2023年硅料供需逆转，硅料价钱年夜跌七成，今朝未有止跌企稳迹象。在此布景下，新特能源(01799.HK)也竣事了硅料牛市带来的强势增加，事迹年夜幅回落,2023年和本年一季度归母净利润降幅别离为67.37%、89.64%。

证券之星留意到，固然新特能源多晶硅产能释放，销量几近翻倍，但销量增添对盈利的进献不和硅料价钱下跌带来的损掉，反而带动了本钱的上升，致使毛利率程度显著下滑。

事迹疲态尽显，新特能源的回A之路也并不是风平浪静。客岁9月，新特能源IPO过会，拟募资88亿元实现 A+H 上市。但过会后延宕9个月，至今仍未提交注册，新特能源也卡在了上市融资的 最后一千米 。

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事迹连降

客岁本钱与营收背离

资料显示，新特能源成立在2008年，为特变电工(600089.SH)新能源板块子公司。公司收入首要来自高纯多晶硅的研发、出产和发卖，和风能、光伏电站的开辟、扶植和运营三个营业板块。此中，多晶硅营业为首要收入来历。

曩昔几年，硅料价钱延续高涨，一度到达30万元/吨以上的汗青高点，硅料企业遍及取得了阶段性逾额利润。2020-2022年，新特能源实现归母净利润6.35亿元、49.55亿元、133.15亿元，增速别离为72.7%、680.88%、170.33%。

2023年，受光伏财产链各环节扩产的影响，供需关系产生转变，多晶硅价钱开启下行通道。按照硅业分会统计数据，2023年多晶硅产量为147.1万吨，同比增添77.87%。受供需关系影响，2023年多晶硅价钱整体延续下跌，单晶致密料从2023年1月初的17.62万元╱吨(含税)下跌至2023年末的5.83万元╱吨(含税)，跌幅为66.91%。

响应地，新特能源盈利能力也年夜打扣头。2023年，新特能源实现营收307.52亿元，同比降落16.51%；对应归母净利润削减90.5亿元至43.45亿元，同比降落67.37%。

在行业价钱战的影响下，其他硅料龙头2023年的事迹也其实不都雅。协鑫科技(03800.HK)实现营收337亿元，同比下滑6.21%；归母净利润25.1亿元，同比下滑84.34%。年夜万能源(688303.SH)实现营收163.3亿元，同比削减47.22%；实现归母净利润57.63亿元，同比削减69.86%。

证券之星留意到，固然新特能源营收下滑，但本钱却居高不下。2023年，新特能源营业本钱为204.65亿元，较2022年的164.66亿元增加24.29%，首要是因为多晶硅产能释放，销量增添，多晶硅板块本钱增添而至。具体来看，多晶硅板块的营业本钱为125.12亿元，较2022年的75.97亿元增加了64.69%，首要是因为产能释放销量增添，致使本钱响应增添。

多晶硅发卖价钱的年夜幅降落挤压了利润空间，2023年，新特能源综合毛利率同比降落21.84个百分点至33.45%。

本年以来，硅料价钱不竭迫近企业本钱线，新特能源继续承压。按照InfoLink最新报价，国产块料主流价钱规模保持在每千克37-42元，可是均价跌至每千克40元摆布，环比降落1.2%。因硅料现货价钱已持续下跌数周，以致跌破金年会全线企业的现金本钱程度，迫在盈利和存续压力，愈来愈多企业最先减产或提早检验打算，用以下降产量和节制库存范围。

本年一季度，新特能源仅实现营收56.01亿元，降幅为44.47%；对应归母净利润3.59亿元，同比直降89.64%，降幅较2023年末双双扩年夜。同期营业本钱42.9亿元，同比下滑14.32%，低在营收降幅。

02

多晶硅销量增收入降

回A还差临门一脚

近日，数字新能源DataBM.com建造的 2023中国硅料产能TOP10 榜单出炉。与2022年比拟，TOP10硅料产能门坎由1万吨晋升至5万吨。本次榜单共有13家企业上榜，合计硅料总产能到达了206.3万吨，占全国总产能的比重高达96%以上。此中，新特能源以30万吨的产能位居第三，紧随协鑫科技与通威股分(600438.SH)以后。

按照年报，新特能源准东20万吨多晶硅项目一期10万吨项目在客岁8月建成投产，至此，公司多晶硅营业产能晋升至30万吨╱年。因为一期项目处在达质达产进程，同时其他部门出产线因冷氢化系统磨合消缺和工艺再优化，产能还没有充实阐扬最优程度，不外仍实现了较年夜奔腾。新特能源客岁实现多晶硅产量19.13万吨，实现销量20.29万吨，别离较2022年增加52.01%和90.16%，多晶硅产量近乎翻倍。

固然多晶硅销量年夜幅增添，但受市场价钱降落的影响，2023年新特能源多晶硅板块实现营业收入195.18亿元，收入占比63.47%，较2022年同期降落23.95%。

别的两年夜主营营业中，风能、光伏电站扶植板块实现营业收入62.68亿元，收入占比20.38%，同比降落18.47%，首要是因为陈述期内新能源电站开辟和扶植市场竞争加重，营业范围略有降落，且业主纯施工招标和装备指定采购的模式增多，电站扶植的单瓦收入削减而至。

不外，风能、光伏电站运营板块实现了正增加，当期实现营业收入22.13亿元，同比增加66.57%。

事实上，硅料市场扩产的程序不曾停过。在客岁价钱低谷时，通威股分、协鑫科技、年夜万能源等头部企业都接踵公布扩产，另外还不乏合盛硅业(603260.SH)等硅料新企业出场投产。

证券之星留意到，延续扩大超出了下流需求增加速度，供需掉衡下，硅料库存陡增。数据显示，2022年底多晶硅总库存为9.7万吨，到本年5月多晶硅库存已迫近30万吨年夜关，且将继续积累，硅料环节去库存压力较年夜。

在上海钢联新能源事业部硅料阐发师王志超看来，2024年硅料价钱大要率将环绕本钱线睁开，二季度都将处在低利润乃至本钱倒挂场合排场，全年供需主旋律仍会是供年夜在求为主。

硅价下行难企稳，新特能源选择在行业下行周期之际豪募88亿元冲击上交所主板。按照招股书，此次召募资金将用在投资扶植准东20万吨多晶硅项目，该项目总投资预期为176亿元，残剩部门经由过程银行贷款等体例解决。

据悉，相干申报材料在2023年3月4日获上交所受理，并在9月19日获上市委审核经由过程。本年3月，因财政资料过时，上市历程中断，至今仍未提交注册。对新特能源而言，上市最后一步走得相当不容易。

证券之星留意到，新特能源事迹增加的可延续性与多晶硅事迹的不变性成为上交所询问重点。业内助士也认为，在当前IPO政策收紧和硅料贬价、事迹风险过年夜的布景下，新特能源想要顺遂回A并不是易事。(本文首发证券之星，作者|陆雯燕)

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原文题目:新特能源：事迹两连降，回A过会9个月仍未注册