的研发人材、超高的研发费率之下，是公司在ALD范畴的快速进展，获得了手艺研究功效和定单的双丰收。

公司的产物已普遍利用在国内的TOPCon新建产能，XBC电池出产线的产物也已进入了财产化利用阶段，在半导体范畴，更是推出了国产首台成功利用在 28nm 节点集成电路制造前道出产线的量产型 High-k 原子层沉积装备。

公司快速增加的定单已证实了公司在ALD范畴的手艺实力。在巩固ALD范畴的竞争力的环境下，公司也渐渐向其他手艺线路、其他环节拓展，好比推出了PECVD相干产物，后续跟着公司的实力加强，往其他环节甚至其他财产拓展，都是必定的。

究竟公司实控人王燕清的先导智能就是这么走过来的，对装备行业的成功路径，他可是门儿清。

先导智能成为下一个光伏行业里的综合平台，或说综合性的装备平台，几率长短常高的，但今朝它也有两个问题：

一是公司还没有相干的产物可以利用在HJT电池。

下一代光伏电池主流手艺线路争辩不休，固然客岁最先，行业初步弃捐争议，选择了默默扩建topcon产能，比来又有隆基选择all in BC电池线路，但其实不代表hjt就没有机遇了，相反，只要本钱降下来，它工艺更简单的优势仍是很是较着的。

二是市场给它的预期有点太满了。它的市值都快遇上捷佳了，但营收体量其实只有人家的不到1/10 ，固然增速有差距，但也没有差那末多呀。

那要不就是微导纳米高估了，要不就是捷佳伟创低估了，固然了，有无可能他们都有夸姣的将来？

原文题目:成为下一个迈为几率极年夜，狂飙突进的光伏装备新贵，机构疯狂抢筹