雷达财经出品 文|李亦辉 编|深海

近日，隆基绿能表露半年报，公司上半年净利润增加42%，到达了91.78亿元，交出了汗青最好半年度成就单。

上市公司年夜赚，其实不意味着投资者也能赚到。就在财报出炉前夜，隆基绿能股价创下年内新低，年头至今累计跌幅为35.86%，市值蒸发财1133.36亿元。

当前，市场对光伏各环节产能多余的耽忧延续加重， 内卷 与多余已成高频词。有媒体援用的一组数据显示，曩昔18年，国内厂商扶植了380GW摆布的全财产链光伏项目；而在比来18个月，又新扶植了跨越380GW的全财产链项目。

供给侧产能多余的布景下，龙头企业一边警示产能多余风险，一边抛出年夜笔扩产打算，意图经由过程投资新工艺产能来替代掉队产能的布局性多余。隆基绿能直指，产能多余与产能扩大其实不矛盾。在半年度事迹德律风会上，该公司高管暗示，今朝已明白聚焦BC手艺线路，且扩产节拍显著提速，公司接下来的产物城市采取BC手艺线路。

但是，想要另辟门路也非易事。有不雅点指出，固然BC电池光电转换效力更高，但也面对着范围量产难度年夜、投资本钱高档劣势。BC电池可否成为主流并重塑行业竞争款式，仍具有不肯定性。

事迹向上股价向下

上半年，光伏行业仍然增加强劲。在利用端方面，2023 年上半年光伏发电装机78.42GW，同比增加154%，已接近2022年全年的装机程度。

需求端，近期中国光伏行业协会对2023年新增装机范围猜测值进行了上调，此中全球光伏新增装机预期由280-330GW上调至305-350GW，我国光伏新增装机预期由95-120GW上调至 120-140GW。

供需两头高速增加，光伏财产链上的上市公司事迹也迎来年夜丰收。雷达财经梳剃头现，行业龙头如晶科能源、天合光能、晶澳科技、阳光电源、阿特斯和爱旭股分等净利润最少同比翻番；通威股分、TCL中环和东方日升等营收净利润均实现两位数增加。

此中，组件（一体化）龙头隆基绿能上半年实现营业收入646.52亿元，同比增加28.36%；实现归属在上市公司股东的净利润91.78亿元，同比增加41.63%。公司第二季度净利润超55亿元，创单季汗青最好事迹。

假如做简单的归因阐发，公司事迹增加一方面是由于组件出货量的增添，另外一方面受益在硅料价钱的下行，盈利能力有所改良。

公司主营营业方面，2023 年上半年，隆基绿能实现单晶硅片出货量52.05GW，同比增加31.37%；实现组件出货量26.64GW，同比增加47.84%。

财报指出，2023 年上半年，跟着上游多晶硅料价钱的快速下跌，全部财产链价钱已处在降落通道。此种环境下，公司上半年综合毛利率到达19.08%，同比晋升1.47个百分点。

除此以外，公司对组件质量包管金计提相干的管帐估量进行变动，使上半年发卖费用削减9.7亿元；受益在利钱收入和汇兑收益增添，上半年财政费用同比削减9.1亿元；公司参股的硅料企业事迹高增，鞭策上半年公司投资收益同比增添8亿元。上述这些方面临公司上半年事迹增加都起到积极感化。

值得留意的是，隆基绿能预期以内的事迹表示并未带动公司股价较着反弹，公司年头至今股价跌幅跨越3成。其实，不止隆基绿能，全部光伏板块本年以来都在跌，光伏ETF年内跌幅高达25.62%。

对此，中金公司认为，2023年上半年光伏板块下跌已充实反应投资人灰心预期。跟着硅料硅片价钱提早加快见底，整体看好2023年下半年金年会光伏板块投资机遇。

但也有私募人士指出，素质上，新能源渗入率增速已没法预期更高，此刻年夜跌的光伏股都是前些年的3倍乃至5倍牛股。

一边产能多余，一边疯狂扩产

光伏产能多余，已成业内会商最多的话题之一。隆基绿能前董事长李振国在SNEC光伏展会上暗示，本年年末全行业将构成跨越700GW的产能，即多晶硅、硅片、电池片、组件等产能都跨越700GW，且新产能仍在计划。

比拟之下，按照前述中国光伏行业协会对2023年新增装机范围猜测，全球光伏新增装机预期值最多仅为350GW。

第三方机构InfoLink此条件出，从硅料到组件，可以较着看出各环节产能在2023年都将迈入多余，虽短时间的供需转变可能致使价钱波动，但行业内对价钱降落的趋向有较一致的共鸣，出产模式将由特定环节的供给瓶颈转为厂家透过调理稼动率来顺应价钱变更。

这类 价钱战 也能从相干公司的调价动作中窥见。按照隆基股分官方发布的数据，该公司的单晶硅片P型M10 150 m厚度从2023年3月底的6.5元一路降至6月30日2.93元，3个月硅片价钱腰斩。

固然产能多余已成共鸣，但仍有玩家对此置若罔闻，猛踩扩产油门。据雷达财经不完全统计，多家头部光伏企业本年均表露了总投资上百亿的扩产计划。

此中，晶科能源公布，拟投560亿元在山西转型综合鼎新示范区计划扶植年产56GW垂直一体化年夜基地项目；晶澳科技拟400亿元在鄂尔多斯市扶植光伏全财产链低碳财产园项目；通威股分拟200亿元在四川乐山扶植拉棒、切片和电池片产能等。

按照2022年年报中的方针，隆基绿能的整体产能也在年夜幅扩大，估计到年末计划的硅片、电池、组件三环节产能到达190GW、110GW、130GW，别离比2022年末增加42.3%、120%、53%。

对如斯产能狂飙，7月5日隆基绿能经由过程投资者互动平台暗示，产能多余与产能扩大其实不矛盾。起首，光伏行业为手艺前进较快的行业，产能多余为布局性多余，进步前辈产能还没法知足市场对高效产物的需求。其次，产能多余为阶段性多余，光伏行业将来成漫空间广漠，颠末市场优越劣汰后阶段性多余的产能会主动出清。

只是在这一新旧产能迭代、行业洗牌的进程中，免不了一批竞争力不足的中小厂商将被出清。若何活下去，成为所有企业必需要思虑的问题。

押注BC电池，可否成下一座金矿？

为了从眼下产能多余的泥潭中突围，隆基绿能寄但愿在经由过程手艺迭代的体例在新的周期里占得先机，并率先官宣了BC电池手艺线路。

9月5日进行的半年度事迹德律风会上，隆基绿能高管流露，今朝已明白聚焦BC手艺线路，且扩产节拍显著提速，公司接下来的产物城市采取BC手艺线路。

在接下来的5到6年，BC电池会是晶硅电池中的绝对主流。 隆基绿能董事长钟宝申传播鼓吹，今朝公司BC产能首要为30GW HPBC电池项目，并已在本年上半年投入量产，估计本年底实现达产。

电池手艺延续迭代在光伏财产里其实不罕有。华泰证券近期在研报中指出，手艺迭代是光伏装备后续成长首要动力，面临P型电池转化效力接近极限，N型电池、钙钛矿电池等手艺成长敏捷，带动光伏新手艺层见叠出。

按照CPIA的统计，电池转换效力每晋升1%，本钱可降落5%-7%。在是，各家龙头企业在转换效力上睁开了 军备比赛 。本次隆基绿能预备量产的BC电池（Back Contact，背接触电池），是各类背接触布局晶硅太阳能电池的泛称，首要包罗IBC、HBC、PBC、ABC、HPBC等。

中信建投研报显示，因为前概况避免了金属栅线电极的遮挡，可以或许最年夜限度地操纵入射光，削减光学损掉，IBC电池在转换效力上具有较着优势。

即使如是，BC电池现阶段想要在范围性量产中有本钱优势，还面对挑战。万创投行研究院院长段志强向媒体暗示，IBC电池出产工艺复杂，难度年夜，具有必然壁垒。相对TOPCon、HJT等电池手艺，今朝行业内结构IBC电池手艺的企业其实不多。

据其介绍，IBC电池出产所需的镀掩膜与激光开槽工艺难度和精度都比力高，对装备要求也高，使得IBC电池投资本钱较高。

钟宝申也坦言，BC电池的发电机能很是优良，首要受限在手艺实现难度高，本钱难以受控，还没有年夜范围投产。

而假如唯一高转化效力优势，本钱上却与光伏行业寻求的度电本钱延续降落相悖，那末该手艺也难以成为市场主流。

公然资料显示，今朝另外一家切入BC电池的上市企业是爱旭股分。该公司在互动平台上表露，截至上半年底，公司珠海6.5GW ABC电池项目已实现投产，今朝平均转换效力已到达26.5%。

至在隆基绿能是不是已逾越本钱关，今朝尚不得而知。据悉，本年上半年公司HPBC电池出货量只有1.5GW的。钟宝申注释，首要缘由是产能爬坡的难度超越预期。

可以看到，最少在未年夜范围走向市场前，BC电池还不足以较着改良隆基绿能在光伏行业竞争地位。

原文题目:事迹向上市值却蒸发超千亿，光伏一哥隆基绿能想压宝新手艺线路