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客岁对光伏行业而言，的确就是冰火两重天。

一方面，按照光伏协会数据，2023 年全球光伏新增装机跨越 390GW，创汗青新高，国内光伏新增装机 216.88GW，同比增加148%，延续全球第一；另外一方面，光伏财产各个环节都呈现了严重的产能阶段性多余，致使价钱惨烈下跌。据测算，2023年度，国内硅料、硅片、电池片和组件端价钱的跌幅别离为66.91%（单晶致密料）、48.66%（M10硅片）、38.37%（G12硅片）、55.00%（P型182电池片）、53.75%（P型210电池片）、48.01%（P型182单晶组件）、46.45%（P型210单晶组件）。

绝年夜大都公司客岁的事迹，都无可避免遭到了行业这类年夜情况的影响，要不就是增收不增利，要不就是营收和净利润都下滑，乃至呈现吃亏的也很多。

基在行业的现实环境再去看行业里一些公司客岁的事迹，才能加倍客不雅公道一些。

01高测股分2023年报简析

3月27日高测股分发布了2023年度事迹陈述。

2023年公司全年实现营收61.84亿元，同比增加73.19%，归母净利润14.61亿元，同比增加85.28%，扣非归母净利润14.35亿元，同比增加91.32%。

具体到Q4 单季度，实现营收19.73亿元，同比增加42.97%，环比增加16.75% ；归母净利润2.88亿元，同比降落19.99%，环比降落37.25% ；扣非归母净利润2.95亿元，同比降落11.68%，环比降落34.15%。

粗看起来，高测这份年报其实不算特殊好，净利润就落在此前事迹预告的中值程度上，固然同比仍然连结增加，但比拟前两三年，增幅已较着放缓，特别是Q4的净利润，不管同比仍是环比均已年夜幅度下滑。

是以，良多人认为这份年报暴雷了。

但开首就说了，斟酌到光伏行业客岁的现实环境，我们必需客不雅对待行业里公司客岁的事迹，只要不是太离谱，都可以理解。

高测就是如斯，看似增加速度放缓，但斟酌到客岁财产链遭受产能阶段性多余年夜降价，不管是公司的硅片切割代工营业，仍是金刚线营业，都无可避免地遭到影响，这类环境下，营收还可以实现增加，已是相当不轻易了。并且Q4的事迹环比下滑，也是由于2022年Q4的事迹太逆天了、基数太高。

假如撇开这两个身分再来审阅公司2023年的事迹，都仍是不错的。

客岁光伏切割装备，首要是硅片切片机，实现营收28.77亿元，同比增加95.16%，在手定单22.6亿元，同比增加53.32%。耗材方面，金刚线实现营收11.62亿元，同比增加38.36%，全年销量（不含自用）约3800万千米，同比增加51.08%。

公司将来最首要的看点是硅片切片代工营业，全年有用出货约25.5GW，实现营收17.19亿元，同比增加84.99%，营收占比近28% 。切片计划产能到达102GW，已落地的产能为38GW，跟着 宜宾（一期）25GW 光伏年夜硅片项目 有望在 2024 年上半年达产，届时公司的切片落地产能将到达63GW。

另外，立异营业，首要是碳化硅金刚线切片机，也有不错的进展，全年实现营收2.52亿元，同比增添60.71%，在手定单合计1亿元，同比增添36.99%。

可以看到各项营业的进展都没有问题，仍然连结着较快速的增加态势，事迹不和预期首要仍是受行业年夜情况影响。

依托在切割装备和耗材上的优势和必然的先发优势，新能源正前方果断认为高测有望成为专业的硅片切割代工办事龙头。

02硅片切割代工办事龙头

今朝，公司的光伏硅片切割装备已进级到第五代。经由过程不竭的模块化进级，公司的第五代金刚线晶硅切片机 GC700X 仍然连结着领先市场竞争优势。并且客岁公司还新推出 GC-700XL 切片机、GC-800XP 切片机和 GC-800X 切片机，市占率稳居第一； GC-GP950L 磨抛一体机一样市占率跃居第一；GC-MK202R 双根环线开方机，也是客岁才推出来的，凭仗高精度、年夜产能、主动化程度高档手艺优势，也快速抢占了市场，市占率跃居第一。另外，GC-MJ706R/908R 环线截断机一样是行业第一。

切割耗材，也就是金刚线，固然从市占率而言屈居第二，但比拟美畅股分差距其实不算太年夜，全年销量（不含自用）约3800万千米，客岁产物已迭代到 34 m、32 m 和 30 m 线型，更细线型的金刚线也在积极研发测试中。钨丝金刚线，固然公司今朝并没有特殊看好，但它的细线化也在研发测试中，一样属在行业中的领跑者。

在硅片切割方面，公司也在快速推动年夜尺寸、薄片化和细线化切割历程，182mm和210mm 等年夜尺寸硅片厚度已实现了从 150 m 向 130 m 的迭代，并且良率也在延续晋升，接下来将是加速年夜尺寸硅片切割细线化的导入。另外，公司今朝也已具有了 210mm 规格 120 m、110 m 和 100 m 硅片半片的量产能力，同时在行业内初次推出 60 m 超薄硅片半片样片。

跟着公司在光伏硅片切割装备和耗材范畴上的优势，和切割代工办事产能的晋升，公司在硅片切割代工上的优势还会延续晋升，有望坐稳专业硅片切割代工龙头的地位。

至在良多人担忧的光伏财产一体化对公司可能的影响，并没有那末严重，从光伏行业的成长趋向来看，底子鞭策力是提效降本，而专业化原本就是降本的主要一环，越是融资情况变差，行业景气宇变差，企业更要想法子下降本钱。

自力第三方切割龙头的综合本钱必定比一体化的发生更低，最多就是高测做一些让利换取上游厂商的定单，并本身经由过程范围优势和内部治理挤出利润。

事实上，这也是高测的策略，从此前公司的事迹交金年会换来看，公司当下更注重的代工办事的范围，价钱上会进行妥协，但从客岁的毛利率来看，同比也将降落了2个百分点。

最最要害的是，有望成为专业硅片切割代工龙头，但颠末了一年多的回调后，此刻公司市值也就100亿出头，已足够低位和足够廉价了！

原文题目:100多家机构集体调研，急速蹿升的光伏细分龙头，要害足够低位低估了