这是新能源正前方的第931篇原创文章，文章仅记实《新能源正前方》思惟，不组成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

比来简单追踪了福斯特的年报，有一些设法原本在写之前已想好了，但后面写着写着，反而弄完了，今天借着2024年一季报做一番完美。

01福斯特2024一季报简析

2024年Q1，公司实现营收53.21亿元，同比增加8.32%，环比下滑10.40%；实现归母净利润5.22亿元，同比增加43.13%，环比增加24.40%；扣非归母5.16亿元，同比增加49.42%，环比增加37.77%。

这个事迹表示仍是很是冷艳的，固然营收增加幅度其实不高，但绝对值创下了汗青单季度新高，利润表示还要更冷艳，一样创下了汗青单季度新高，增加幅度也很是可不雅。

熟习光伏行业的伴侣都知道，其实进入2024年后，光伏财产链价钱还鄙人行，年夜部门光伏企业的事迹恶化还在加快，包罗各类行业龙头。

福斯特却交出了超预期的事迹表示，首要仍是由于光伏胶膜的价钱首要受上游粒子的走势影响，本年一季度EVA粒子价钱有所回暖，叠加公司在行业的超强竞争优势，从毛利率到达15.28%，同比上升2.99个百分点，盈利程度较着改良便可以看出来。

出货方面，一季度胶膜出货6.76亿平，一样创下了单季度汗青新高，市占率已晋升到50%以上。

行业产能多余的时辰，财产链集体承压，但因为行业龙头具有更强的竞争优势，理论上遭到的影响最小，并且还望在行业产能慢慢出清的时辰，抢占中小厂商的市场率，对照光伏胶膜龙二海优新材Q1营收年夜跌，净利润更是呈现吃亏的环境，福斯特创汗青新高的事迹光鲜地证实了这一点。

并且可贵的是，Q1的经营勾当现金流净额比拟以往年夜幅度好转，间接证实公司的行业地位在行业下行时代反而晋升了。

除光伏胶膜营业，公司的光伏背板营业也值得存眷，其实福斯特进入光伏背板营业很早，早在2009年就推出了光伏背板产物，但此前公司首要集中精神在光伏胶膜，对背板营业并没有太正视。

但跟着公司光伏胶膜龙头的地位更加安定，也是为了多元化成长，谋求更进一步的成长，公司这几年最先加年夜对光伏背板营业的投入，2021年计划了2.5亿平米光伏胶膜和1.1亿平米光伏背板新建产能项目。

跟着新建产能的慢慢投产，公司光伏背板营业的营收和排名也在快速晋升，从2020年的5.58亿晋升到了2023年的13.27亿，发卖量排名也跃升到全球第二。只是因为客岁行业价钱战，光伏背板毛利率同比下滑了2.57%，致使固然出货量同比增加了22.7%，但营收反而下滑了1.08% ，营收占比也有所下滑。

不外公司对光伏背板的成长计谋从稳健转向积极后，也最先启动光伏背板营业的海外产能扩大，后续光伏背板营业还望继续快速增加。

这也是今天重点想讲的。

02福斯特合适 新能源正前方第必然律

此前新能源正前方笼盖和追踪光伏装备企业的时辰，总结过一个 新能源正前方第必然律 ，其实就是光伏装备企业的成长路径：在价值含量比力高的环节，经由过程高强度的研发获得竞争优势，并终究在手艺和本钱、范围等获得绝对领先优势，成为行业里的绝对龙头，然后凭仗在单一环节的优势，再向财产链其他环节拓展，成功的几率就年夜年夜提高了，终究有望成为行业综合装备平台，甚至综合装备平台。

这个固然只是针对光伏装备企业或说装备企业总结的一个经验，但其实对非装备企业，也具有必然的参考意义，对福斯特就是如斯。

光伏胶膜作为要害辅材，在组件本钱中占比5%到7%，价值占比不算高，固然不合适上面总结的经验，但因为光伏胶膜对光伏组件的寿命很是要害，加上福斯特在行业里的竞争优势太逆天，成果就是它对下流组件厂商是具有必然的话语权。

以公司在光伏胶膜范畴的行业地位，和公司本身完整的客户资本，它完全可以经由过程在光伏胶膜上做些让利，将光伏背板配套兜销给下流组件厂商，继而快速导入下流客户，这是一条无庸置疑走得通的路径。

对下流组件厂商而言，归正福斯特这么多年已证实了不敢 携市场范围以令组件巨子 ，而长短常清晰本身的定位，此刻公司在胶膜上营业做些让利，搭配背板营业，何乐而不为呢，买谁不是买呢。

这就是公司对光伏背板营业的成长计谋最先转向积极后，出货量就最先猛增的缘由，路径很是顺畅。

基在这个思绪，福斯特完全可以环绕光伏财产链，特别是组件环节做营业拓展。

事实上，福斯特也是这么做的，光伏背板是基在这个思绪很早就做的，包罗绝缘胶等辅助封装材料也是如斯。

另外，就像良多光伏装备企业，基在半导体属性的相通的地方，在安定了光伏范畴的竞争优势后纷纭向半导体范畴拓展一样，福斯特一样秉承 安身光伏主业、鼎力成长其他新材料财产 的成长计谋，基在薄膜形态高份子材料的要害共性手艺，积极推动电子材料和其他范畴新材料产物的开辟应用。

此中，感光干膜是公司在电子材料范畴重点开辟的产物，这是PCB/FPC财产最焦点的工艺材料之一，今朝公司的产物已成功导入了深南电路、景旺电子、生益电子、鹏鼎控股、东山周详等行业主流PCB厂商。

24年Q1，感光干膜出货量3200万平，同比增加超30%，4月出货量更是创下了新高，Q2有新的干膜产能投放出来，跟着产能的投放和客户资本的导入，后续来自感光干膜的营收还望继续晋升。

另外，铝塑膜Q1出货230万平米，同比增加44%，固然营收体量仍然比力小，但凭仗公司在薄膜形态高份子材料上的优势，后续跟着客户资本的延续拓展，一样值得等候。

凭仗公司在光伏胶膜范畴的垄断性优势，参照领先的光伏装备厂商走过的路径，基在 安身光伏主业、鼎力成长其他新材料财产 的成长计谋，福斯特完全有机遇构建一个薄膜高份子材料综合平台。

不外这就要求公司在研发上要做更多的投入，固然此刻公司的研发投入其实不算少了，研发费率平均都在3%以上，已高在绝年夜大都光伏龙头，只是绝对值上比拟其他环节的龙头还差距，还晋升的空间。

但不管如何，今朝的福斯特不管是行业竞争力，仍是持久的成长策略和将来简直定性，都是比力高的，估值也长短常公道的，值得延续存眷。

原文题目:可骇的市占率，垄断全球50%市场，无可争议的行业龙头，要害足够低位了！