导语：引领新手艺线路并快速达产的玩家，有望成为新一轮光伏周期 王者 。

01 增持、回购与分红 组合拳

近期，光伏 硅料+电池 双巨子通威股分（600438.SH）发布2023 年年度陈述和 2024 年一季报。

数据显示，2023年通威股分实现营业收入1391.04 亿元，同比微降-2.33%；实现归母净利润135.74 亿元，同比降落-47.25%。2024年一季度通威股分实现营业收入195.70 亿元，同比-41.13%；实现归母净利润-7.87 亿元，同比降落-109.15%。

通威这份财报，反应出光伏行业调剂之深。其凸起表示为，行业呈现布局性产能多余，包罗硅料、电池片、组件的全财产链价钱呈现年夜幅降落，使光伏财产事迹遍及承压。

如放长周期、着眼宏不雅，光伏市场下行，无疑是阶段性的。国度能源局最新发布数据显示，2023年中国非化石能源占能源消费总量比重到达18.3%摆布，此中风电、光伏发电量占全社会用电量的比重，已到达15.3%。

按照国度 双碳 方针，到2030年中国非化石能源消费比重到达25%；2060年非化石能源消费比主要到达80%以上。作为最主要的洁净能源，将来30多年，光伏行业仍具有较年夜的成长空间、具有延续的增加预期。

在当前光伏 盘整期 ，如具有比竞争敌手更高的产物毛利率、更优的本钱费用管控能力、满产满销的产销状况，无疑将支持光伏企业成功穿越周期，提早迎来苏醒。

行业调剂期之下，通威股分揭示出相当水平上的韧性。好比，通威股分的收入和净利率降幅，较着低在别的三家硅料龙头。

从2023年年报数据看，通威股分收入相对不变，很年夜水平上因为光伏电池和组件营业保持较高的增加。事实上，包罗隆基绿能（601012.SH）在内的多家光伏电池片龙头，在2023年均呈现收入增加阻滞乃至下滑的环境。

本钱优化方面，通威股分高纯晶硅产物，2023年内的平均出产本钱已降至4.2万元/吨之内，毛利率高达53.26%，两项指标年夜幅领先行业平均程度。这也使得通威股分在客岁硅料价钱年夜幅下调的冲击下，单吨净利润仍然跨越4.5万元。

费用治理方面，2023年通威股分的时代费用率为6.2%，比拟2022年的8.0%降落1.8个百分点。可见，公司对费用管控获得了杰出结果，且较着跨越行业程度。

欠债率和偿债能力方面，截止到2024年一季度末，与几家光伏年夜厂比拟，通威股分的资产欠债率和活动比率显著更优。

健康的资金链和较低的欠债率，为公司顺遂渡过行业盘整期供给了坚实保障。

在硅料和电池片两个焦点范畴，凭仗超出行业程度的经营与本钱费用管控，通威方可紧紧占有行业前列。

硅料方面，CPIA数据显示，截至2022年底通威股分在全球硅料的市场据有率到达28.5%，持续4年连结第一，估计2023年仍将连结龙头地位。

电池片方面，按照第三方权势巨子咨询机构 InfoLink 统计数据，通威股分电池片出货量持续七年连结全球第一。截至2023年末，公司电池片全球累计出货量冲破200GW，产物销往全球五年夜洲的30多个国度和地域。

虽然面对光伏行业短时间调剂的压力，但通威股分前后 打出 10亿元-20亿元年夜股东增持打算、20亿元-40亿元上市公司回购打算和2023年合计超40亿现金分红等一系列 组合拳 。

向本钱市场传递公司将来成长的决定信念的同时，通威股分也为中小股东与信赖通威的合作方，供给了坚实根本和持久合作的保障。

02 一体化 深度结构

自2006年就从水产饲料跨界光伏的通威股分，其实不能算是严酷意义上的 光伏老兵 。

历经10余年高速成长，通威已成为具有从上游高纯晶硅出产、中游高效太阳能电池片和高效组件出产、到终端光伏电站扶植与运营的光伏企业，构成了完全的具有自立常识产权的光伏新能源财产链条。

渐渐渐进的 一体化 计谋结构，能为企业带来诸多优势：

一是盈利程度的提高。

陪伴着企业向上、下流环节扩大，本钱不竭下降，单元盈利有所晋升。有券商阐发师对照了 硅片-电池-组件一体化 、 电池-组件一体化 和纯组件环节的盈利环境，发现一体化水平越高，盈利性越好。

二是盈利加倍不变。

单环节的盈利遭到上下流价钱的影响，显现出较年夜的波动性。而组件环节面向终端客户，一般价钱较为不变；同时越往下流，毛利率波动越小。同时，以一体化组件产物面向分离的终端客户，也更轻易取得议价权。

三是营业加倍不变，整体市场竞争力有所晋升。

一体化意味着将外部市场 内部化 ，以较不变的内部需求，替换一部门难以猜测的外部需求。提高本身抵抗供给链阻断等风险的能力，不但增添了公司整体的营业不变性，也提高了市场竞争力。

恰是因为以上长处，一体化逐步成为光伏行业遍及承认和采取的趋向。最近几年来，组件企业的一体化水平在不竭提高，其他上游环节的玩家也在往组件标的目的成长。

组件龙头中，隆基、晶科（688223.SH/JKS.N）、晶澳（002459.SZ）三家厂商的财产链结构环绕硅片、电池、组件三个环节，并参股上游硅料厂；天合光能（688559.SH）则在近期加速从硅料到组件的四个首要环节的笼盖。

在一体化结构方面，能做成通威如许的 六边形兵士 ，却少之又少。

上游延长方面，工业硅为多晶硅出产的焦点原材料，占多晶硅出产本钱的比例为37.3%，其价钱波动对多晶硅的本钱变更影响显著。

为进一步提高原材料保供能力、发掘和释放上游降本潜力，2023年通威股分在包头市达茂旗和广元市苍溪县别离计划扶植30万吨和40万吨工业硅项目。

按照公司发布的鄂尔多斯市绿色基材一体化项目计划，一期和二期将别离扶植 20 万吨和30万吨工业硅项目，整体扩产范围达120万吨，将和公司多晶硅产能构成一致配套。

由此，通威股分可以根基实现工业硅自供，年夜幅节俭硅料单吨本钱。

假如说，向上延长工业硅出产是为守住多晶硅的根基盘，那向下流拓展组件市场，则为通威股分打开了全新的增加空间。

2022年，通威股分正式进军光伏组件范畴，盐城、金堂、南通三年夜组件进步前辈制造基地接踵投产。

即使面对剧烈的市场竞争情况，2023年通威股分组件营业仍在产能、手艺、市场均获得了显著的成就：产能范围敏捷增添，市场承认度与品牌影响力快速晋升。

通威股分前后中标包罗华润电力、三峡、中电建等多个地面电站项，销量冲破式增加。2023年全年，通威发卖组件31.11GW，同比增加292.08%。

按照Infolink Consulting统计，2022年，通威组件出货量初次入围即跻身全球前十，2023年又成功进入全球前五。

组件 热销 ，离不开高纯晶硅和电池片两年夜环节的优势。

而聚焦全球化品牌传布、完美重点市场渠道和在空白市场有用开辟与保护焦点客户，令通威持续上榜 BNEF Tier1（全球一级光伏组件制造商）名录。通威组件品牌普遍笼盖6年夜洲，导入国际知名客户，正式迈入全球主要组件供给商行列。

最近几年来，通威股分已获得包罗产物碳萍踪、Ecovadis、UL等国际承认的通用认证，和跨越20份国别认证，并完成首个100MW海外埠面电站等重点项目签约。

再往下流，借助怪异的水财产务，通威股分聚焦范围化 渔光一体 散布式光伏基地的开辟与扶植，打造出 生态养殖+绿色能源 模式。

同时，为配套成长旅游休闲和不雅光科普等第三财产，契合新渔业、新能源和新村落扶植的 通威方案 正式推出，有用晋升财产附加值，实现了1、2、三产有机融会。

截至2023年末，通威股分以 渔光一体 为主的光伏电站已达54座，累计装机并网范围达4.07GW。全年结算电量44.32亿度，实现碳减排330万吨。

03 手艺立异、逆势扩产，成绩 光伏新王

深度调剂的光伏行业，也在闪现出另外一个不容轻忽的特点 新老手艺线路的快速迭代和变迁。

在这类布景下，掉队手艺产物与产能，将面对快速被市场裁减的风险。引领新手艺线路并实现快速达产的玩家，有望成为新一轮光伏增加期的 王者 。

电池手艺一向以来是光伏手艺线路之争的核心。光伏电池从P型向N型过渡的手艺线路，已成为行业共鸣。

N型电池又细分为TOPCon、异质结HJT和BC三年夜手艺线路。固然TOPCon被普遍承认为新一代的主流方案，但其与HJT孰强孰弱之争，始终没有定论。

从更久远看，以钙钛矿为焦点的新型薄膜电池方案也具有引领手艺成长的潜力。

行业内各玩家都在抓紧结构，以求占得成长先机。

这一局，通威股分再次走到行业前列，特殊是在TOPCon范畴。

通威股分作为行业TOPCon PECVD手艺成长的领头企业，产物转换效力、良率、非硅本钱等指标周全领先，鞭策着TOPCon PECVD手艺慢慢成为行业主流。

据InfoLink Consulting统计，截至2023年底，行业TOPCon 建成和计划产能中，超一半利用了该手艺线路。

跟着TNC电池发电性价比优势凸显、市场需求快速爬升，通威股分同步推动存量PERC产能进级和TNC新产能扶植。

估计2024年，通威将完成约38GW PERC产能革新，并别离在眉山基地和双流基地新增16GW、25GW TNC电池产能。到本年底，TNC电池产能范围有望跨越100GW，占总产能比例到达50%以上。

另外一方面，通威股分亦连结多种手艺线路并行研发。除TOPCon以外，公司在HJT、THL、XBC、钙钛矿/硅叠层等手艺范畴都有所浏览与摸索。

好比，早在2019年，通威股分已建成400MW异质结HJT实验线。2021年新建1GW异质结HJT中试线，是行业内最早结构GW级异质结HJT产能的企业。

另外，通威还介入了异质结HJT电池电极金属化（铜制程）领先企业太阳井新能源的多轮投资。

在高强度、多线路的手艺研发并行推动下，通威股分的新品多次刷新行业记实。4月29日，经权势巨子机构南德认证，通威自立研发的高效HJT组件在2384*1303mm尺度尺寸下，最高输出功率到达762.79瓦，组件效力达24.56%，再次刷新HJT组件功率记载。

组件功率记载的高频次刷新，进一步证实其组件产物功率的庞大潜力。

着眼在将来久远的竞争，在钙钛矿叠层电池范畴，通威股分一样加速前瞻性手艺和财产结构。

今朝，公司已组建钙钛矿叠层电池尝试室，基在年夜绒面的两步法钙钛矿/硅叠层电池效力已到达31.68%，处在行业领先程度。

近期，通威太阳能科技盐城基地成功下线首件G12R-66版型组件，正式实现了G12R年夜矩形组件的周全供给；也标记通威股分已周全迈进700W+时期，引领行业成长。

G12R-66年夜版型组件最高功率可达630W，相较在182-72组件，功率最高晋升45w+，效力最高晋升0.6%。

手艺研发周全开花，产能扩产也竭尽全力。

客岁年末，很多光伏企业选择减缓扩产程序乃至减产。但通威股分却抛出一份总投资约280亿元的巨额扩产打算，震动全部光伏圈。

深化一体化结构、逆势扩产，通威股分不惧行业调剂、对峙延续成长的决心和气概气派可见一斑。

而决定信念和底气，来历在公司稳健的现金流、优异金年会的本钱费用节制能力和加倍主要的一体化财产结构和前瞻性手艺引领。

原文题目:280亿逆势扩产，通威股分凭甚么？