证券之星

光伏行业周报

中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周国内N型硅料成交低迷，上下流再次博弈。

东海证券最新研报指出，光伏银浆作为晶体硅太阳能电池的要害电极材料，在光伏装机需求高速增加与电池片产物布局性转变的双轮驱动之下，需求有望快速增加。

宏不雅方面，国度发改委、国度能源局结合印发《电力现货市场根基法则(试行)》的通知，就加速推动电力市场扶植，规范电力现货市场的运营和治理给出相干要求。

企业方面，隆基绿能发布通知布告称，将出资39.15亿元，投资扶植铜川年产12GW高效单晶电池项目。晶科科技拟投资约23亿推动沙特400MW光伏发电项目。

成交低迷，多晶硅上下流再次博弈

中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周国内N型硅料价钱区间在9.0-9.9万元/吨，成交均价为9.33万元/吨，周环比涨幅为1.08%，单晶致密料价钱区间在7.6-8.5万元/吨，成交均价为8.04万元/吨，周环比持平。本周N型唯一3家企业签定少许定单，P型唯一2家企业签定少许定单，成交量相对平淡，上下流再次最先博弈。

本周硅料市场上N型价钱略有上涨，P型价钱持稳，凹凸价无转变。缘由以下：第一，一些企业仍在交付前期定单，部门企业慢慢最先洽商10月定单，市场活跃度不高，尚处在博弈僵持阶段。第二，近期硅片价钱呈现分化，电池最先降价，组件厂商有所减产。虽然下流拉晶企业保持高位满开，对硅料的需求较为兴旺，但接管硅料价钱延续上涨的能力有所削弱，对后市相对灰心。

截至本周，国内硅料出产企业合计15家(包括新建投产企业一家)，此中一家停产技改，一家企业呈现不测变乱。整体来看，硅料供给仍不和当前市场需求，硅料价钱有上涨的利好身分；但下流产物的价钱最先降落，拉晶企业采购硅料立场谨严等晦气身分制约了硅料价钱进一步上涨，故猜测上下流博弈，短时间内价钱走势以持稳为主。

01

机构不雅点

东海证券最新研报指出，光伏银浆是电池片的焦点辅材。光伏银浆作为晶体硅太阳能电池的要害电极材料，其产物机能和对应的电极制备工艺，直接关系着太阳能电池的光电机能。光伏银浆出产模式以定制化为主，前期下流客户一般会对银浆出产企业进行多维度、长周期的考量和认证，后期需要按照下流手艺迭代不竭调剂配方、优化产物，以更好地适配分歧电池片出产企业差别化的手艺路径和出产工艺，是以行业准入门坎较高。

光伏需求叠加N型放量，银浆需求稳步晋升。1)碳中和方针下，全球光伏新增装机仍将连结高速增加。2022年全球光伏新增装机230GW，同比增加35.3%，按照CPIA猜测，2023年全球新增装机在305-350GW，光伏制造端电池片范围将随之显现扩年夜态势。2)P型电池手艺瓶颈闪现，N型电池代替P型节拍加速，而N型电池相较在P型对银浆的单耗更年夜，其市场份额的晋升将鞭策光伏银浆需求稳步增加。按照CPIA猜测，到2025年TOPCon电池的市场份额将到达35%，对应TOPCon电池银浆的市场需求有望到达1600-1800吨摆布。综合来看，光伏装机需求高速增加与电池片产物布局性转变的双轮驱动之下，光伏银浆需求有望快速增加。我们估计2025年我国光伏银浆首要手艺线路的需求量有望到达7877吨，2022-2025年复合增速约为25.79%。

银粉和银浆国产替换加快，助力N型财产化历程。

1)银粉方面，后背银浆用片状银粉已实现国产化并年夜范围出产，国产正面用球形银粉正不竭缩小与进口银粉间的差距，2023年银浆厂商进口银粉比例实现年夜幅度降落。

2)银浆方面，背银已周全实现国产化，正银国产化水平延续晋升。在P型电池范畴，聚和材料、帝科股分、姑苏固锝三家厂商合计发卖正面银浆数目占全球市场的70%以上，此中，聚和材料的正面银浆销量达1374吨，位居全球第一。在N型电池范畴，2022年TOPCon电池正面银浆国产率达85%摆布，HJT电池用低温浆猜中姑苏晶银市占率在50%以上。跟着银粉和银浆国产化比例年夜幅晋升，N型电池金属化价钱优势逐步闪现。

手艺端与材料端并行，N型电池降本多路径推动。手艺端，MBB、SMBB、0BB和激光转印等新型手艺助力银浆单耗量降落。材料端，银包铜、电镀铜等手艺经由过程金属铜替换金属银的体例削减银粉耗量，今朝多家厂商的银包铜浆料已经由过程下流客户靠得住性认证和测试，此中姑苏固锝成为业内首家批量供货的公司。现阶段银包铜浆猜中银含量通常是40-50%，将来仍有进一步降落的空间。综合来看，上游银粉和银浆单耗下行，二者配合鞭策N型电池本钱降落，加速N型电池财产化历程，有望带动银浆产能快速释放。

投资建议：光伏装机需求延续增加叠加N型电池渗入率晋升的布景下，需求端驱动光伏银浆市场范围延续扩年夜。N型电池在多路径降本的鞭策之下放量趋向明白，原材料银粉和银浆国产替换水平加深。银浆行业准入门坎较高，行业毛利趋在不变，市场款式慢慢安定，看好兼具研发优势与资金优势的龙头厂商，建议存眷正银销量冠军聚和材料、光伏银浆龙头帝科股分、低温银浆供给商姑苏固锝。

02

宏不雅事务

1、首个国度级电力现货买卖法则落地！鞭策散布式、储能等介入买卖

近日，国度发改委、国度能源局结合印发《电力现货市场根基法则(试行)》的通知，就加速推动电力市场扶植，规范电力现货市场的运营和治理给出相干要求。文件别离从《现货根基法则》印发缘由、电力现货市场界说、市场成员类型、法则合用模式和若何落实进行给出了有关要求，并从电力现货市场的扶植方针、原则和感化，分阶段对市场扶植的重点使命进行了明白，对电力现货市场的摹拟试运行、结算试运行和正式运行提出了具体的启动前提和根基的工作内容。

文件暗示，电力现货市场扶植的方针是构成表现时候和空间特征、反应市场供需转变的电能量价钱旌旗灯号，阐扬市场在电力资本设置装备摆设中的决议性感化，晋升电力系统调理能力，增进可再生能源消纳，保障电力平安靠得住供给，指导电力持久计划和投资，增进电力系统向洁净低碳、平安高效转型。

文件暗示，要稳妥有序鞭策新能源介入电力市场，设计顺应新能源特征的市场机制，与新能源保障性政策做好跟尾；鞭策散布式发电、负荷聚合商、储能和虚拟电厂等新型经营主体介入买卖。

2、触及太阳能光伏、新型储能电池！广西发布能源电子财产成长的实行定见

近日，广西壮族自治区工业和信息化厅等六部分关在鞭策能源电子财产成长的实行定见，文件指出，以南宁、北海、梧州、百色等地市为依托扶植高效光伏电池片和组件产物会聚区；以南宁、桂林、柳州、梧州为依托扶植新型储能电池财产会聚区；以南宁、桂林为焦点区域扶植光电器件、能源治理器件、数字能源系统等要害信息手艺和产物会聚区，提高能源电子器件供给能力；以南宁、北海、桂林、钦州、玉林、百色、河池为依托成长光伏玻璃、光伏浆料、封装胶膜、电池材料、铜箔、铝箔等要害材料，健全要害材料配套能力。依托北部湾沿海口岸物流优势和硅财产优势，积极指导光伏财产链各环节配套设备制造企业与北部湾沿海光伏玻璃等出产企业展开合作，健全财产链条。加速构成以上游硅料-光伏玻璃出产，中游电池和辅材加工，下流组件-逆变器-储能装备配套为焦点的全财产链，扶植进步前辈光伏高端设备制造基地，打造特点光鲜、结构公道、安身广西、面向东盟的能源电子财产集群。

3、山东：对2022 20金年会25年建成并网的漂浮式海上光伏项目予以财务补助

9月14日，山东省人平易近当局印发关在撑持扶植绿色低碳高质量成长先行区三年步履打算(2023 2025年)的财务政策办法的通知，通知指出，撑持鼎力成长可再生能源，构建洁净低碳高效平安能源系统。对2022 2025年建成并网的 十四五 漂浮式海上光伏项目，和2022 2024年建成并网的 十四五 海优势电项目，依照建成并网年度予以财务补助。

4、10%*2h！江苏要求10月1日起实行风、光最新配储要求

9月19日，江苏省成长鼎新委下发《关在进一步做好可再生能源发电市场化并网项目配套新型储能扶植有关事项的通知》。《通知》暗示，风电项目(包罗陆优势电、海优势电项目和未全容量并网项目新增并网容量和革新进级项目增添的容量，不包罗全数自觉自用的分离式风电项目)和新增纳入项目库的陆上集中式光伏发电项目、海上光伏项目(固定桩基式)均应采纳自建、合建或采办新型储能体例落实市场化并网前提。

《通知》指出，江苏省可再生能源发电市场化并网项目不再按长江以南和长江以北辨别配套扶植新型储能比例，均应依照功率10%和以上比例配套扶植新型储能(时长2个小时)，配套的新型储能可连系项目就近结构，也能够在全省规模内选址扶植或租赁。新型储能项目并网时候不得晚在所配套的可再生能源发电并网时候。鼓动勉励储能项目先建后配，已并网的新型同享储能可按并网容量为全省可再生能源发电项目供给储能容量租赁办事。

03

行业新闻

1、江苏无锡：企业最高6000万元、散布式0.3元/W、储能0.3元/kW h！

近日，无锡市人平易近当局办公室印发《无锡市增进新能源财产成长若干政策的通知》，对光伏等新能源制造企业、项目和人材方面出台若干剧烈政策。

按照文件，鼎力撑持重年夜科技功效转化和财产化项目，对手艺含量高、财产带动性强、经济社会效益显著的项目,赐与最高500万元帮助。特殊重年夜的项目可恰当上浮至1000万元,焦点手艺攻关项目资金向新能源相干范畴倾斜。

对新认定的国度级和省级新能源手艺立异中间、财产立异中间、制造业立异中间，别离赐与最高5000万元和1000万元嘉奖。撑持新能源财产产线迭代进级，对手艺和装备投资额300万元以上的智能制造示范项目，按不跨越其手艺和装备投资额的10%择优赐与津贴，最高1000万元。

2、浙江嵊州：推行散布式光伏利用 依照现实并网容量对项目投资主体赐与0.3元/W的补助

9月16日，嵊州市人平易近当局发布关在加速推动新能源设备财产高质量成长的实行定见(收罗定见稿)，文件指出，重点成长光伏等洁净能源设备财产。积极结构光伏财产链，重点引进光伏垂直一体化优良项目。重点晋升薄膜电池片、光伏背板、逆变器等光伏组件要害材料和部件配套能力。撑持成长智能光伏集成运维设备和平安治理系统。撑持成长散布式光伏，晋升光伏系统设计和要害装备供给能力。做优风力发机电、轴承、齿轮箱等风电要害部件财产，成长电线、电缆等风电设备财产。阐扬热电联产和节能环保手艺领先优势，鞭策热电联产利用从传统能源开辟范畴向太阳能、风能、氢能等新能源范畴拓展。

鞭策 源网荷储一体化 扶植。积极鞭策 源网荷储一体化 协同成长，撑持成长 微网+储能 新能源+同享储能 等电源侧储能。推行散布式光伏发电利用，依照现实并网容量对项目投资主体赐与0.3元/瓦的一次性津贴。加速新型储能范围化利用，积极鼓动勉励火电公道设置装备摆设新型储能，摸索展开新型储能共同调峰、调频等多场景利用。撑持通讯基站、数据中间、园区、工业企业等用户侧储能多元化利用。加速扶植一批手艺进步前辈、治理规范、对当地财产成长带动性强的 光风火储充一体化 示范项目。赐与储能举措措施投资单元一次性补助200元/千瓦，单个项目最高不跨越100万元。

3、江苏扬州：2025年新能源装机总容量到达8GW

9月11日，扬州市当局印发《扬州市新能源财产集群高质量成长实行方案(2023-2025年)》。《方案》提到，慎密掌控 双碳 方针机缘，以高质量成长为底子要求，以打造 江苏新能源财产主要极 为方针，重点对准晶硅光伏、储能电池、风电设备和氢能等四年夜范畴，实行区域结构优化、园区功能晋升、财产链条完美、手艺立异冲破和试点利用引领等五年夜步履，在强链补链延链上揭示新作为，不竭加强成长新动能，牵引带动全市经济高质量成长。

2025年，新能源装机总容量到达800万千瓦，此中光伏发电装机容量651万千瓦、风力发电装机容量132万千瓦、生物资发电装机容量17万千瓦；手艺立异方面，创成省级以上专精特新企业40家，培养国度高新手艺企业100家，新增授权发现专利50件，省级以上 两站三中间 累计达40家。扬州成为全省新能源财产会聚成长、聪明成长和特点成长的新高地，晶硅光伏财产范围列全省第二，氢能财产具有特点示范效应。

晶硅光伏财产开票发卖收入近1700亿元，构成 2+1 财产结构，辅材、切片、电池片、电池、组件和利用系统等财产链环节完整。构成6家具有国际进步前辈程度、年开票发卖收入跨越200亿元的制造企业。组件产量占全省的比重从约16%晋升至约30%、占全国的比重从约10%晋升至约20%。

4、BIPV项目补助1元/W！上海浦东新区2023年第二批光伏发电专项资金项目申报

9月20日，上海市浦东新区当局发布关在组织展开浦东新区2023年第二批光伏发电专项资金项目申报的通知，在申报规模内的项目，依照装机容量赐与补助，补助0.40元/瓦(光伏建筑一体化利用(光伏组件作为建筑构件)的项目，补助尺度为1元/瓦)，单个项目最高不跨越 500万元。

04

公司动态

1、隆基绿能：拟39.15亿元投建12GW单晶电池项目

9月19日，隆基绿能发布通知布告称，将出资39.15亿元，投资扶植铜川年产12GW高效单晶电池项目。

铜川光伏科技将租赁厂房和配套举措措施，负责本项陌生产装备和营运本钱投资，展开项目运营治理，项目建成后将构成年产12GW高效单晶电池产能。在租赁厂房和配套举措措施具有出产利用前提的条件下，估计2024年11月最先慢慢投产，2025年11月达产。

隆基绿能暗示，铜川项目产物将采取公司研发的HPBC pro高效电池手艺，项目标实行有益在实现公司进步前辈高效电池手艺的贸易化和范围化量产，进一步强化公司手艺和产物优势，延续引领行业手艺立异。项目投产后将进一步晋升公司高效电池产能范围，完美公司财产链结构，晋升公司盈利能力和市场竞争力。

2、晶科科技：投资23亿元扶植沙特阿拉伯400MW光伏项目

9月21日，晶科科技发布关在投资扶植沙特阿拉伯400MW光伏发电项目标通知布告，通知布告显示，公司董事会赞成公司推动沙特400MW项目标投资、扶植和运营，并赞成晶科中国香港签订包罗购售电和谈在内的整套项目和谈文件。本项目现实扶植范围约450MWp，项目投资总额约3.15亿美元(折合人平易近币约23亿元)。

据悉，本项目位在沙特阿拉伯北部Tabarjal市西北约17千米的Al-Jouf地域，该地域属戈壁地带，日照时候较长，光照资本足够。沙特400MW项目采取 建造-具有-运营 (BOO)模式，项目扶植期估计21个月，运营期估计30年。

项目建成后，估计年等效操纵小时数约2,874小时，年均发电量约12.45亿千瓦时，本钱金内部收益率约8%，投资收受接管期约14年。

3、总投资106亿！安庆中环绿建20GW高效电池出产制造项目签约

2023世界制造业年夜会9月20日在合肥滨湖国际会展中间揭幕。

据悉，安庆市有两个项目加入现场签约，别离是总投资106亿元的安庆中环绿建20GW高效电池出产制造项目和总投资16亿元的安庆常庆汽车年产30万台新能源汽车轻量化车身布局件智能制造项目。

中环新能源控股团体副总裁 中环(桐城)新能源科技有限公司董事长 李钡暗示， 106亿元20GW的n型进步前辈TOPCon电池的出产制造基地项目估计到来岁上半年，就可以够实现首期12GW的n型进步前辈TOPCon电池的周全投产。

4、15.69亿元！京能国际从属公司签定450MW光伏项目PC、EPC合约

9月21日，北京能源国际(简称 京能国际 )发布通知布告称，在2023年9月21日，京能承德(该公司非全资从属公司，作为发包方)与中国能建团体湖南火电(作为承包方)订立PC合约，合约价钱约为人平易近币6.48亿元(含税)。

在同日，德州聚盛(该公司非全资从属公司，作为发包方)与结合体单元(作为承包方)订立山东EPC合约，合约价钱约为人平易近币2.38亿元(含税)

在同日，京能高邮(该公司全资从属公司，作为发包方)与中国电建(601669)江西(作为承包方)订立江苏EPC合约，合约价钱约为人平易近币3.91亿元(含税)。

在同日，永登京能(该公司非全资从属公司，作为发包方)与中国电建江西(作为承包方)订立甘肃EPC合约，合约价钱约为人平易近币2.92亿元(含税)。

5、粤水电：子公司拟约2.8亿元投建70MW散布式光伏发电项目

9月21日，粤水电发布通知布告称，公司全资子公司新疆粤水电近日与宁夏回族自治区银川市兴庆区人平易近当局签定《兴庆区整县散布式光伏发电项目合作和谈书》。新疆粤水电拟在宁夏回族自治区银川市兴庆区投资扶植70MW散布式光伏发电项目，总投资约2.8亿元。

此中，该项目散布式光伏一期项目拟扶植范围20MW，拟总投资约0.8亿元；该项目散布式光伏二期项目拟扶植范围约50MW，拟总投资约2亿元。

05

二级市场

要害指标

行业估值

毛利净利

ROE与ROA

个股涨幅

06

财产链价钱

硅料价钱

今朝硅料环节的供需关系依然闪现呈现货供给偏紧态势，直不雅表现在价钱方面的成果，是整体价钱程度仍在连结小幅上行，整体价钱区间抬涨至每千克83元-92元，斟酌头部企业与二三线企业的综合价钱程度后的均价程度涨至每千克85元，与终端组件价钱构成强烈倒挂。

当前上游环节、特别硅料环节的价钱转变趋向与包罗电池和组件环节的价钱延续下跌构成强烈反差，跟着利用环节的前期硅料定单的逐步消化和慢慢释放，拉晶环节用料的本钱程度估计将在10月中旬到达本轮波动的颠峰，即当前用料本钱拉均后的价钱程度差距光鲜明显，个体企业原料本钱规模临时仍不足每千克72元，但是也有部门企业对应的原料本钱规模已升至年夜约每千克80元以上程度。

硅料供给面方面，因为内蒙古标的目的的个体企业产生不测环境，继而对9月中下旬的现货供给和定单交付环境发生负面影响，后续恢复环境和次月产量增产的环境仍需时候不雅察和验证。当前上游的供需错配和价钱上涨，已与下流的价钱下跌构成庞大反差，电池价钱继上周初现下跌拐点后，本周继续降落的压力会慢慢传递至上游，可是当下供需错配的情况恐将在九月难有改变，对十一长假后的硅料供需情况谨严对待。

硅片价钱

当前硅片环节相对被动，一是上游硅料价钱涨势不竭、二来电池片价钱下跌快速，同时，本身库存水位也在不竭增添，整体硅片环节库存来到5-7天不等，此中部门厂家G12尺寸库存占比尤高，短时间价钱走势分化，虽然从供需角度价钱灰心对待，但是上游本钱的增添也将限制硅片的贬价幅度。

本周除P型210尺寸成交价钱下行外，其余规格保持上周，P型部门，M10,G12尺寸成交价钱落在每片3.33-3.35元与4.18-4.2元人平易近币摆布；至在N型，M10尺寸落在每片3.45-3.47元、G12尺寸因为属在订制产物，价钱维稳落在4.47元人平易近币的规模。

硅片与电池片间的博弈延续，此中以G12尺寸更加剧烈，预期该尺寸下周仍有贬价机遇，虽然硅片厂家仍以企稳价钱的发卖策略保持出货，短时间延续面对上下流的价钱分化夹击，与后续针对十一长假前的屯备货需求也将影响价钱走势转变。

电池片价钱

跟着厂家TOPCon产能陆续投产爬坡，低效与测试片在市场上充溢泛滥，成交价钱延续探低，也连带指导主流档位电池价钱受影响下跌，同时，在组件端压力传导下，本周电池环节价钱逐步崩塌，并连累其上下流价钱也同步松动。

本周主流尺寸电池片成交价钱跳水下跌，唯G12尺寸由于供给家数与量体较少，成交价钱维稳。P型部门M10,G12尺寸电池片主流成交价钱纷纭落在每瓦0.66-0.7元与0.73元人平易近币摆布，此中，M10尺寸价钱比拟上周跌幅到达4-5%不等，并整体成交规模扩年夜，低价延续下探。

在N型电池片部门，本周TOPCon(M10)电池片价钱下行落在每瓦0.73-0.76元人平易近币摆布，跌幅来到7-8%不等。不雅察N/P型电池片价差约每瓦4分钱人平易近币摆布。而HJT(G12)电池片出产厂家大都以自用为主，外卖量体尚少，价钱保持每瓦0.85元人平易近币不等。

当前供给链各环节显现悬殊的价钱走势，并在电池环节的崩跌下，一部门舒缓、修复了组件环节的贬价压力与盈利程度，但是，因为价钱的快速下跌，恐将再度带动硅片与组件的价钱跌势，后续跟着新签定单价钱渐渐落实，电池环节价钱仍有下行空间，并将视本身消纳能力与终端需求放量节拍而定。

组件价钱

本周组件价钱受供给多余、需求临时并没有爆发式增量、迭加电池片价钱滑落等影响，前期酝酿涨价动能削弱，组件履行价钱松动，单玻均价略为下滑至1.2-1.22元人平易近币。一线厂家为争夺定单，也有部门让价，新单价钱多集中1.18-1.2元人平易近币。中后段厂家斟酌本钱、价钱僵持，单玻平均价钱约在每瓦1.2-1.21元人平易近币，低价1.15-1.16皆有耳闻。接下来需要不雅察9月下旬排产下修、和10月中国假期影响，9-10月排产将呈现下调。

海外价钱也受影响，本周中国出口履行价钱约每瓦0.14-0.155元美金(FOB)，亚太地域履行价钱约0.14-0.15元美金。印度当地组件平均价钱约每瓦0.25元美金。欧洲近期现货价钱约在每瓦0.14-0.15欧元，黑背版约溢价2-2.5欧分。美国价钱地面型项目因期货性质，前期谈单价钱不变履行价钱约0.38-0.4元美金DDP，散布式项目受需求影响价钱波动较紊乱，当前价钱落差区间较年夜0.3-0.4元美金DDP之间程度。

N型价钱也受需求和供给链价钱波动影响，TOPCon组件价钱降落至每瓦1.21-1.35元人平易近币之间，价差收窄约0.05-0.08元人平易近币不等。海外价钱与PERC溢价约0.8-1美分摆布。

HJT组件价钱波动较小，国内价钱约在每瓦1.4-1.55元人平易近币之间，现货库存价钱约有每瓦1.4元人平易近币摆布的价钱，低效组件价钱也呈现每瓦1.36-1.38元人平易近币的价位。海外价钱持稳约每瓦0.195-0.2元美金。

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原文题目:光伏要闻：龙头40亿扩产单晶电池