出品 | 枪弹财经

作者 | 段楠楠

编纂 | 冯羽

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

对曾的 鱼饲料年夜王 刘汉元来讲，他不会想到有朝一日通威股分会成为光伏行业 盈利一哥 。

2023年8月22日，通威股分发布了2023年半年报。2023年上半年通威股分实现营收740.68亿元，同比增加22.75%，实现归母净利润132.70亿元，同比增加8.56%。

（图 / 通威股分半年报）

2023年上半年年夜挣超132亿元，也让通威股分盈利跨越特变电工、隆基绿能等光伏龙头企业，成功登顶光伏 盈利一哥 。

不止2023年，早在2022年通威股分就以257.3亿元归母净利润登顶光伏行业 盈利之王 。

固然两度登顶，但通威股分照旧 麻烦缠身 。

因为光伏硅料价钱年夜幅下跌，通威股分2023年二季度盈利能力年夜幅下滑，公司股价也从最高62.65元/股跌至9月7日收盘的31.33元/股，跌幅快要50%。

别的，通威股分 魂灵人物 谢毅去职，实控人刘汉元之女刘舒琪接任，可否守住通威股分千亿贸易帝国？

1、 鱼饲料年夜王 变身光伏巨子

1992年，在鱼饲料厂从业多年的刘汉元在熟知鱼饲料出产配方后，从本来的公司告退，将其它鱼饲料厂商革新成为通威饲料有限公司，刘汉元出任董事长，这也是通威股分的前身。

在鱼饲料行业深耕多年的刘汉元没多久便把通威股分鱼饲料营业做到了行业第一，并在尔后持续多年连结行业第一。

2004年营收跨越20亿元的通威股分在上交所主板成功上市，但鱼饲料行业毛利率较低，固然公司收入较高，但盈利能力其实不强。即使2006年通威股分营收接近50亿元，但归母净利润仍不到1.5亿元。

为了追求改变，刘汉元把眼光投向了光伏行业。通威股分跨界光伏最早可追溯至2006年，那时因为欧美搀扶光伏行业成长，光伏行业一片欣欣茂发。在饲料行业深耕多年的通威股分嗅到了贸易契机，经由过程投资出产多晶硅的永祥股分正式踏足光伏上游原材料行业。

投资不到半年时候，多晶硅价钱便迎来爆发式上涨，价钱从不到三十美元/千克上涨至三四百美元/千克，最高乃至冲破五百美元/千克。

在产物价钱年夜涨的布景下，通威股分也迎来阶段性爆发，营收在2008年正式冲破100亿元。好景不长，跟着2008年爆发金融危机和欧美光伏补助退坡的影响，多晶硅价钱跌至三四十美元/千克，通威股分不成避免的呈现利润下滑。

（图 / 摄图网，基在VRF和谈）

尔后多年，光伏行业表示一向不温不火。2013年，在光伏行业冬眠多年的通威股分再次放出年夜招，以8.7亿元价钱收购深陷危机的光伏电池企业合肥赛维，自此正式踏入光伏中游光伏电池行业。

尔后多年时候里，通威股分经由过程技改和扩产等体例扩年夜了公司多晶硅产能。到2019年，通威股分多晶硅产能跨越8万吨，全球市占率高达15%，排名全球第二。同期，公司电池片产能跨越20GW，全球市占率跨越10%，排名全球第一。

2020年光伏行业再度迎来爆发，跟着 双碳 打算的提出，全球光伏下流装机量快速增加。鄙人游需求爆发式增加布景下，多晶硅料求过于供，价钱一飞冲天。

数据显示，从2020年下半年最先，多晶硅料价钱最先猛涨，从不到7万元/吨上涨至2022年8月接近30万元/吨。与此同时，光伏电池片价钱也迎来年夜涨。

在多晶硅料与电池片价钱年夜涨带动下，通威股分事迹一飞冲天。2019年通威股分归母净利润仅为26.35亿元，到2022年增加至257.3亿元，三年内，通威股分归母净利润增幅接近1000%。

得益在光伏行业爆发，通威股分摇身一酿成为盈利超250亿元，市值接近1500亿元的光伏龙头企业。不外看似风光的背后，通威股分的危机也悄然呈现。

2、产能严重多余，二季度利润腰斩

从半年报来看，通威股分仍以132.7亿元归母净利润傲视一众光伏企业，但通威股分二季度归母净利润环比年夜跌也让公司成长蒙上一层暗影。

数据显示，2023年一季度通威股分实现归母净利润86.01亿元，二季度则年夜幅降落至46.69亿元，二季度归母净利润环比一季度年夜幅下滑45.72%，几近腰斩。

对二季度归母净利润下滑，通威股分在半年报中暗示，自2022年末以来，跟着高纯晶硅料产能集中释放，行业供需从紧缺变成宽松，硅料价钱也呈现年夜幅下跌。

（图 / 通威股分官网（高纯晶硅料））

以高纯度单晶硅料为例，2023年上半年，高纯度单晶硅料价钱最高为24.01万元/吨，在行业产能年夜幅释放的布景下，高纯度单晶硅料价钱最低跌至6.57万元/吨，区间最年夜跌幅跨越72.64%。同期，光伏电池片和组件产物价钱跌幅别离为11.25%、25.41%。

在产物价钱年夜跌的影响下，公司光伏营业毛利率也从2022年年末的47.09%降落至41.09%。同期，公司整体毛利率也从38.17%降落至34.14%。

从过往汗青经验来看，光伏行业是周期性很是强的行业。多晶硅料价钱能冲破30万元/吨，就有跌破2万元/吨的可能性。

按照相干研究机构表露的数据，2023年全球多晶硅料计划产能跨越200万吨，全年现实产量有望到达150万吨，但全球现实需求量仅在110万吨至120万吨，多晶硅料将呈现严重的产能多余。

从原材料来看，多晶硅首要出产原材料为石英石和石英砂，而石英石在国内极其常见。是以，多晶硅料扩产极其轻易。数据显示，仅2023年，多晶硅料产能将到达2022年一倍以上。

今朝来看，在 双碳 方针的鞭策下，中国和欧洲光伏装机量近两年仍保持较高增速。但按照隆基绿能董事长钟宝申猜测，2024年中国光伏需求量将会呈现降落。届时，鄙人游需求缩短和多晶硅料增产两重利空影响下，多晶硅料价钱有可能进一步下跌。

不外相对其它多晶硅料企业，通威股分在范围和本钱上优势较着。按照通威股分半年报表露的数据，截至2023年6月底，通威股分实现高纯晶硅销量17.77万吨，同比增加64%，国内市占率到达30%摆布，出产本钱也降至4万元/吨之内，在本钱上通威股分领先其它竞争敌手。

3、 光二代 交班，160亿定增打算恐失

在硅料和电池片范畴，通威股分优势十分较着。不外通威股分新任董事长刘舒琪可否守住其父亲刘汉元创建的千亿贸易帝国还犹未可知。

2023年3月，通威股分发布通知布告称，公司董事长、CEO谢毅因小我缘由辞任公司董事长、CEO职务，而且不在公司担负其它任何职务。同时，公司选举刘舒琪为第八届董事会董事长，兼任公司CEO。

有关刘舒琪最被大师熟知的身份即是通威股分开创人、实控人刘汉元之女，其余公然资料其实不多见。在光伏行业， 光二代 交班比力常见，协鑫团体、正泰电器、上机数控等光伏企业开创人均把企业交给 光二代 们。

与通威股分前任董事长谢毅比拟，刘舒琪不管是行业经验仍是资格都相差甚远。

2011年，年仅27岁的谢毅插手通威股分，仅仅两年时候谢毅便出任通威太阳能董事长，并主导了通威股分光伏营业一系列并购与扩产。2019年因为表示超卓，谢毅被录用为通威股分董事长。

在谢毅任职时代，通威股分从一家鱼饲料企业摇身一酿成为市值接近1500亿元、年利润超250金年会亿元的光伏巨子。

从这点来看，说是谢毅一手强大了通威股分光伏营业也不为过。

按照通威股分对媒体表露，1989年诞生的刘舒琪在担负通威股分董事长之前，一向负责公司硅料、电池、组件的采购和发卖集中治理工作，关在刘舒琪其它信息通威股分并未过量表露。

不外鉴在今朝光伏行业景气宇下滑，年仅34岁的刘舒琪可否率领通威股分继续前行照旧存疑。

在刘舒琪上台不久，通威股分便抛出了160亿元定增打算，此中94亿元用在20万吨高纯晶硅扶植，66亿元用在云南通威水电硅材高纯晶硅（二期项目）扶植。

（图 / 通威股分2023年度向特定对象刊行股票预案）

别的，通威股分还打算向中国银行间市场买卖商协会申请刊行不跨越100亿元的债务融资东西。

从公司成长角度来看，经由过程融资，延续扩产以保持公司范围和市占带领先本无可厚非。但问题是，通威股分其实不缺钱。截至2023年6月30日，通威股分货泉资金高达331.75亿元。仅2022年，通威股分经营性现金流流入就高达438.18亿元，2023年上半年又流入211.56亿元。

（图 / 东方财富Choice）

另外，2023年5月31日，通威股分完成了128.67亿元的分红，作为公司控股股东，通威团体持有通威股分43.85%股权，而通威团体由刘汉元、管亚梅佳耦100%控股，也就是此次分红，刘汉元家族分走跨越56亿元利润。

在A股三十多年的汗青中，左手分红、右手募资的企业其实不在少数。通威股分此次边分红、边募资也无可厚非。

但跟着7月份监管层提出活跃本钱市场以来，再融资较着收紧。8月27日，证监会暗示，指导上市公司公道肯定再融资范围，严酷履行融资距离期要求的同时，还将在审核中对上次召募资金是不是根基利用终了、上次召募资金项目是不是到达预期效益等予以重点存眷。

自再融资收紧以来，很多企业再融资项目被叫停。例如，8月30日房地产龙头万科150亿元定增终止。从这点来看，通威股分此次160亿元定增生怕 凶多吉少 。

对通威股分而言，本身经营和财政并没有太年夜问题，问题的素质仍是行业性的产能多余。但对周期性企业来讲，可否有用应对行业低谷是每一个行业龙头需要面对的问题。

究竟在现代贸易史中，死在行业下滑时的龙头企业其实不在少数。若何应对此次行业性产能多余、率领通威股分继续前行，是摆在公司新任董事长刘舒琪眼前的一道困难。

*文中题图来自：摄图网，基在VRF和谈。

原文题目:“光二代”刘舒琪交班，二季度利润腰斩，通威股分160亿定增有点悬