这是新能源正前方的第917篇原创文章，文章仅记实《新能源正前方》思惟，不组成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

猛火浇油的火热场景恍如还在昨日，凛冬就已悄但是至，若何穿越周期成了每个光伏企业要解决的甲等命题。本钱市场和投资者对光伏企业的不雅察视角，也最先从存眷弹性，到存眷企业行稳致远、穿越周期的能力。这类环境下，那些具有深挚堆集的企业无疑更具有优势。

01光伏行业冰火两重天

假如只能用一个词来形容2023和当下的光伏行业， 冰火两重天 无疑是最得当的。

一方面，双碳成为全球共鸣，全球光伏新增装机量仍然高歌大进。2023年全球装机量到达 444GW， 同比增加 76%（BNEF 数据）。中国市场更是到达 216.88GW，同比增加 148%，持续 11 年位居全球首位。

另外一方面，陪伴着需求真个快速增加，供给端新增产能在以更快的速度年夜量释放，行业呈现严重的产能多余问题，财产链价钱年夜幅回落。

按照第三方调研机构和媒体的粗略统计，2023年硅料价钱跌了近7成，硅片近5成，电池片跨越5成，组件也是近5成。

需求真个增加没法完全笼盖光伏财产链价钱年夜幅回落的冲击，成果就是绝年夜大都光伏企业的盈利能力遭到了严重的挤压。

进入2024年后，供需掉衡加重，叠加传统淡季，财产链价钱进一步探底，绝年夜大都光伏企业面临着加倍严重的盈利压力，一季度光伏行业整体，包罗财产链各个细分龙头，盈利能力同比年夜幅度下滑。

祸乱滔天方显英雄本质，风高浪急更见擎天一柱，越是行业下行周期，越能验证一家企业的经营韧性。

02稳坐 硅料+电池 双龙宝座，组件出货跃进全球前五

4月29日晚间，通威股分表露了2023年报和2024年度一季报。2023年实现营收1391.04亿元，同比下滑2.33%；实现归母净利润135.74亿元，同比下滑47.25%；扣除净利润136.13亿元，同比降落48.73%。

看似比力一般的事迹，除2022年事迹基数比力高和2023年财产链价钱年夜跌外，也首要是通威基在谨严原则对首要触及PERC电池的相干资产计提了减值而至。

减值计提固然会影响短时间财政表示，但光伏行业由P型向N型转型的趋向已不成反对，对一向在积极鞭策光伏财产手艺变化、推动N型转型的通威而言，尽早做相干的P型资产减值计提，不但可以保障公司财政治理和营业运营加倍稳健，从持久而言，对投资者也是加倍负责的做法。

即使行业艰巨如斯，通威凭仗在硅料端壮大的范围和本钱节制能力，和完美的财产链一体化结构带来的竞争优势，2023年仍然连任光伏行业最赚钱企业的桂冠，特别是出货端，继续连结高歌大进的态势。

2023年，公司高纯晶硅产能销量38.72万吨，同比增加50.79%，全球市占率超25%；电池销量80.66GW（含自用），同比增加68.11%；组件全年销量31.11GW，同比冲破式增加292.08%，跃居全球出货量第五！

03冠军基因底色 铸就穿越周期坚实根本

新能源正前方一向说， 通威是一家稀缺的具有冠军基因的企业 。

通威几近每进入一个行业，终究都能做到行业龙头地位，乃至良多是全球龙头，从刘汉元创业之初养鱼做到四乡八里的养鱼领甲士物，到后面进入鱼饲料行业做到行业第一，再到后面进入光伏行业，又成为硅料和光伏电池全球双料龙头。

这类冠军基因背后是开创人付与的，对社会潮水转变和行业成长趋向的深入洞察能力、对手艺的执着寻求和延续高强度投入，和团队超强履行力和壮大的内活泼力的综合成果。

跨行转型历来都不是一件轻易的工作！向哪一个行业跨行转型，起首考验的是企业开创人对社会潮水转变和行业成长趋向的深入洞察能力，连系小我和企业本身的能力，选择最合适的跨行转型标的目的，能做好的人百里挑一。

而通威的创业史的确就是最完善的企业跨行转型成长史，要害是成长几十年后，通威仍然连结对社会和行业成长趋向的灵敏洞察能力。

从2022年下半年最先，通威适应光伏行业一体化年夜趋向海潮，年夜举进入组件环节，昔时就做到全球组件出货前十，2023年组件出货量更是位列全球前五，就是这类能力的活泼写照。

假如说深入的社会和行业成长趋向洞察能力，是通威适应社会成长跨行经营的底气，对手艺的执着寻求和延续的高强度研发投入，就是公司可以成功跨行，特别是在内卷非常的光伏行业战无不胜、战无不堪的制胜宝贝。

二者连系的成果就是，通威在N型时期也敏捷修建了卓著的竞争优势。

就以N型光伏电池为例。

在TOPCon PECVD Poly 领先的手艺加持之下，公司的TNC电池量产平均转换效力已到达26.26%，组件产物比拟传统PERC双面组件功率晋升30W以上。

H金年会JT方面，通威股分更是建成了国内首条GW级HJT出产线，并具有行业内首条铜互联（THL）中试线，电池效力最高达26.49%。另外，公司210 THC双玻组件功率在2023年已前后六次缔造异质结组件功率新记载，最崇高高贵755W。

按照通威股分最新官方动静，该记载近日再次刷新，已到达762.79W。

另外，在全背接触电池、钙钛矿/硅叠层电池等前沿手艺的研发方面，通威均取得积极进展，有望鄙人一次手艺迭代中占有领先位置。

基在深入的行业洞察能力和本身TOPCon PECVD手艺的先发优势，通威将在2024年慢慢完成约38GW PERC产能革新，并别离在眉山基地和双流基地新增16GW、25GW TNC电池产能，估计2024年末TOPCon产能范围跨越100GW。

光伏行业的永久主题是降本增效，这又源在延续高强度的手艺研发带来的手艺领先，和延续的范围扩大和经营治理邃密化等，这恰是通威这些年一向在尽力的标的目的，而且已获得了庞大的成效。

截至今朝，通威已构成45万吨高纯晶硅产能、95GW太阳能电池产能和75GW组件产能，全球领先。另外，按照公司产能计划，估计2024-2026年，公司高纯晶硅产能将到达80-100万吨，太阳能电池产能到达130-150GW，组件产能到达80-100GW。

今朝公司的高纯晶硅产物平均出产本钱已降至4.2万元/吨之内，不但年夜幅领先行业平均程度，更是使得公司在高纯晶硅产物价钱年夜跌的环境下，仍然可以实现单吨净利润跨越4.5万元。

领先的手艺优势、完美的一体化结构和超强的本钱节制能力，不但组成了通威的焦点竞争力，更成了公司穿越周期、逆势扩大的的底气地点！

04积极回馈中小股东 与中小股东双赢

不管是手艺研发上的高强度投入，仍是审时度势后判断的产能扩大，都离不开公司雄厚的财政实力和稳健的资金治理能力。

截至2024年一季报，公司账上有着近300亿的现金贮备，再加上周全的融资渠道，不但可以知足企业经营的资金周转需要，更是企业穿越光伏周期的底气地点。

企业的成长离不开中小股东的撑持，反过来，企业成长后也要反过往返馈中小股东，恰是基在对中小股东好处的庇护，虽然面对行业的中短时间下行压力，通威仍是积极响应新版 国九条 的号令，前后推出了年夜股东增持10-20亿元、上市公司回购20-40亿元和2023年合计超40亿现金分红等一系列 组合拳 。

年夜浪淘沙始见金，行业的产能出清正在加快，但分歧在过往的汗青，光伏行业进入平价上彀时期后，最先跟其他行业一样，强者恒强成为主旋律，行业的头部企业凭仗手艺、本钱和资金等综合实力，具有更强的穿越周期能力，不但可以安然穿越周期，更能进一步巩固和加强龙头地位。

我们无需耽忧通威股分如许的企业，更应当等候的是下一轮周期中，它又将到达甚么样的高度。

原文题目:冠军基因修建竞争底气，通威股分穿越周期，高额分红回馈中小股东