硅料专治各类不服。

光伏产能多余，行业心里有数。有的环节也许还能咬牙硬挺，硅料这一环却不是想挺就可以挺得曩昔的。施博士昔时就是败在硅料上，跑路美国种年夜麻的彭晓峰也是栽在硅料上。像这一轮又杀回来的小公司南玻A、东立，之前就是在硅料上吃了亏，这一轮千谨慎、万谨严，未成想在建项目又成了烫手山芋。强悍精明如隆基者，多年来老是借鸡生蛋，也没胆子亲身下场干硅料。可是，没有被硅料教训过的人生，是不完全的。硅料的年夜坑，失落进去轻易爬上来却难。这一轮，先拿谁来祭旗呢？

01

光伏周期底部乍现？

光伏洗牌，事实要洗到啥时辰？赶碳号比来看到了一点但愿。这是由于，硅料价钱，终究迎来预期中的下跌。烽火已从组件、电池、硅片延烧到了硅料——硅料的狂跌，几近是一步到位式的。

和其它环节比拟，硅料的集中度高、头部企业间市场默契度也高。更主要的是，在硅料这一环，领先者与掉队者之间拉开的差距也足够年夜，“洗”起来轻易。

所以，硅料价钱战，对硅料环节是个坏动静，对掉队的硅料企业，更是个致命的坏动静，但对全部光伏行业来讲，却多是个好动静。仅从供给侧角度，我们假定一下：当占全行业一半以上产能的硅料TOP4也只能委曲能过活、其他绝年夜大都硅料企业亏钱的时辰，光伏才会迎来真实的底部。

正因硅料的财产链牛鼻子效应较着、集中度高、企业优势和本钱离散度年夜，硅料的洗牌才一向很猛烈。可是，在时候上却未必延续很长——掉队产能出清了就行。更况且，自从光伏入冬以来，已洗得一些人很难熬难过了。硅业分会表露，截至4月3日，国内多晶硅出产企业总计17家，本周企业保持正常出产，暂无新增停产检验打算。

按照中国硅业分会数据：2023年国内多晶硅产量超143万吨，同比增添76．33％。2023年下半年，硅料市场就已显现供给宽松场合排场。

多家机构估计：2024年全球新增光伏装机574GW，同比增加29％。若是国内多晶硅需求同比增加一致，多晶硅的市场需求最多在180万吨摆布。

那末，此刻头部企业的硅料产能有几多呢？

（1）通威年报还没有发布。公司此前估计2023年的出货量是30万吨。客岁中报时，公司的产能已到达了42万吨。

（2）协鑫科技2023年颗粒硅产量20．36万吨，棒状硅的出货量仅剩2．25万吨。截至2023年末多晶硅名义产能为42万吨，有用产能为34万吨（全数为颗粒硅）。

（3）年夜万能源2023年多晶硅产量为19．78万吨。2024年2季度包头二期10万吨项目投产。公司估计2024年全年出产量将到达约28万吨至30万吨。

（4）新特能源事迹通知布告表露，2023年末公司产能已达30万吨，全年实现多晶硅产量19．13万吨，实现销量20．29万吨，此前估计在2024年将到达40万吨。

粗略计较，这四家上市公司在2024年的产能加起来就到达146万吨，假如全数实现满产，就可以知足全部市场180万吨总需求量的80％。这还不包罗海外存量和新建产能。

近日，协鑫科技联席首席履行官兰天石在接管赶碳号采访时判定：“2024年多晶硅的价钱将迫近优异企业的本钱线”。

他眼中的优异企业，除本身地点的协鑫科技外，必定还通威、年夜全两个老敌手。这两家都是硅料本钱节制和质量节制的王者。言下之意仿佛是说：第一，此刻的硅料价钱还没到底，市场还不敷卷。第二，除他们几家外，其他企业已很难赚到钱了。

通威尚没有发布年报。年夜万能源信息表露一贯很是注意、透明。年夜全年报显示：2023年，公司年均多晶硅单元现金本钱自2022年的53．06元／千克降至42．70元／千克。2023年4季度，多晶硅的单元本钱（发卖本钱、包罗发卖运费等）为4．62万／吨。而市场中，大都硅料企业的本钱就在5万－7万／吨摆布。

年产1万吨硅料产能，需要投资8亿至9亿元。这轮硅料扩产中，玩家们都是年夜手笔，常常都是10万吨、20万吨的年夜项目，最小的硅料投产单位根基是5万吨。这就是说，一个硅料项目起码要投资40亿至45亿元。若是重金投入的硅料项目一投产就亏钱，谁又吃得消？

来自豪万能源年报：单元本钱为发卖本钱、包罗发卖运费等。

还有机构猜测：2024年估计硅料产能合计达366万吨（对应1464GW硅片），比2023年增加约111万吨。剔除老旧产能出清、三四线玩家项目不达预期，2024年硅料有用产能约226万吨。假如这个数据成立的话，2024年硅料供给将显现绝对多余场合排场。

硅料的多余，其实不会把腾挪出来的财产链利润，留给下流的肆意一个制造环节——由于都多余，就都没有截留超等利润的能力。组件的终点，是低价招标。硅料降价，最多也就是帮下流分管一些压力，使其临时解脱上压下顶的场合排场，价钱回归理性，回到本钱线以上或四周。

02

不死失落一批，就不叫洗牌！

熬一熬，忍一忍，挺过了2024年这一关，硅料企业是否是就必然能迎来年夜块吃肉的好日子呢？赶碳号认为，这要取决在掉队产能的出清速度。

（1）此刻硅料的多余产能出清，一方面是正向裁减，一方面新增光伏装机需求也在消化一部门，可以说是两端一路用力。

（2）头部企业、有竞争力的企业的扩产反而在提速。之前掉队产能还生路，头部企业一扩，根基就是绝路末路一条了。

通威股分在客岁12月26日通知布告：打算在鄂尔多斯投资280亿元绿色基材一体化项目，包罗年产50万吨绿色基材（工业硅）、40万吨高纯晶硅项目和配套举措措施。协鑫科技公布将在本年迈出海外扩产要害一步，在中东启动12万吨的硅料产能。

在头部企业眼中，市场底部恰好是扩产之时。此刻，头部老玩家依然有钱可赚，他们乃至要经由过程扩产，拿走行业所有的利润。这些头部老玩家都颠末几轮周期，是在美金光血雨中活下来的少少数，他们更知道什么时候过冬，什么时候出击。他们的抗揍能力都很强。

客岁冬季，朱共山就说：“一年有四时，财产有周期，稀缺只是临时，多余才是常态。光伏人都要抗寒、耐打，能熬，与周期做伴侣。”

那末二三线，乃至十八线的硅料企业们，投资的数十亿、上百亿的硅料项目，将何去何从呢？

停产、烂尾？企业“饿殍遍野”、破产闭门？装备酿成破铜烂铁？真金白银打了水漂？打出这几句话，赶碳号表情很是繁重。可是这并不是耸人听闻。没有一轮洗牌，是和风细雨。

让我们看看汗青。

《2011－2012年中国光伏财产成长陈述》对那时的多晶硅市场曾有具体描写：“据中国光伏财产同盟调研统计，客岁我国投产的多晶硅企业在三季度和四时度有70％－80％的企业半停产或停产，但需要指出的是，首要的多晶硅企业如保利协鑫、洛阳中硅、重庆年夜全等企业并未停产。”

值得存眷的是：占比70％－80％的企业半停产或停产的企业，其实不都是小企业。此中包罗川投能源、乐山电力、天威保变等多家上市公司。他们昔时的斗志昂扬，不输给今天的硅料新军们。

虽有前车可鉴，但常常该跳的坑、该踩的雷，一个也都不会少，汗青就是如许反复。比来两年，光伏年夜佬、协会、专家、包罗赶碳号在内，不竭提醒硅料产能可能存在多余风险，却没能拦住跨界玩家们。

这一轮，明显比客岁的调剂更加猛烈。

03

存亡只在一线间

硅料洗牌猛烈，进程血腥。可是其实不能绝对地说，能活下来的都是老玩家。老玩家也可能落伍，新玩家也有机遇。

N料出产能力，就是老玩家一样要面临的课题。之前竞争靠本钱就行，此刻还要比品质。此前市场遍及估计，2024年，TOPCon市场据有率将跨越70％，这意味着n型料的市场需求为70％。此刻看下来，TOPCon可能还远远不止。

N型料算是一个新事物。N型料的出产工艺其实不如之前的P型料一样普和，比拟之下，门坎更高。是以，还N－P差价。

朱共山在客岁协鑫科技3季报时暗示：市场上除协鑫、通威、年夜全、新特之外，没有看到谁家有N型料向市场供给。客岁底，合盛硅业暗示，公司N型料已达出货要求。固然，比来一段时候，N型料的渗入率要比数月前更高一些。

P型料，此刻出产出来根基就是库存了。硅业分会说：“p型棒状硅成交量少少，且价钱分化较为严重，市场报价延续松动，暂未构成明白价钱。”

由P型料到N型的出产转换，需要对之前硅料出产工艺的改良，也需要新增添一些出产环节。有的老产线可以改成N型产能，有的不克不及改；装备老旧的革新本钱不低。

在N型料上焦炙的企业很多。东方但愿是个老玩家，亦是“本钱节制之王”。市场一度传言，其硅料品质相对一般。在拥硅为王时期，这不是问题，可是在当下，能不克不及干出质量上乘的N型料，这就是个最年夜的挑战。

技改迭代坚苦，装备老旧，是摆在红狮团体章小华眼前的困难，已不再是施博士的麻烦了。此处不能不再次服气光伏教父施博士。客岁3月，硅料价钱尚在高位时，施正荣把上市无望的亚洲硅业转给了做水泥的红狮团体。

亚洲硅业曾在招股仿单中表露：“公司一期多晶硅项目在2008年末建成投产，2011年二期项目建成投产，2015年三期项目建成投产。2018年对1、二期项目进行技改，公司多晶硅总产能进一步晋升。”这些老产能还几多进级革新为N型料的空间呢？

另外，此刻红狮团体还要继续亚洲硅业的投资打算。本年2月29日，青海日报报导称：“红狮团体继收购亚洲硅业（青海）股分有限公司后，在青海投资扶植了此项目，（一期10万吨多晶硅）打算在本年9月30日完工投产。”以眼下硅料行情，求此刻红狮团体的心理暗影面积。

一样是老玩家的年夜万能源就表露：“公司内蒙产线已具有100％出产N型硅料的能力，新疆产线今朝N型料占比为60－70％，将来经由过程手艺革新后，N型料产能程度将进一步晋升。”

新入局的企业，也纷歧定就不克不及挺过硅料隆冬。

一体化企业压力可能相对小一点，他们相对不缺定单，没有停产检验的压力。弘元绿能、润阳股分等结构了硅片、电池的一体化企业压力也会小一些。最少，硅片企业会优先采购自家的硅料。电池片企业如润阳股分，也能够请高测股分等代切硅片，消化本身的硅料，听说硅料本钱节制得不错。

可是，不克不及奢望在2024年经由过程下流硅片、电池补助硅料上的亏空，这类可能性几近没有。产能多余是全财产链的，各个环节压力都很年夜。

有行业布景的公司，如合盛硅业，自己就是干化工的，处在多晶硅上游，且公司实力雄厚，在手艺上也精进一些，专注在新疆本地的光伏一体化，也许真能杀出一条血路。

04

那个星夜赶考场

客岁6月，受硅料价钱影响，东立、宝丰等企业已推延投产，多家企业更是不竭地停产检验。

不知道此刻企业怎样看当初延期投产的决议。2024年的价钱更低，行业更卷。延期总不克不及一向延下去。事实要不要干，能不克不及干，这是一个问题。

客岁11月17日，中建安装团体暗示，该公司承建的瓜洲宝丰多晶硅上下流协同项目一期硅材料工程周全投产。直到此刻，宝丰能源都没有对外发布，他们家的多晶硅事实做得怎样样。建议党总仍是回归老本行，专心干煤化工吧。

东立也是一家老牌的光伏企业，范围一向处在第2、第三梯队，在客岁也有项目延期投产。客岁10月17日内蒙古证监局信息显示：东立光伏启动IPO教导，教导机构为中信证券。照此刻的行情，上市维艰啊。

此刻看，多晶硅项目假如可以“悔棋”，其实也是一种金年会幸福。2022年6月，南玻A曾表露青海年产5万吨高纯晶硅项目，扶植周期20个月，拟投资44．91亿元。同年9月20日，项目正式开工。南玻A2023年半年报显示，该项目工程进度仅完成5％。看模样又是被多晶硅行情吓得不敢进步了。上一轮南玻A的晶硅项目，就不幸倒在周期里，这一次，又由于动作太慢，直接被周期的雷劈了个正着。

除高位精准套现的施博士之外，赶碳号认为最值得服气的，仍是忍住感动没有下手的实力玩家们。2021年、2022年的硅料价钱暴涨，天合光能、晶澳科技、阿特斯等光伏巨子们，或多或少者都动过下场干硅料的心思，但是终究都没有跳进坑。

传说风闻，阿特斯开创人瞿晓铧曾频频扣问治理层，硅料事实能不克不及干，谁认为稳赚不赔？会议现场，没有一个高管敢吭声。最后瞿总定调，这事前放一放。天合光能更是如斯，在彭小峰倒下的那一轮，高纪凡告急踩了刹车，所以才有此刻的天合。这可能就是老玩家们履历多轮周期、依然耸峙不倒的缘由吧。

有人去官回故乡，有人星夜赶科场。

本年3月，内蒙古润达实业成长有限公司年产10万吨多晶硅、配套15万吨工业硅项目存案经由过程。存案信息显示，该项目为年产10万吨多晶硅、配套15万吨工业硅。天眼查显示，内蒙古润达实业成长有限公司的现实节制人，是鄂尔多斯处所国资。这家企业之前并没有任何硅料出产经验。看来，没挨过硅料的揍的，胆量就是年夜。不外，赶碳号高度思疑，背后还有其人。此刻让处所国资冲锋在前，不外是为了产能审批上便利，最后还要经由过程股权让渡等体例，引入哪位当红的组件黑马——固然这只是猜想。

别的一家逆流而上的，当属青海丽豪，结合英发控股要在包头干一个570亿的晶硅全财产链年夜项目：丽豪负责20万吨硅料，25万吨工业硅，总投资250亿；英发负责40GW拉棒、20GW切片、20GW电池，总投资320亿。身世通威的段雍团队，必然是学到了必然要在周期底部扩产这一法门，固然那时还没学到N型料怎样干——由于市场中那时还没有N型料。

处所当局要靠投资拉动经济完成KPI，银行的钱要贷出去撑持实体经济，企业则可以用很少资本撬动之前想都不敢想的年夜项目——570亿！这可谓皆年夜欢乐。只是，硅料产能已多余，万一赔本的话，算谁的呢？

编审和统稿：侦碳

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原文题目 ： 硅料年夜洗牌，先拿谁祭旗？