又是一年财报季，几家欢喜几家愁。

从今天最先，赶碳号推出 洞见财报 系列，试图以怪异视角解读光伏新能源上市公司2023年报和2024一季报。

各家公司选择发布年报的时候，实际上是一门学问 事迹好的公司年夜多趁早不赶晚，事迹一般的为避免成为存眷核心，年夜多尽量选择靠后且扎堆，也有客岁事迹固然欠好但本年一季度有所改良的，就索性年报一季报同时发，给个好预期，消化坏成果。可是，媳妇不管丑俊，迟早都要见公婆，上市公司不管绩差仍是绩优，也都要见投资者。

今天，我们走进第一家发布2023年报的光伏企业 横店东磁。

01

双轮驱动，渐成光伏一轮独年夜

若论汗青，创建在1980年的横店东磁，生怕是光伏企业中创业最早的一家企业，乃至比刘永行创建在1982年的东方但愿还要早上两年，可谓平易近宫企业的老迈哥。开创人徐文荣生在1935年，是浙商中的长青树，横店团体更是中国平易近营企业阵营的一座丰碑。

公司官网介绍，横店东磁在1999年完成股改，2006年在深交所上市，是一家具有 磁材+器件 光伏+锂电 财产群，对峙 磁材+新能源 双轮驱动成长的国度高新手艺企业。

横店东磁的营业分为三部门：磁材+器件、光伏和锂电。2010年，公司增添了太阳能光伏产物的出产和发卖；2016年，公司增添了锂电池产物的出产和发卖；2018年，公司增添了器件产物的出产和发卖。

比来两年，横店东磁持续排名全球光伏组件出货量第十，已经是一家有相当范围的光伏企业。固然公司介绍本身是双轮驱动，但光伏这个轮子最近几年来已愈来愈年夜，让横店东磁更像是一辆光伏独轮车。特殊是比来四年，公司敏捷实现从磁性材料到光伏主业的改变。

2020年时，公司来自光伏的营收首度跨越起身财产磁性材料，2021年中报时，光伏营收占比过半，2022年中报时，来自光伏的利润进献占比过半。2023年，来自光伏的营收和利润都跨越六成，成为公司绝对的第一主业。

比拟而言，起身财产磁性材料营业慢慢萎缩，收入占比不足两成，利润进献24.7%。

横店东磁年报显示，2023年公司实现营业收入197.21亿元，同比增加1.39%，归属在上市公司股东的净利润18.16亿元，同比增加8.80%，归属在上市公司股东的扣除非常常性损益的净利润20.25亿元，同比增加26.58%，根基EPS为1.13元，平均ROE为21.68%。

整体看，横店东磁的经营质量在A股上市公司中，算是表示很是不错的。可是，这家老牌企业的麻烦和问题其实也很多。

02

低价竞争将成光伏常态

横店东磁在2022年、2023年都是全球光伏组件出货量的第十名。不外，固然都是排名第十，可是2023年的 含金量 可能要低一些 2023年居然有四家公司同时并列第十。固然，这也侧面反应了光伏行业竞争之剧烈，哪怕并列，也要进入前十。在良多环境下，只有进入前十，才有资历坐上 牌桌 ，介入五年夜六小的集采招标。

公司年报显示，2023年光伏财产实现收入127.77亿元，盈利同比接近翻番，实现总出货约10GW，同比增加24.27%。

在产能端，横店东磁在四川宜宾、江苏连云港、东南亚等地域加年夜产能结构，新增落地6GW TOPCon高效电池和5GW TOPCon高效组件，在建2GW TOPCon高效电池。

在经营打算上，2024年横店东磁力争实现营业收入和盈利双增加。光伏产物出货力争同比增加50%。

横店东磁的经营打算枚举地很清晰，可是，该公司并没有对盈利前景做出猜测。

纵不雅横店东磁2023年度的事迹，显现出较着的前高后低趋向：第四时度营收环比降落28%，净利润环比降落62%。行业如斯，公司的事迹波动和已发布事迹快报的几家头部光伏企业也近似。

横店东磁2023年度经营环境；来历：公司年报

横店东磁在年报中判定： 基在供给真个产能释放或远高在利用真个增加，估计财产链低价钱竞争会成为后续一段时候的常态 。

估量也恰是基在这个判定，横店东磁在光伏财产上扩产，可是一向连结理性。2024年，公司将继续加年夜进步前辈产能和产线技改投资，积极推动四川东磁二期6GW TOPCon高效电池、连云港东磁二期5GW TOPCon高效组件、东南亚2GW TOPCon高效电池片项目、越南和泰国磁性材料项目标落地。

03

上当子 收割 2.86亿

这几年来， 收割 成了一个经常使用词。2023年，横店东磁这个 土财主 也上当子 收割 了一把。

光伏行业扩产疯狂，企业的欠债率遍及较高，横店东磁倒是一个破例。

2023年末，公司资产欠债率只有56.65%，而且货泉资产高达91.85亿元，占总资产43.33%。值得一提的是，横店东磁账上的钱都是企业根基本身赚出来的，其最后一次在A股市场直接融资还产生在2012年。相较在赶碳号报导过的再融资非常生猛的双良节能、海优新材等等来讲，横店东磁真的是一家良知企业！

账上钱多，但治理好这些钱其实不是一件轻易的工作。

货泉资金；单元：元

从上述表格可以看出，公司的货泉现金年夜部门是银行存款，高达56.9亿元。

另外，公司还进行了一些高收益理财。截至2023年年底，公司有8.40亿的拜托理财，此中6.63亿元是信任理财。其预期收益率必定较银行存款、银行理财等要高。

不幸的是，横店东磁的高收益理财在2023年踩雷了。2022年11月，横店东磁经由过程国通讯托买了杭州的一家私募产物 杭州瑜瑶私享5号私募证券投资基金，成果这家私募 跑路 了。此刻公安机关已立案。可是公司仅收到了1375万元，其他的2625万元可能没法追回，是以公司选择了全数计提。

这其实不是一件小事，在财政上、在公司市场形象、投资者决定信念上，都对横店东磁发生了必然负面影响。横店东磁的公司治理、财政治理能力、风控能力方面的弱点由此被表露出来。

明显，对一家经营稳健的老牌企业而言，如许的毛病是不成饶恕的。2023年12月11日，横店东磁原财政总监方建武 因公司经营治理需要而解职 。。

04

光伏电站下重注

固然公司的营业分为磁材+器件、光伏和锂电三部门。磁材和锂电的竞争压力和市场空间还不和光伏。公司成长光伏财产，也是稳重对照得出来的结论 光伏固然愈来愈 卷 ，但和光伏比拟，起身财产更难干。

磁材器件营业方面， 2023年，在布局性弱需求的情况下，全行业投资仍连结了必然的增加，业内企业新上了多个万吨级的永磁铁氧体和软磁铁氧项目，新上项目在主动化、智能化方面具有必然的优势，使得部门竞争力衰的企业面对被出清的风险。

锂电营业，在2023年的毛利率只有6.93%；而光伏和磁材料别离有21.21%、26.49%。光伏是比拟之下，还算不错的，最少市场够年夜，中持久前景比力乐不雅。

2024年2月1日，何悦被聘用为公司总司理。其曾任尚德太阳能电力有限公司副总裁、公司光伏财产负责人等职务。此次人事调剂或也代表着公司将加年夜在光伏财产上的投入。

横店东磁判定光伏制造低价竞争，在短时间内难言竣事，是以在扩产问题上表示理性。客岁最先公司营业逐步向光伏电站倾斜。

2024年，横店东磁 将推动光伏电站项目标扶植，争夺投资扶植GW级以上集中式电站和推动200MW散布式EPC项目。

这应当是一个不错的成长标的目的，光伏电站需要年夜量资金，而横店东磁最 不差钱。

跋文

固然隆基绿能李振国总裁正告过，这一轮光伏洗牌将有一半企业死去。可是，可以判定必定不会有横店东磁 由于这家公司其实太稳健了，货泉资金丰裕，过冬棉袄很厚。别的，公司在手艺、产物、市场上也绝不减色。

假如横店东磁在经营上呈现不测或波动，可能仍是产生在非常常性损益部门。

2023年对公司净利润影响的身分有两项主要计提。第一部门是由于采办私募产物踩雷，计提2.86亿元；另外一部门是计提PERC产能资产减值， 以PERC电池产线为主的部门装备进行了资产措置和资产减值预备计提、对存在减值景象的存货计提了存货贬价预备，合计金额2.61亿元 。

2022年末，横店东磁具有年产8GW电池、7GW组件产能。这些产能应当都是PERC。2023年年报固然计提了2.61亿元，可是只是 部门 ，资产减值其实不完全。

2024年1季度，PECR开工率较低，仅在30%摆布。按照多家机构估计，2024年TOPCon的市场据有率将到达70%。此刻，PERC的产能正处在加快出清中。

原文题目:洞见财报丨横店东磁：平易近企老迈哥，我叫钱多多