导语：曾的职业司理人团队，面对新的公司治理款式。

01 二代姐妹花

曾以 职业司理人治理系统 著称的晶澳科技（002459.SZ），正在加快向家族治理改变。

据笔者从多位接近晶澳的人士处获知，公司正在进行一轮要害岗亭调剂，部门手握实权的职业司理中高层 老臣 ，或将产生职位上的转变。

此中，所触及的治理层，包罗有组件总负责人在内。晶澳科技副总裁、组件负责人李栋，已不再负责组件营业线，行将完成内部转岗。

2017年之前，李栋就已插手晶澳，并担负总监和以上职位。李栋至今仍在十余家 晶澳系 公司担负高管，是此中三家公司的法人代表。

陪伴 实权派 人事情动的，是靳保芳家族 二代姐妹花 的上位。

三年前，在晶澳科技回归A股一周年之际，公司发布通知布告称，靳保芳被平度市监察委员会立案查询拜访、留置。

业内助士猜测，也许自那时最先，1952年诞生、年逾古稀的靳保芳，意想到 传位 的紧急性。

靳保芳有两个女儿，年夜女儿靳军辉，二女儿靳军淼。

年夜女儿自18岁起即就职在当局部分。二女儿此前一向在靳保芳身旁工作，历任晶澳科技采购总监、助理总裁等职。

2021年6月，被消除留置后第二个月，靳保芳火速将其持有的晶澳科技控股股东 晶泰福的25%股权，让渡给二女儿靳军淼。

也是在这一年，与曾从本地县电力局长 下海 后创业的父亲一样，年夜女儿从河北省直工委党建督查室主任之位离任，插手晶澳担负助理总裁一职。转年年末，2022年12月，年夜女儿进入了董事会。

在董事会里的 靳家人 ，还二女儿的老公欢然。欢然自2019年末成为晶澳科技董事，亦是晶澳科技副总司理。

两个女儿，一家一个董事。靳保芳在股权分派上，也试图中庸之道，一碗水端平 2023年8月，晶泰福再次进行股权变动，靳保芳妻子范彩萍的24%股权，转给了年夜女儿。

截至今朝，靳保芳在晶泰福的股分比例为51%，年夜女儿持股24%，二女儿持股25%。

至此，靳保芳父女合计节制了晶澳科技47.35%的股分，靳家在6位非自力董事中据有三席。

这一变更，明显会影响到晶澳曾的职业司理人团队。

与绝年夜大都光伏 龙头 分歧，晶澳科技采取职业司理人轨制进行治理。时任履行总裁牛新伟，历任国内外多家半导体和光伏企业高管，经验丰硕，几位副总司理亦深耕光伏行业多年。

靳保芳被查通知布告发布的第二天，以牛新伟为首的 晶澳四太保 一齐表态沟通会，回应突发事务，不变市场决定信念。号称 晶澳四太保 的除牛新伟以外，还负责发卖的黄新明、财政负责人李少辉和董秘武廷栋。

这此中，牛新伟和黄新明是董事会成员。

跟着靳保芳年夜女儿2022年末进入董事会，牛新伟换届离职，黄新明也在昔时2月退休。

两名新任的董事，可谓 一小一老 杨爱青是从下层一步步干上来的青年才俊，2022年才被汲引进入晶澳总部焦点层；贾绍华则已经是74岁高龄的财税专家，刚插手晶澳不到2年。

不难看出，晶澳的职业司理人时期已渐行渐远。

02 旧日光辉

职业司理人团队，曾为晶澳科技的成长，立下汗马功绩。

公司高管曾提到， 晶澳这边是职业司理人治理，老板过来的次数不多。董事长三年就跟我说过两句唆使，第一句：你不管多灾，一个员工也不克不及开；第二句：不管多灾，研发和技改的费用不克不及减。

一手卖长单挣利润，一手融资输血扩产能 ，简直是昔时包罗晶澳在内，诸多光伏龙头致胜的方式论。

凭仗在要害时刻融资的能力，晶澳科技屡次顺遂扩大进步前辈产能。

2007年在美国纳斯达克上市以来，晶澳便最先了上下流全方位扩大之路。

2010年，晶澳科技开设多晶硅片厂；第二年，又收购单晶硅片制造商太阳能硅谷，并成立年产3GW的一体化出产基地。

到了2013年，晶澳科技的单晶组件出货量到达500MW，成为全球最年夜的P型单晶组件供给商。转年头，公司最先量产高效PERC电池，引领了中国年夜陆电池手艺转型。

当光伏中概股在美股的融资前提变差，晶澳科技在2015年最先追求私有化，并终究在2019年11月重组天业通联，成功回归A股市场。

尔后三年，晶澳科技融资扩产 马不断蹄 。

2020年，晶澳公布拟募资不跨越51.58亿元用在扶植高效电池和组件项目；2021年以非公然体例刊行股票，现实召募资金49.69亿元。2022年，公司又打算公然刊行A股可转换公司债券，召募资金总额不跨越100亿元，进一步扩产和弥补活动资金。

这一系列融资和扩产勾当，使晶澳拉晶、硅片、电池和组件的产能，别离到达85GW、85GW、85GW和95GW之巨。晶澳科技一跃成为一体化水平最高的企业之一，同时享遭到PERC和TOPCon手艺的盈利。

跟着光伏产能多余和融资情况收缩，依靠融资扩产的模式，已不再可行。但之前融资、年夜幅扩产带来的副感化，留在了报表上。

一度降落到58%的资产欠债率，又回升至2023年第三季度的63%。虽然同期现金保存创下169.5亿新高，但比拟475亿活动欠债，又显得左支右绌。

比拟其他光伏龙头，隆基固然有高达742亿元的活动欠债，但整体资产欠债率仅56%，账上还躺着500亿元现金，明显更有闲庭信步之态。

褪去了时期披上的 贝金年会塔斗篷 ，光伏作为制造业的原本脸孔逐步清楚。究竟，产能周期才是制造业的长久铁律。

03 重要挑战

扩产扩大留下的产能重资产，若何更有用率地消化？是晶澳将来继续人的重要挑战。

一份传播的交换记要显示，2023年年中，晶澳P型单晶产物的利润仍能连结在两毛钱摆布。

但自客岁第三季度以来，一个潜伏的风险逐步开阔爽朗化 在四年夜一体化企业中，产能多余致使的组件价钱狂跌，对晶澳酿成的冲击较为严重。

以本年2月1日-2月29日的光伏组件招标为例，约12.82GW光伏组件采购项目定标，均价为0.908元/W，比拟在1月的0.915元/W，显现进一步回落的态势。

华润电力2024年第一批光伏组件装备集中采购标段一（集中式光伏项目），中标单价最低为0.850元/W。

这一最低价，由晶澳科技投出。正因如斯，晶澳在2月的中标项目表示凸起，中标容量到达786.15MW，位居统计周期第一。

到了3月，晶澳科技的排产打算高达6.5GW-7.5GW，位居一体化企业之首。但是，因为新定单价钱偏低， 不能不做，但做了又不怎样赚钱 的矛盾，也摆在晶澳科技眼前。

以价换量 定单稀释利润以外，还一个主要缘由是，高达35GW 的 老旧 PERC产能。 虽然此中一部门已在客岁第2、第三季度计提了减值。

今朝，晶澳有打算对这些产线实行革新。革新时候打算为4个月至5个月，但现实时候可能比料想的长。

这也许是由于，晶澳科技还具有 36GW现有+20GW在建 的N型TOPCON产能范围，且跨越了PERC产能，使进级PERC产线的紧急性下降，且革新也需要一笔不菲的支出。

不管是低价中标以消化新产能，抑或减值出清或革新旧产能，每项步履，都是对公司事迹 贴底飞翔 的考验。

04 光伏 黑铁时期

旧人也好，新人也罢，都要设法想法应对光伏的 黑铁时期 。

在曩昔的光伏周期，企业首要依托两条路径穿越市场的波动 手艺引领和光伏出海。

晶澳科技固然在HJT、BC和钙钛矿叠层电池等手艺上都有贮备，但其策略更加稳健，不押注在单一手艺，也不寻求短时间的手艺领先。这类策略固然守旧，但也避免了过度依靠单一手艺线路的风险。

另外一方面，光伏出海成了很多光伏企业的新计谋。

海外高毛亨通场，对光伏产物需求强劲，盈利空间庞大。北美市场单瓦利润，可以做到国内市场的十倍。

晶澳科技也别离与Garibsons、SM Solar和Wasiq Traders客户等签订200MW光伏组件供货MOU和谈。

但是，仅靠手艺和出海，其实不足以包管年夜体量龙头企业的持久不变成长。

作为一体化光伏制造商，从底子上解脱同质化竞争和周期性风险，就需要斟酌更深条理的计谋转型。

多元化成长，不但可以或许晋升公司品牌和市场口碑，还可以或许在新能源范畴构建起横跨多条曲线的竞争优势，从而实现延续增加。

好比，晶澳完全有潜力进级为能源治理办事商，构建新能源一体化解决方案，以涵盖光伏发电、储能、节能革新、碳资产开辟和数字化聪明运维等多个范畴。

这或许将是晶澳科技如许的重产能龙头，在光伏真正回归制造业以后，实现可延续成长的但愿之路。

byOFweek

原文题目:“四太保”渐行渐远，晶澳科技迎来“二代姐妹花”时期