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【摘要】进军A股以来，晶澳科技迎来五年首亏。

数据显示，受毛利率与存货贬价影响，2024上半年晶澳归母净利润由盈转亏，估计吃亏8-12亿元。

同时，为扩年夜产能，晶澳2024上半年累计新增告贷金额合计244.94亿元，债务范围进一步扩年夜。财政危机风险年夜增，晶澳股价与转债同时下跌，现金流状态也不容乐不雅。

但是，倾巢之下，焉有完卵？光伏行业下行周期的寒流不但影响了晶澳科技，天合光能、隆基绿能也没法幸免。若何渡过此次隆冬，是各家企业需要当真思虑的。

以下是正文：

作为光伏行业的 老兵 晶澳科技，成立至今已渡过19个年初。见证了光伏财产起升降落，晶澳也曾在2007年在美股上市，后又从美股私有化退市。在2019年，晶澳科技从头动身，正式登岸中国A股市场。

近日，晶澳科技被光伏行业研究机构EUPD Research授与2024年度欧洲区域"顶级光伏品牌 声誉。至此，晶澳科技在2024年获颁的 顶级光伏品牌 声誉已遍及五年夜洲。

可是，从财政指标上看，进入2024年后，晶澳科技的成长仿佛不太顺遂。

7月5日，晶澳科技发布了2024年半年度事迹预告，估计上半年归属在上市公司股东的净利润吃亏8-12亿元。

同日，晶澳科技发布通知布告显示，2024上半年累计新增告贷金额合计244.94亿元，占2023年底晶澳科技归属在上市公司股东净资产（351.16亿元）的69.75%。

归母净利润由盈转亏、债务范围延续扩年夜，与此同时，晶澳科技正进一步追求外部输血。若何逾越此次光伏企业下行周期，是晶澳科技等一众企业亟需破解的困难。

01

经营环境

截止至客岁，晶澳的归母净利润整体仍是显现增加趋向。从2019年到2023年，归母净利润平均年增加率为116%，平均每一年翻一倍。

但是胜率在2024年戛但是止。

2024年第一季度，晶澳的净利润骤降，跌破0值，降至-4.83亿元。要知道，晶澳客岁第一季度归母净利润达25.82亿元，同比增加244.21%。

这是晶澳科技2019年11月上市A股以来的初次吃亏。

灾患丛生，继第一季度吃亏后，晶澳科技2024上半年归母净利润仍未能实现亏转盈，而且吃亏进一步扩年夜，估计吃亏8至12亿元。

制图：芯流智库 数据来历：Wind

对上半年归母净利润年夜幅降落，晶澳科技暗示：固然陈述期内电池组件出货量同比年夜幅增添，但遭到光伏市场竞争加重和光伏产物价钱延续下跌的影响，公司主营营业毛利年夜幅降落，存货贬价预备年夜幅上升，致使净利润为负值。

晶澳所言不虚。

进入2024年后，光伏组件价钱不竭下跌，采购开标已跌破一元。

6月5日，国电电力内蒙古综合能源蒙西鄂尔多斯采煤沉陷区3GW光伏项目，第三批光伏组件采购开标，晶澳、晶科、隆基绿能、天合光能等一线企业投标均价为0.837元/W。

跟着光伏产物价钱不竭下探，晶澳的利润惨遭紧缩。

2024年第一季度，晶澳的发卖毛利率同比降落14.05个百分点，降至5.06%，这也预示了晶澳2024年毛利率可能会蒙受滑铁卢。

同时，光伏产物价钱下跌也使晶澳面对庞大的减值压力。截至一季度末，晶澳的存货范围为162.79亿元，到达汗青新高。

晶澳的存货贬价预备年夜幅增添，致使其资产减值范围飙升，排在光伏业第五位。

2020-2023年，晶澳每一年第一季度的资产减值损掉均不跨越0.5亿元，可是，2024年第一季度却高达2.58亿元，对第一季度的归母净利润造成较年夜影响。

制图：芯流智库 数据来历：Wind

晶澳的现金流状态也不容乐不雅。2024年第一季度，晶澳的现金和现金等价物净增添额为-0.94亿元。

净利润降至负值，现金流净流出，晶澳不能不加速告贷的脚步。

02

发债扩产

融资 始终刻在晶澳的DNA里。

2020年4月，晶澳科技融资52亿元用在 年产5GW高效电池和10GW高效组件和配套项目 ，同时弥补活动资金。

2021年8月，晶澳科技拟融资50亿元，用在 高效太阳能电池研发中试项目 和 年产20GW单晶硅棒和20GW单晶硅片项目 ，并弥补活动资金。

2023年7月，晶澳科技拟经由过程刊行可转债募资89.6亿，用在 年产10GW高效电池和5GW高效组件项目 、 包头晶澳（三期）20GW拉晶，切片项目 和 年产10GW高效力太阳能电池片项目 ，再次弥补活动资金。

可是，这一轮项目标进度环境其实不抱负。2024年7月9日，晶澳经由过程《关在部门募投项目延期的议案》，将募投项目 包头晶澳（三期） 20GW 拉晶、切片项目 项目扶植期耽误至2025年6月。

遭到2024年上半年净吃亏等影响，晶澳科技的扩大速度被迫放缓。可是，其持续融资酿成的年夜范围欠债让人耽忧。

截至2024年第一季度，晶澳的应付单据和应付账款合计243亿元，其他应付款124亿元，持久应付款40亿元，各类应付款合计跨越400亿。

同时，第一季度累计欠债722.17亿元，资产欠债率达65.81%。而且上文提到，晶澳上半年新增告贷244.94亿元。

那末，这些融资所得用在何处了？

据晶澳对外表露计划显示，2024年内计划产能范围超100GW。再连系曩昔几年的融资用处，不难发现：晶澳始终在融资扩年夜产能。

年夜量欠债和净吃亏扩年夜，晶澳面对的财政挑战陡然增添。与此同时，股价破净，转债跌破100元面值，可见市场仿佛对晶澳的将来内心不安。晶澳将来融资之路生怕没那末好走。

03

光伏入冬

但市场的寒流其实不是只影响到了晶澳。除晶澳外，本年上半年，隆基绿能、中环、通威股分、爱旭股分经营状态均为吃亏。

曩昔几年，恰是光伏行业成长的周期性上升阶段，各家公司如晶澳一样，纷纭融资扩产。

但跟着进入光伏行业的企业愈来愈多，内卷天然而然地产生了。比力较着的特点就是，产物价钱不竭下探，乃至触摸到本钱价，厂家最先打价钱战。

毛利下滑，净吃亏随之而来，光伏行业最先进入行业周期的下行阶段。

对此，5月17日，中国光伏行业协会召开光伏行业高质量成长座谈会指出，我国将增强对低在本钱价钱发卖恶性竞争的冲击力度。

另外，2024年7月9日，工信部官网发布《光伏制造行业规范前提（2024年本）》《光伏制造行业规范通知布告治理法子（2024年本）》（收罗定见稿）公然收罗定见。

收罗定见显示，下一步将指导光伏企业削减纯真扩年夜产能的光伏制造项目，增强手艺立异、提高产物质量、下降出产本钱。

可以预感到，在当局出头具名下，光伏行业产能扩大速度必定减缓，内卷的场合排场也会获得减缓。

与晶澳近似，很多公司也采取告贷过冬的办法应对周期性的收缩阶段。

好比：天合光能月初表露通知布告显示，本年上半年，公司累计新增告贷184亿元；隆基绿能6月公布拟公然刊行不跨越100亿元公司债券

面临光伏行业的冬季，即便是巨子也难逃吃亏的成果。可是晶澳等巨子借钱贮备资金过冬的行动不掉为一条保存之道。

究竟，即便净吃亏，即便债台高筑，但假如能挺过这一阶段，企业就可以迎来下一个春季，到时辰一切皆有可能。

原文题目:光伏遇冷，晶澳科技年夜范围告贷是不是为“良方”？