隆基绿能的投资者交换会方才曩昔。作为中国光伏企业中明白走BC线路的唯二，隆基判定2025年末BC组件的本钱会和TOPCon持平或低在TOPCon程度，也放言会率先走进新的周期。

理论而言，BC是晶硅的最后一站，只是今朝贸易化之路其实不畅达，端赖头部企业开垦。小众成为主流的进程，还需更多企业的鞭策。

近期侦碳家留意到，光伏龙头协鑫团体旗下的协鑫集成流露称，本年四时度将推出BC电池产物，并定名为GPC（graphical precise-doping passivation contact）。

与隆基绿能的HPBC、爱旭股分的ABC一样，协鑫集成也为本身的BC取了一个清脆的名字。但这其实不意味着，协鑫也会一样All In在BC手艺。

年夜多头部企业在肯定首要手艺线路时，也多有介入BC手艺研发，具有中试线和必然的手艺贮备。2024年上半年预亏8亿-12亿的晶澳科技，以TOPCon手艺为主。前不久，其首席手艺官欧阳子对媒体暗示： 跟着TOPCon产物的年夜范围量产交付，晶澳科技的研发精神也在逐步向BC和钙钛矿叠层手艺标的目的挨近。

比拟光伏市场主流的TOPCon，BC手艺活跃的话题度更惹人侧目。究竟BC线路是光伏手艺将来成长的标的目的之一，保存在一个手艺迭代敏捷的行业，有时辰需要来点 下集预告 。

在周期阶段下，本钱市场其实不看好光伏，光伏股价更是止不住下跌。而协鑫集成在客岁事迹虽逆势增加，但股价却不竭缔造新低。可见，投资者其实不买账。

协鑫的BC能不克不及具有真实的姓名，还未可知。

Part One

分炊的懊恼

尽人皆知，协鑫集成是协鑫团体 能源军团 中的此中一员，主营光伏电池、组件。此中还协鑫科技，主营硅料、硅片；协鑫能科，主营洁净能源发电；和主营光伏电站营业投资的协鑫新能源。

港股的协鑫科技、协鑫新能源，A股的协鑫集成、协鑫能科。今朝，4家上市企业市值合计大要在512亿元。

客岁中，协鑫团体开创人朱共山在采访中说： 我们在前几年犯了个毛病，就是把硅料、发电、下流三块营业放在三家公司，此刻发现这个分拆是不准确的，特别是朋分在港股、A股两个本钱市场上市，这是更年夜的毛病。你看宁德做了万亿，比亚迪做了万亿，我们4家上市公司，假如合起来可能气力更年夜。特别是团队，此刻新能源行业成长这么快，人材是最贵重的。协鑫33年来培育出来的这些精英人材，此刻是分离的，没构成协力，这对企业自己成长来说是有问题的。我们也在反思。

回首协鑫团体的成长，从转型光伏行业以来，协鑫就具有财产链上下流扩大的意识。2014年借壳森泰，将电站开辟营业分拆上市，改名协鑫新能源；2015年借壳超日太阳能，将集成营业回归A股，有了协鑫集成；2016年，协鑫团体旗下同鑫光电在新三板上市，协鑫有限借壳*ST霞客上市，2019年改名协鑫能科。

至此，协鑫具有了4家上市企业，渗透到光伏财产链各环节当中，成为当之无愧的光伏巨子。

但从今朝行业周期阶段来看，分炊也仿佛成了一种懊恼。

作为协鑫旗下独一的组件企业，协鑫集成在客岁从头回到了全球出货量的第十位。要知道从2019年最先，协鑫集成已持续四年，榜上无名。

公然资料显示，2023年，协鑫集玉成年的出货量为16.42GW，组件营业占有了营业比重的90.77%。对照2022年，在全球出货量排名中，协鑫集成虽出货量位居末位，但出货量年增速高达494%，是本次年增量的首位。

TOPCon产能的爆发，让协鑫集成再次站上PK台。但想要再进一步，四周倒是 群狼环伺 。

财产链价钱的延续走低，对组件厂商的影响亦然。在产能的还未出清的周期内，一体化的产能结构有助在光伏企业加强抗风险性。在国内 价钱内卷 中，面临利润的紧缩，也有必然本钱空间。

侦碳家发现，协鑫集成与一样主营TOPCon手艺的一体化企业比拟，在2023年光伏组件产物的毛利率均有很年夜差距。

固然协鑫集成与上述企业，市值范围存在必然差距。但协鑫团体对光伏全财产链的结构还算周全，协鑫科技的颗粒硅价钱又一向低在其它多晶硅产物。但由毛利率反应的环境来看，低本钱的颗粒硅并没有成为协鑫集成的臂助。

除本钱居高不下，上述一体化企业的海外发卖范围常常高在国内，利润价值年夜。协鑫集成所缺掉的，就是开辟海外市场的能力。

侦碳家发现，协鑫集成消逝榜单的那几年2019年的2、三季度，2020年全年和2021年全年，都呈现吃亏。首要缘由是新冠疫情影响、上游价钱高涨和电站资产拖累等。遭到冲击以后，协鑫集成的海外营业最先收紧，营收占比从2019年的67.20%降至2023年的6.17%。

2023年，协鑫集成能重返TOP10，是因持续中标央企、国企等的年夜额定单。在TOP10榜单中，协鑫集成也是国内出货占比最高者。

时至本日，国内市场的竞争情况，无疑对协鑫集成的经营建成挑战。

中标其实不意味着能赚钱，开年来组件中标价钱屡破新低。据东吴证券统计，截至6月，今年新增组件招标项23个总计招标范围达77.07GW，中标价钱跌破9毛/W。按照综合信息计较，2024年6月以来组件招/中标9.3/12.3GW；6月底中标价钱延续波动，为0.829元/，周环比削减0.57%，月环比削减5.53%。

而本年以来，协鑫集成还在向国内招投标项目发力。据协鑫集成回应，6月4日其全资子公司协鑫绿能中标江苏阜宁250MW渔光储一体化光伏发电项目EPC总承包项目，中标金额6.75亿元。本年5月以来，协鑫集成中标华电1.8GW集采定单、年夜唐团体16GW集采入围。截至今朝，公司本年已持续入围/中标了中核、新华水力、华能、华电、绿发、华润等组件集采项目。

侦碳家领会了协鑫集成介入的招投标目环境，在发布的中标/预中标企业名单中，中国华电2024年第一批光伏组件集中采购三标段，协鑫集成报价0.8648元/W，属报价最低；年夜唐团体2024-2025年度光伏组件集采项方针段一，协鑫集成报价0.86元/W，报价仅高在一道新能。

市场行情如是，协鑫集成更是自动介入着低价竞争，以最低的价钱拿下竞标。侦碳家计较，协鑫集成2023年一季度和2023年年中，净利率别离为1.75%、1.99%；到了2023年三季度、2023年度和2024年一季度，净利率降落至0.81%、0.98%、0.82%。

低价竞争，已使协鑫集成逐步走到吃亏的边沿。

协鑫集成增收不赠利，重登TOP10。 分炊后的兄弟们 也没法期望，协鑫集成除 自降身价 之外，还没有此外竞争力呢？

Part Two

TOP10的竞争力

国内的低价竞争，源在供年夜在求。光伏行业出清的缺口，或会由于海外市场的恢复，而从组件端打开。

现阶段对海外市场而言，除美国的商业壁垒进级外，因组件价钱的下行，欧洲一季度去库存根基竣事，需求较着上升。按照海关总署数据显示，1-5月我国组件累计对欧洲出口47.60GW，同增6.4%。此中5月组件对欧洲出口11.27GW，同增12.2%。

且对欧洲市场来讲，光伏装机以散布式和户用为主。组件价钱在两年内从0.28美元降落到0.115美元，同时叠加降息，收益率有望年夜幅晋升。由此，降息或会成为新的需求刺激点。

BC类产物对散布式场景，具有自然的优势。隆基、爱旭两家押注BC的厂商，也曾一度看好欧洲市场，对其倾泻血汗。同时，在推动BC产物贸易化的历程中，也在不竭打磨户用的高端产物。

公然资料显示，2024年协鑫集成手艺标的目的的首要工作是晋升TOPCon电池和组件效力的同时，开辟新一代GPC和钙钛矿晶硅叠层产物。而本年四时度推出GPC后，具体的产线扶植，协鑫集成筹算按照产物研发和市场环境而定。

截至今朝，协鑫集成电池、组件真个产能配有：新建芜湖基地20GW（今朝一期10GW已建成投产）N型TOPCon电池片产能；合肥基地17.5GW，并新建投产阜宁基地12GW，合计近30GW组件产能。

GPC面世后，量产实现大要率会由芜湖基地的TOPCon电池产线技改而成。产物不决，协鑫集成BC将来的市场环境，也无从可知。但想在海外市场打开知名度，协鑫集成必将也要像隆基和爱旭一样履历一番争斗。彼时，或许友商的BC产物市场已成熟。

虽然说如斯，但出海是光伏组件厂商必做的作业。SNEC前夜，协鑫集成推出协鑫碳链治理平台（以下简称 协鑫碳链 ），同时发布了配套的碳链组件。该组件首要特点是，组件携带溯源二维码，扫码后可获得产物信息、碳萍踪陈述、出产工场、原材料溯源、ESG陈述等信息，实现供给链溯源。

碳链组件的降生，首要源在协鑫集成对欧洲市场和将来碳市场国际化的一种 有备无患 。

欧洲碳鸿沟调剂机制（以下简称 CBAM ）可称之为碳关税/碳边疆调理税，是经由过程要求进口商，付出进口到欧盟的进口产物，其出产地和欧盟碳价的差额，用来确保进口产物与本本地货品承当不异的碳排放本钱。

CBAM首要的征收对象为钢铁、水泥、化肥、铝、发电和氢气等六年夜行业产物，并未触及光伏行业。而从2026年1月起，CBAM竣事过渡期，正式向以上六种出口到欧盟的相干产物征收碳关税，进口商每一年都必需申报上一年进口到欧盟的商品数目和其嵌入的碳排放量。

协鑫集成是不是对CBAM有着过度解读呢？

在客岁，欧洲议会情况委员会投票经由过程CBAM的和谈文本后，也激发了其它行业对欧洲 碳关税 的耽忧。侦碳家留意到，相干行业学者在《这些年夜块头行业不会被征收 碳关税 ，误读袒护真正风险》一文中写到： 欧盟 碳关税 的产物规模会进一步扩年夜，会扩大到汽车、机械、服装、光伏等很多行业，这类说法经不起斟酌，这些产物几近永久不会被征收 碳关税 。由于欧盟弄CBAM是为了把欧盟碳市场施加给本身企业的 碳本钱负担 原样金年会复制给进口产物。假如某个行业底子不在欧盟碳市场里，那末就没有事理对响应的进口产物征收CBAM。

协鑫集成相干人士也曾向媒体暗示： 碳链组件自己并没有在手艺上有改变，重点是我们的组件产物实现了碳萍踪追踪和原材料溯源。

当大师都在 卷 手艺的时辰，协鑫集成的 差别化 也许有些 本末颠倒 。

侦碳家发现，在组件出货量的TOP10榜单当中，协鑫集成的研发投入，较着与其他TOPCon厂商有较年夜收支。

碳链组件，可否成为协鑫集成在欧洲市场的有用竞争力呢？

今朝来看，协鑫碳链和相干产物的开辟还处在1.0阶段，首要方针是实现链上各产物的贸易化，为碳链产物在市场竞争中带来溢价。

而协鑫集成2024年的经营方针，连系客岁财报和本年来的动历来看，大要率仍是在国内央国企招投标项目和散布式营业首要发力。对国内市场，协鑫集成专门成立了北京处事处和省公司制工作组，来负责央国企的框架和谈采购投标和入围中标后的项目跟进落地，这是其优势地点。而对海外市场的经营策略，协鑫集成并未说起过量有效的信息。且从客岁营收占比来看，协鑫集成在海外也并没有太多的成就。

为了保住TOP10的位置，协鑫集成还不克不及从国内 价钱战 中 脱身 。或许也没有能力 脱身 。

开辟海外市场，需要足够的经费。且按照协鑫集成现有的资金前提，其实不足以承当地缘政治和国际商业庇护政策等客不雅身分带来的风险。

由于当下，协鑫集成已然是 债台高筑 。单看一季度末，协鑫集成活动资产合计为122.60亿元，活动欠债合计为132.21亿元，速动比率0.92，面对庞大的偿债风险。对照来看，一季度末晶科能源速动比率为1.13、天合光能速动比率为1.29、晶澳科技速动比率为1.09。虽因组件下行，主做TOPCon头部厂商也难免呈现营收降落和净利润吃亏的环境，但速动比率却保持在1以上。由此来讲，协鑫集成的财政状态其实不乐不雅。

值得留意的是，本年1月，协鑫集成控股股东协鑫团体消除质押其持有的协鑫集成10.73%的股分后，又马上再次质押，以用在融资担保。

别的，通知布告还表露到，协鑫团体和其一致步履人将来半年内到期的质押股分累计数目4.73亿股，对应融资余额9.46亿元；将来一年内到期的质押股分累计数目6.63亿股，对应融资余额14.45亿元。

协鑫团体也一样 缺钱 。

2024年度向融资机构申请不跨越人平易近币110亿元的综合授信额度。在银行贷款的根本之上，强化以权益性融资东西和债权融资东西相连系的体例进行融资，筹集资金以撑持公司光储营业延续不变增加。 这是在互动平台上，投资者担忧协鑫集成的融资呈现问题，协鑫集成的答复。

结语

捡到筐里就是菜 ，对协鑫集成而言，即便国内市排场临低价竞争，也不克不及抛却。

与其关心将来手艺的走向、海外市场的坦荡，都不如结壮拿下一个竞标，BC还太遥远。

协鑫集成没有来由抉剔，站上TOP10其实不等在真实的实力。只有具有健康的财政布局，才足够的钱去弄 弄工作 。

THE END

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原文题目:协鑫的BC会具有姓名吗？