光伏行业的扩产就像滚雪球一样，投资范围愈来愈年夜，增产的速度也愈来愈快。阿特斯、隆基绿能、晶科能源、天合光能、晶澳科技经由过程投资计划显示，五年夜组件巨子的投资范围跨越了2000亿元，平摊下来每家公司的投资额高达400亿元。

仿佛不上个百亿项目，在行业内底子激不起任何浪花，也欠好意思逢人说项。那末，光伏行业真的不差钱儿吗？那些动辄50亿、100亿的项目真的会落地吗？

通威总投资160亿元云南20万吨高纯晶硅项目，隆基总投资452亿元100GW硅片项目，阿特斯总投资180亿元呼和浩特一体化项目（一期）已在年内开工，说其实的对重视公信力、计谋笃定，年收数百亿、上千亿的巨子们来讲，落地个百亿元项目不是甚么难事儿。

一分钱难倒英雄汉。反过来，对经营事迹一般，帐面其实不余裕，计谋上又扭捏不定的公司而言，履行一个百亿的项目可能有力有未逮的环境，并致使错掉一些商机。

01、 救火队长 改命

在诸多转型光伏的公司傍边，由甘胜泉执盟主的海源复材（002529）因有行业年夜佬坐镇，扩产消息弄得比力年夜，给业内留下了深入的印象，并被寄以厚望。

说转型光伏的海源复材，绕不外去它的宿世。

海源复材的前身是福建海源复合材料科技股分有限公司，2010年挂牌在深圳中小板，公司主营复合材料轻量化和机械设备两年夜板块。但自打上市后，海源复材营收不增反降，2011-2016年扣非净利持续6年为净吃亏， 十分困难在2017年实现了盈利，以后因2018、2019年巨吃亏，2020年5月6日被披星戴帽，改成*ST海源。

深陷巨亏的节骨眼上，急在转手股权的实控人李良光等来了梦中的白衣骑士，此人就是极富 故乡情结 ，对 接盘侠 脚色乐此不疲的神秘赣商甘胜泉。

2022年3月 3日，江西嘉维企业治理有限公司（简称 江西嘉维 )从*ST海源控股股东海诚投资、股东李明阳和海源实业手中接过5720万股（占总股本22%）股分。

江西嘉维成立在2019年，实控报酬甘胜泉。2020年9月，江西嘉维又改名为江西赛维电力团体有限公司（简称 赛维电力 ）。

这笔买卖的让渡单价为9.62元/股，较那时*ST海源5.70元股/股溢价70%摆布，全数以现金体例买卖。

甘胜泉掌舵后，敲定转型光伏的计谋线路，*ST海源产生了洗心革面的转变，昔时事迹便扭亏为盈，在2021年5月11日成功摘帽，恢复股票名称为 海源复材 。

从这一点上看，甘胜泉之在*ST海源，有着化陈旧迂腐为奇异的功勋，这是他第二次饰演 救火队长 的脚色。

此前在2017年，一家名为禾禾能源科技（江苏）有限公司（简称 禾禾能源 ）的平易近营企业成为江西赛维LDK太阳能高科技有限公司（简称 赛维LDK ）的控股股东，最先负责赛维LDK的重组工作。

禾禾能源的法定代表人原为甘胜泉，后在2020年9月变动为李祎秋。工商变动记载显示，2020年9月21日，甘胜泉为赛维LDK的法定代表人、董事长，以后变动为李祎秋。

梳理相干信息发现，甘胜泉在接办彭小峰的赛维LDK后，又经由过程赛维电力（前名为 江西嘉维 ）控股海源复材，所之外界猜想甘胜泉可能把 赛维系 资产装入海源复材，进而实现上市。

问和为什么接盘赛维LDK，甘胜泉暗示，是出在故乡情结，很是坦荡忘我。事实也确是如许，海源复材不但将全称由福建海源改名为江西海源复材，还将总部从福建搬到赛维LDK地点的江西新余市。

同时，海源复材子公司赛维电源、赛维能源一向租赁赛维LDK的厂房，新近签约的租期均为10年，租赁面积别离为18,758.74 平方米和28,241.26 平方米，厂房月房钱为 6.5 元/平方米，空位月房钱为 3 元/平方米。

关在若何重振赛维，吸收赛维LDK破产教训的甘胜泉暗示，将来赛维将不会再以体量去做市场竞争，而是以成套的焦点设备和具有竞争力的新一代产物来稳步成长。

他所指这个新一代产物，就是当下三代主流电池手艺之一的HJT。早在2018年，甘胜泉暗示，在N型HIT电池研发范畴，赛维已获得多项焦点手艺冲破，行将投入量产。

02、扩产光线万丈

2020年控股海源复材后，实现赛维3年内上市的既定方针后，甘胜泉打算加年夜对电池和组件范畴的结构，接连抛出了震动业界的年夜手笔投资打算。

2020年12月18日，海源复材通知布告称，公司拟在高邮经济开辟区设立项目公司（注册本钱不低在10亿元），投资扶植10GW高效光伏电池和10GW高效组件出产项目，项目拟总投资105亿元。

2021年11月23日，上市公司海源复材发布通知布告，公司与扬州经开区管委会、西南证券、华能江苏能源开辟有限公司（简称 华能江苏能源 ）等签订《新能源财产框架合作和谈》，打算斥资300亿元扶植新能源项目。这个300亿元的合作和谈包罗高邮105亿元10GW电池、10GW组件项目。

说其实的，这则通知布告中有着 华能 字眼，有券商，还当局，那时很颤动的。部门媒体，看到有 华能 二字，标上了海源复材与华能国际合建电池、组件项目，海源复材就此名声年夜噪。

受此重磅利好刺激，2021年11月24日，海源复材股价迎来强势涨停，公司总市值到达80亿元。

据甘胜泉介绍，相干项目分两期实行。此中：一期投资约60亿元，用地约300亩，扶植10GW高效光伏电池项目；二期投资约45亿元，用地约400亩，扶植10GW高效光伏组件项目。一期投资项目打算在2022年投产。

此项投资打算抛出后，海源复材一度蒙受市场质疑，焦点问题是一家持续多年吃亏的上市公司，干这么年夜一个生意，投资的成本从哪里来？

事实上，就像海源复材2021年11月17日在互动平台上答复投资者，高邮105亿项目属在框架性商定，2022年打算投产的10GW电池、10GW组件项目也是框架性和谈，需要走流程，存在不肯定性。

进入2022年，海源复材公布了两项扩产打算：

（一）、2022年6月1日，海源复材通知布告，将投资3.55亿元在新余市高新扶植600MW HJT高效HJT电池项目；

（二）、2022年12月22日，海源复材公布在安徽滁州建高效光伏电池和组件基地，估计项目总投资达80.2亿元。

本年5月16日，海源复材发布通知布告，又将滁州项目变动为一期投建10GW TOPCon电池、3GW组件项目，二期投建5GW HJT电池项目，本来的范围是二期5GW HJT加3GW组件。

这注解，早在2018年就宣称金年会HJT行将量产，预备在HJT范畴年夜显身手的甘胜泉，更多把票投给了TOPCon。

在HJT和TOPCon两条手艺线路上，甘胜泉立场的扭捏不定，突显了海源复材家底薄的无耐。

好奇害死猫。当下BC电池手艺成为主流风潮正盛，将来海源复材将滁州项目由TOPCon改成BC线路也未可知。

03、投产的实际冷僻

经由过程甘胜泉主导的跨界，海源复材成立了（1）机械设备营业+（1）光伏营业+（3）复合材料轻量化营业共驱的营业款式，光伏板块在主营收入的占比已达 40%。

不外，就产能和营业范围而言，海源复材的光伏板块都比力有限。

据海源复材在2023中报中介绍，公司2021年投产的组件项目产能范围为375MW，2022年又建成了1GW的组件出产线，光伏组件产能合计为1.375GW，还未标注采取的手艺线路。

相信，这个产能在近百家具有组件厂商的行业里，是很难排在3、四线厂商的行列了。

营收方面，2023上半年光伏板块实现营收64,066,224.94元，约6406万元，在总营收中占比40.87%，较上年同期32.83%的营业占比有较着晋升，可较上年同期约7013万元营收，同比降幅为-8.66%。

比营收同比降落更让人不安的是，海源复材光伏营业营业本钱较着晋升，陈述期内为7208万元，毛利率-12.51%，同比-5.21%。是否是可以理解为，其光伏营业 入不够出 ，处在赔钱的状况。

图片来历：海源复材半报

我们留意到，在半年报中，海源复材也未就新余0.6GW HJT组件项目，高邮10GW电池、10GW组件，滁州10GW TOPCon电池、3GW组件项目作出介绍。

能推想到，依照推介高邮105亿项目标画风，急在经由过程光伏解脱困局的海源复材定是会不惜翰墨的。

在2023中报，我们还留意到扬州赛维能源科技有公司（简称 扬州赛维 ），负责投建高邮105亿项目标市场主体，总资产、净资产、营收、净利润均为0。

图片来历：海源复材半报

这可能意味着，2年曩昔了，高邮105亿元10GW电池、10GW组件项目仍未获得本色性进展。从公然信息中，也未见海源复材10GW TOPCon项目开工的信息。

而在锣鼓喧天，鞭炮齐鸣的扩产声浪中，海源复材不是输家，实现了扭亏，股价最多时飙涨7倍。

图片来历：海源复材半报

图片来历：海源复材半报

6月8日，海源复材发布通知布告，公司股东赛维电力在2023年6月7日合计减持520.0万股，占公司今朝总股本的2.0%。

2023中报显示，上半年海源复材（002529）主营收入1.57亿元，同比降落26.63%；归母净利润-3725.7万元，同比降落2738.78%；扣非净利润-4175.99万元，同比降落135.32%。

2023年第二季度，公司单季度主营收入9192.62万元，同比降落24.66%；单季度归母净利润-2002.79万元，同比降落16692.34%；单季度扣非净利润-2015.14万元，同比降落17.7%。

2022年报显示，公司主营收入3.64亿元，同比上升43.32%；归母净利润-1.5亿元，同比降落31.76%；扣非净利润-1.59亿元，同比降落70.44%。

2021年报显示，公司实现营收2.53亿元，同比削减15.44%；归属在上市公司股东的净利润-1.09亿元，较上年同期3.28亿元，同由盈转亏。

可见，在2020实现扭亏为盈后，海源复材又堕入吃亏地步。对此，投资者深感忧愁，问海源复材多是有被ST的风险。

8月31日，海源复材在互动平台上答复，今朝公司不存在被实行退市风险警示（即*ST）的相干景象，存在实行其他风险警示（即ST）。

自2021年12月创下35.76元的高点后，海源复材股分一路阴跌不止，最新报11.78元，市值30.26亿元。

另外，海源复材在2022年11月11日发布9.58亿元定增预案，拟用在2.7GW N型高效光伏电池项目、弥补活动资金，至今仍未获批。

新一轮光伏扩产潮下，海源复材有着足够好的机遇，经由过程扩产来弯道超车，加快转型光伏。但增产打算全覆盖在烟雾傍边，贫乏本色性项目落地，正慢慢错掉年夜好机遇。

此刻，不消说行业一线、二线电池、组件厂商，海源复材难望期项背，3、四厂商的产能一样高不攀。

今朝，央国企组件招投标价钱越报越低，P型最低1.13元/瓦，N型最低1.16元/瓦，反应了产能扩大以后，电池、组件市场已到了刺美金见红的血拼阶段。

这对产能相对有限的海源复材来讲，可不是甚么好动静。错掉增产良机的海源复材，寄望光伏咸身翻身，前路多艰，道阻且长。（草根光伏）

原文题目:百亿扩产2年，有用产能不足2GW，海源复材跨了个孤单？