这是新能源正前方的第958篇原创文章，文章仅记实《新能源正前方》思惟，不组成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

2023年的年报和2024年一季报暂告一段落了，不论是喜气洋洋，仍是金风抽丰掉意，丑媳妇毕竟是见公公婆婆了，各行各业的问题和前景都在财报中有所揭示了。

01光伏行业延续承压

都知道客岁的光伏行业不太好过，固然整体上新增装机量还在快速增加，但产能真个释放更快，成果就是财产链集体内卷到爆，价钱年夜跌，光伏行业事迹承压。

进入2024年，这类环境并没有较着改良，反而财产真个价钱还在继续下滑，一季度p型组件价钱乃至都到0.8元/w了。表现在一季报上，也是整体比力糟。

2024年Q1，光伏行业收入同比降落18.8%，归母净利润降落83.5%，平均毛利率15.9%，同比下滑9.6个百分点，平均净利率2.9%，同比下滑11.5个百分点。表示略微好一点的是光伏装备和组件辅材环节，净利润增速最快达35%、33%，而硅片、电池组件、硅料别离下滑了139%、109%、91%。毛利率方面，逆变器、组件辅材、光伏装备表示好一点，别离同比增加3.1pct、2.2pct、1.9pct，其余环节均降落，硅料、硅片同比降落26.4pct、17.1pct，降落幅度最年夜。

好在行业越糟，去产能也会加快，中短时间固然很难有特殊年夜的改变，但继续年夜幅度恶化的可能性也很小了，光伏行业有望跟着行业去产能的加快慢慢迎来底部。

关在光伏行业什么时候见底的问题，后面再睁开讲讲，今上帝要想会商一个更成心思一点的话题：为何光伏行业没有呈现光伏版 宁德时期 ？

02隆基跟宁德时期的差距越拉越年夜

之所以会商这个话题，首要之前就对这个问题进行过一些思虑，只是没有系统化梳理，头几天看到有人谈论这个命题，但自认为并没有讲到点上，加上这个命题又触及光伏和锂电池这两个新能源行业的首要标的目的，值得切磋一番。

此前最接近在光伏版 宁德时期 的莫过在隆基绿能了，究竟此前它作为光伏茅代表了光伏行业，跟宁德时期作为锂电池茅代表了锂电池行业一样。

但现实上，不管是从行业地位，仍是曩昔几年的成长性，抑或是巅峰市值来看，隆基都是远远比不上宁德时期的。

并且这类差距还在慢慢拉年夜，不管是2023年报仍是2024年一季报，可以看到二者的事迹天差地别。固然宁王客岁也比力难，但人家仍然稳住了，而隆基的坚苦可以说才方才呈现，两边接下来的事迹差距只会愈来愈年夜。

市值方面，此刻隆基唯一宁德时期的1/6 ，并且隆基的光伏行业市值龙头地位已被阳光电源夺曩昔了。

可以说，在可预期的将来几年里，隆基和宁德时期在各方面的差距只会愈来愈年夜。

那末为何光伏行业不克不及呈现光伏版的宁德时期呢？

03光伏手艺含量弱在锂电池手艺

有良多缘由，此中最主要的缘由之一是锂电池行业比光伏行业手艺含量更高，固然这两个行业都在国内被干成了产能严重多余、内卷到爆的行业，但客不雅讲，锂电池行业的手艺含量仍是要比光伏行业更高。

锂电池，特别是动力电池出产实际上是个很是复杂的流程，逐条细分下来乃至多达50多条工序，并且每道工序对效力、精准性和可追溯性的要求都很是高。

锂的化学属性决议了不管电池的体积多年夜，电压都是不变的，单体电压就只有3到4.2V，要想增添电压就只能经由过程串连的情势，增添电池的数目。但电池数目增添了就带来一个很是年夜的问题：几百乃至几千个电池若何连结它们的一致性？

假如一致性出问题，充放电很轻易就会出问题，有很轻易产生爆炸的风险，另外散热也是个年夜问题。

这不但仅对电池治理手艺有要求，一样对电池的出产制造有要求，要解决一致性问题，需要从最最先的原材料端尽力，尽量削减原材料真个差别。然后操纵有必然差别性的原材料，经由过程几十道制造工序去制造电池，这个进程需要降服各类各样的影响身分，以下降终究的差别性，对制造精度的要求是极高的。

好比制造电芯的前段，也就是合浆、搅拌、涂布等，影响身分就更多了，包罗主材、辅材、溶剂的流体力学性质和情况湿度节制等，有20多个影响身分；浆料转移就有近10个影响身分，好比温度、管道长度、湿度、沉降性、过滤特征等；涂布这个工序更可骇，影响身分跨越100个。

再到后面的烘烤、辊压、削薄、分条、裁切和卷绕/叠片、焊接/封装、注液、化成、二封/注液、分容、分组后段工序，都有几十个乃至上百个影响身分。

恰是由于工序多，加上每道工序的影响身分繁多，致使电池制造很是吃经验，也就是所谓的工艺程度。

而把握这些工序和工艺程度，都需要时候的堆集，在这个堆集的进程中，是年夜量人力物力的投入，究竟每次掉败都是真金白银的扑灭。

假如说高端芯片制造属在人类高端手艺的代表，那末说动力电池的制造是中端制造手艺的代表毫不为过！动力电池的制造工序和精度，可能仅次在半导体系体例造，最少今朝是如斯！

比拟而言，光伏制造固然属在半导体手艺，但不管是制造工序数目，仍是每道对精度的要求，都要较着低一些。

其实从两个行业公司的研发费用便可以看出来，此刻宁德时期一家每一年的研发费用乃至都赶得上全部光伏板块各个细分龙头的研发费用之和了。

动力电池行业更高的手艺含量意味着更高的行业门坎，加上锂电池财产链相对较长，需要多种焦点的原材料，而每种原料所需要的学科能力其实不不异，好比隔阂需要高份子膜材料加工能力，负极材料需要碳材料合成加工能力，正极材料需要纳米金属加工合成能力等等。是以，全部财产链可以或许积累的优势很年夜，假如一个企业可以或许在某个环节领先1%，那末在多环节上可能领先1.01的20次方，乃至100次方，这类优势是财产链放年夜的根本。

04光伏行业手艺迭代太快

另外，受制在锂本身的化学性质限制，锂电池行业的手艺变化进程其实很是迟缓，别看此刻良多电车的续航和充电速度有了很年夜的晋升，年夜部门都是经由过程电池布局的进级实现的，底层的电化学方面的手艺进展并没有很年夜。

相反，光伏手艺跟半导体同宗同源，光伏组件素质就是一种半导体器件，致使光伏行业的手艺变迁也遵守近似的摩尔定律，陪伴着新增装机量和累计装机量的增加，本钱将不竭降落，发电效力将不竭上升，致使光伏行业的手艺变迁很是频仍，行业龙头也没有积累效应，老是上演城头幻化年夜王旗的戏码。

积累效应决议了一个行业龙头的底限地点，加上光伏和锂电池二者的市场空间一样广漠，锂电池行业龙头的持久空间比光伏行业龙头更高也就理所该当了。

动力电池在全部新能源汽车财产链的价值占比远高在光伏财产链的几个主材环节，更强的行业影响力和话语权，更高的手艺壁垒和积累效应，和相当的行业市场空间，也就决议了动力电池行业龙头比拟光伏龙头具有更高的下限和更高的上限。

固然了，这不是发生不了光伏版宁德时期的全数缘由。

事实上，光伏行业和锂电池行业还良多分歧的区分，而这些区分终究决议了光伏行业很难降生一个近似在锂电池行业宁德时期那样巨无霸的存在。

05光伏一体化是成果而不是缘由

光伏行业几近可以说是一个纯洁的2B财产，致使财产链各个环节的竞争就是纯洁的价钱竞争。相反，锂电池具有半2C属性，动力电池是良多消费者采办新能源汽车时城市重点存眷的环节之一。是以，动力电池行业龙头凭仗手艺和品牌上的优势可以影响下流消费者，倒逼主机厂商，继而获得范围优势，构成了良性轮回。有点近似在大师采办消费电子产物的时辰会存眷芯片一样。

这也是这两年宁德时期最先学intel insid推出宁德时期CATL inside 的缘由。比拟光伏行业龙头，动力电池龙头还可以吃到品牌溢价。

另外，光伏制造的手艺前进对工艺的依靠性偏低，而对装备和材料的依靠性较高，也决议了财产链里的企业希冀经由过程封闭 工艺、装备、材料 的方式修建竞争壁垒的体例是走欠亨的，由于如许在降本方面没法与全行业的开辟性系统竞争，但开放性系统的成果就是缺少壁垒。

而动力电池的手艺前进首要是在电化学和电金年会池布局层面，更多是依托工艺而非装备，行业先行者可以经由过程封闭工艺的体例修建本身的竞争壁垒。

恰是由于这些区分，光伏行业无可避免地集体走向了一体化的趋向，并且越是在遭受转化晋升瓶颈的时辰，这类趋向越是较着和加快，由于这是降本和抢市场最简单的体例。固然从正常的贸易逻辑而言，一体化绝非最优体例，但各扫门前雪式的博弈之下，一体化成了客不雅事实。

相反，锂电池行业很少做一体化，由于几近走欠亨。

各种缘由就致使了光伏行业很难出一个光伏版宁德时期，固然了，出不了光伏版宁德时期不代表行业就没有机遇，二者都是还在蓬勃成长的新能源行业，将来都还广漠的成长空间，仍然不乏足够多的机遇。

原文题目:隆基被宁德时期碾压，为什么光伏行业出不了光伏版宁德时期？