2023年8月21日晚，光伏行业龙头通威股分表露半年报，上半年，公司实现营业收入740.68亿元，同比增加22.75%；归母净利润132.7金年会亿元，同比增加8.56%；扣非净利润126.2亿元，同比增加1.02%。

增速放缓缘由市场早有定论，跟着产能释放，硅料价钱进入阶段性下行周期，供需错配下的“拥硅为王”告一段落。不外凭仗本钱优势还一体化的前瞻结构，通威股分事迹比拟其他只聚焦硅料的公司仍然坚挺。

但是，在看得见的光伏财产链利润再分派背后，一场由N型手艺迭代所激发的行业变化才方才拉开帷幕。2006年最先深耕光伏，在数次周期中日趋强大的通威股分可否再次掌控机缘，继续站在行业之巅？

光伏成长素质是“效力革命”

降本增效是光伏财产成长的独一主线，而此中必定陪伴着手艺的进级和迭代。

首个光伏电池降生至今已有近70年汗青，其布局仅是一个简单的晶硅PN结。在以后的研究中发现，晶硅光伏电池PN结制造完成后在硅片的背光面沉积一层铝膜可以或许晋升光伏电池的转换效力，这便降生了Al-BSF电池。

跟着常规BSF电池的转换效力慢慢迫近20%的效力天花板，传统的工艺改进已没法知足日趋晋升的效力需求。2015年，PERC电池量产平均效力超BSF电池手艺瓶颈，凭仗工艺简单，本钱低廉，且与那时电池出产线高度兼容，国内头部企业实现批量化不变出产，产能初次到达世界首位，次年正式开启财产化量产。

也恰是在PERC电池手艺变化节点，通威股分启动了对团体光伏资产的收购打算，两年时代别离经由过程两次定向增发收购资产+配套融资，将四川永祥（多晶硅）、通威新能源（光伏电站）和合肥通威（电池片）收入麾下，完成了在光伏范畴的营业拓展。

凭仗手艺真个优势，通威股分那时多晶硅电池和单晶硅电池转换效力已别离到达18.3%和20.15%，遥遥领先国度能源局等三部委发布的第三批光伏领跑者效力指标，多晶组件和单晶组件17%和17.8%。

且那时的通威股分已然大白手艺的主要性，紧跟手艺趋向把握PERC焦点出产工艺并积极进行产能结构。成都双流一期高效晶硅电池项目经由过程采取PERC手艺，单晶效力晋升0.8-1个百分点，高效化的产物极年夜水平提高了公司议价能力。

2017年，PERC电池进入爆发期，市占率由2016年的10.0%爬升至2021年的91.2%，成为国内最主流的光伏电池手艺。陪伴PERC高效晶硅电池产能的接连落地，通威股分电池营业一路高歌大进，2017年起电池出货量成功跃升至行业首位，并安身在在PERC电池的手艺、质量、本钱等优势，延续扩年夜产能范围，持续6年成为全球太阳能电池产能范围最年夜，出货量最多，盈利能力最强的龙头企业

N型进级启新篇章

在管辖光伏电池江湖约六年后，PERC电池效力晋升到达瓶颈，业内PERC电池量产效力已遍及跨越23%，愈来愈接近24.5%摆布的其理论极限。PERC电池力有未逮的同时，下一代光伏手艺逐步突起。

N型手艺具有少子寿命更高、光致衰减效应小、弱光响应好等浩繁优势，理论效力极限较PERC更高。2021年，N型电池手艺被频仍说起，但更多逗留在尝试室效力层面。2022年，N型电池手艺走出尝试室，开启量产元年，全球N型产物总产量跨越10GW。

作为最有望成为下一代手艺管辖者的N型电池手艺首要包罗TOPCon、HJT、XBC，特别是TOPCon和HJT已进入实战对垒阶段。它们比拟P型电池的量产效力有较着晋升，TOPCon电池理论效力可达28.7%，异质结电池理论效力可达28.5%。且两者供给链也相对成熟，降本线路清楚，更轻易实现财产化，但孰优孰劣，市场声音莫衷一是。

从当前的市场竞争款式看，因工艺与P型时期主流的PERC手艺一脉相承，TOPCon手艺已瓜熟蒂落显现短时间高肯定性。而以HJT为代表的倾覆性手艺，机能上具有浩繁优势，虽产线、工艺与PERC时期互不相通，但将来潜力会更年夜。

在手艺的分岔道上，各个企业做出了分歧选择。晶科能源专注TOPCon，华晟新能源周全发力HJT，爱旭股分ALL IN ABC。作为行业龙头，通威股分依托国度级企业手艺中间，成立了完美的研发系统，在各类新型电池手艺线路上都有领先的手艺贮备，“多条腿走路”也使得公司在将来的手艺选型上更有底气，风险加倍可控。

秉持“出产一代、研发一代、贮备一代”的手艺研发思绪，通威股分对光伏手艺的研发一向在打提早量，在P型还没有成为主流的年月，就最先了对N型电池的研究与结构。公司在2018年年报中正确预感到“双面N型PERT电池和异质结（HJT）电池将会成为将来成长的首要标的目的之一”。2019年公司年报表露“PERC+、TOPCon、HJT等高效晶硅电池出产手艺研发上前后获得必然进展。”

手艺弹簧转为势能

通威历来不打没有预备的仗！在TOPCon手艺还没有年夜范围最先量产前就有1GW TOPCon中试线，并在此根本上不竭论证LPCVD、PECVD、PEALD等分歧手艺细分线路，可见公司对分歧的细分线路都有深入理解。终究，公司选择了降本提效潜力更年夜的PECVD Poly手艺。作为行业内率先实现TOPCon PECVD Poly 手艺范围化量产的电池龙头企业，今朝眉山9GW TNC产能已周全达产达标，量产平均转换效力在未叠加SE手艺的环境下就到达25.7%，后续在SE等手艺加持下，转换效力仍有最少0.2%的晋升空间。跟着彭山16GW项目顺遂下线，通威股分今朝TNC电池产能范围到达25GW。双流25GW TNC项目和眉山16GW TNC项目估计将在2024年上半年建成投产，届时公司TNC电池产能范围将到达66GW，跃升至行业前列。

HJT方面，通威股分早在2018年便投入HJT手艺研发，建成了我国首条GW级HJT出产线，并具有行业内首条铜互连（THL）中试线，电池效力最高达26.49%。公司210 THC双玻组件功率在2023年已前后四次缔造异质结组件功率新记载，最高达743.68W。可以预感的是，通威本身缔造的记载将来仍是会由本身来打破。

为进一步晋升THC产物市场竞争力，通威股分也正加速展开铜互连手艺攻关，今朝已在装备、工艺和材料开辟等方面获得主要冲破，正有序推动GW级铜互连实验工作。且除TOPCon、HJT线路外，通威股分还在同步推动全背接触电池、钙钛矿/硅叠层电池等前沿手艺方面的研发，均获得积极进展，实现对下一次手艺迭代的贮备。

BC方面，隆基近日官宣将来看好BC，按照通威半年报显示，公司在BC手艺线路的研发速度也处在行业前列，并同时结构P型BC和N型BC线路，此中，公司P 型 TBC 研发批次效力到达 25.18%，N 型 TBC 最高研发效力到达 26.11%。从电池手艺成长纪律来看，将来一个手艺可否成为主流需知足高经济性、高靠得住性等条件前提，才会被市场接管，通威在多种电池新手艺上的贮备无疑是对将来做足了预备。

跟着手艺弹簧的不竭紧缩，2023年光伏行业迎来发卖势能的冲破。部门国内招标项目近期的N型份额已由此前10%晋升至近50%，欧洲市场基在对TOPCon产物性价比的高度承认，龙头企业所接组件定单中TOPCon占比可达60%-80%。价钱方面，因下流电站对N型电池的需求优先级更高，高效N型电池的议价能力也更强。

这也代表着，在手艺快速迭代的首要历程中，能获得手艺领先地位的电池企业不但可以享受新产物带来的逾额溢价盈利，也将在市场份额的竞争中占有自动，成为财产变化中的充实受益者。叠加一体化经营模式，通威股分对手艺迭代所激发的财产环节配套调剂也具有更高的效力。

从持久来看，光伏手艺仍有很猛进步和提效空间，远未停歇的手艺变化将带来转换效力的一次又一次逾越，光伏发电将来本钱有望完全低在传统能源。这类经济上的竞争力也将增进光伏发电实现更快的渗入和范围增加，进一步打开财产整体的成漫空间。

是以，光伏供需周期确切客不雅存在，但素质只是短时间波动，手艺变化是评判光伏企业成长性的焦点尺度之一，进步前辈高效产能历来没有多余一说。作为鼎力研发冲破、手艺积淀深挚、综合实力强劲的“追光者”，通威股分凭仗本钱+范围+手艺的多维度优势仍将继续引领光伏市场，为碳达峰碳中和方针实现进献主要气力。