出品 | 创业最火线

作者 | 段楠楠

编纂 | 冯羽

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

从半年盈利132亿元，到吃亏超31亿元，仅一年的时候，通威股分事迹便从山顶跌到谷底。

8月31日，通威股分2024年半年报姗姗来迟。数据显示，2024年上半年，通威股分实现营业收入437.97亿元，同比降落40.87%，实现归母净利润-31.29亿元，同比由盈转亏。

值得留意的是，客岁同期作为国内光伏 硅料之王 的通威股分还盈利132.70亿元。仅仅一年的时候便呈现超31亿元的吃亏，这一年通威股分到底履历了啥？

1、产能多余愈演愈烈，拓展组件营业让公司吃亏扩年夜

作为水产饲料起身的通威股分，今朝饲料农牧营业已退居为公司第二年夜营业。在市场上，通威股分更加人熟知的身份仍是国内的 硅料之王 ，其天然也履历了硅料市场原材料供给和价钱的猛烈波动。

2022年因为市场需求爆发，硅料价钱一涨再涨，价钱从最低时6万元/吨到最高涨至30万元/吨以上。

与硅片、组件分歧，硅料产能扶植所需时候在光伏财产链环节中最长。一般而言，从扶植到顺遂投产时候周期在18个月摆布，产能爬坡还需要半年的时候。超长的产能扶植时候，也让硅料企业在很长一段时候保持着暴利状况。

硅料的暴利让很多企业眼红，很多企业最先不计本钱进入硅料行业。据多家机构猜测，2024年国内硅料计划产能很有可能到达400万吨以上，可以支持全球1200GW以上光伏组件的需求，现实上2024年全球光伏组件需求仅为600GW摆布。

这也意味着，依照现有产能出产将有一半摆布的硅料堕入产能多余。在此影响下，硅料价钱一跌再跌。本年8月，多晶硅最低价钱跌至3.9万元/吨，几近所有的硅料企业都堕入吃亏傍边。

对通威股分而言也是如斯。公然信息显示，今朝通威股分硅料本钱在4万元/吨摆布，固然公司出产本钱在硅料企业傍边处在较低的程度，但照旧没法在硅料价钱如斯低迷的环境下实现盈利。

使人耽忧的是，截至今朝各年夜企业硅料扩大速度仍未住手。按照计划，到2024年年末通威股分现实产能将到达85万吨。

值得留意的是，2024年上半年通威股分高纯晶硅销量才22.89万吨。除此以外，协鑫科技、年夜万能源均有很多硅料项目在2024年投产。以此来看，硅料价钱短时间内难有较年夜的起色，通威股分硅料吃亏或将延续。

与协鑫科技、年夜万能源专注硅料出产分歧，通威股分还向光伏财产链下流进行了结构。2024年上半年，通威股分组件销量为18.67GW，排名行业第五。

截至今朝，光伏组件也堕入产能多余傍边，价钱一跌再跌，通威股分组件处在吃亏傍边，这也是其2024年上半年吃亏金额年夜在年夜万能源、协鑫科技的主要缘由。

对通威股分而言，硅料和组件价钱什么时候能企稳回升相当主要，若价钱延续下行，以通威股分现有的硅料和组件产能，生怕会让公司 伤筋动骨 。

2、超645亿元扩产，通威股分压上曩昔十年利润

比起其他硅料企业，通威股分可能更亟需光伏财产苏醒，这与公司曩昔几年的本钱结构有关。

2022年至2023年，因为硅料价钱年夜涨，通威股分挣得盆满钵满。

数据显示，2022年、2023年通威股分归母净利润别离为257.3亿元、135.7亿元。若扣除装备折旧、资产减值等影响，通威股分现实利润更高。

因为利润年夜增，通威股分经营性现金流极其超卓。同期，公司经营性现金流净流入金额别离为438.2亿元、306.8亿元。

取得如斯重大现金流收入后，通威股分2022年、2023年也分红了近170亿元。除此以外，通威股分则选择年夜范围对外投资扩产。

2023年，通威股分公布对外投资金额多达645亿元，此中仅鄂尔多斯市投资扶植绿色基材一体化项目投资金额便高达280亿元。

值得留意的是，2013年至2022年通威股分归母净利润十年累计仅461.99亿元，即使加上2023年归母净利润也不外597.73亿元。

这也意味着，仅2023年一年通威股分便压上了曩昔十多年的利润，如斯年夜手笔投资可谓一场 豪赌 。

2024年8月13日，通威股分又与润阳股分、上海悦达新实业团体新能源有限公司等润阳股分相干股东、江苏悦达团体有限公司签定《增资意向和谈》。

通知布告显示，通威股分将以不跨越50亿元的价钱收购江苏润阳新能源科技股分有限公司不低在51%的股权，买卖完成后润阳股分将成为通威的控股子公司。

据悉，润阳股分也是光伏一体化企业，有多晶硅、组件等产物。2022年该公司归母净利润一度跨越20亿元。

因为过度扩大，润阳股分资产欠债率终年保持在80%摆布。跟着光伏财产链景气宇下滑，润阳股分也被爆出裁人、降薪停薪的传说风闻。 卖身 通威股分，正好解了润阳股分的迫在眉睫。

若买卖告竣，2024年末通威股分多晶硅产能接近100万吨，市占率接近30%，组件产能也将进一步扩年夜。

不外频仍对外投资，也让通威股分固定资产和在建工程范围快速膨胀。截至2024年6月30日，公司固定资产和在建工程余额合计为1028.8亿元，而2021年通威股分固定资产和在建工程还不到500亿元。

固定资产和产能的扩年夜，在行业上行时会为公司带来足够的利润。但在行业下行时，也会并吞公司的利润。

2023年、2024年上半年，通威股分资产折旧、存货减值酿成的资产减值金额别离为62.36亿元、22.55亿元，严重影响了通威股分的盈利能力。

另外，因为积极对外扩大通威股分有息债务范围也在快速增加。截至2024年6月30日，通威股分有息欠债便跨越700亿元，同期公司货泉资金也仅为194.8亿元。

如斯重大的有息债务，让通威股分支出了较高的价格，2024年上半年公司仅财政费用便多达7.61亿元。

在疯狂扩产影响下，通威股分资产欠债率也在快速上升，截至2024年6月30日公司资产欠债率为67.19%，客岁同期则为53.16%。

行业产能多余，是各年夜企业配合扩产所致使。但不成否定的是，作为行业龙头企业，曩昔几年通威股分扩大的硅料产能在行业中名列前茅，必然水平上造成了行业产能进一步多余。

在此环境下，通威股分还在对外并购扩大产能。如若光伏产能多余能尽快竣事，通威股分这场豪赌也许会让企业再上一个台阶；借使倘使光伏行业延续低迷，重大的债务、多余的产能都将给通威股分事迹带来较为繁重的危险。

3、股价腰斩、债务压力增年夜、刘舒琪率领公司疾走

从行业层面来看，眼下无疑是各年夜光伏企业的坚苦时刻，对通威股分也是如斯。这对年仅35岁、交班不满18个月的四川首富之女刘舒琪无疑是个庞大的挑战。

除四川首富、通威股分实控人刘汉元之女的身份外，刘舒琪被大师津津乐道是其美貌和不到35岁便交班。

2023年3月22日，通威股分发布了通知布告，3月19日公司收到了董事长谢毅师长教师提交的书面辞呈，他因小我缘由向公司申请辞去公司第八届董事会董事长、董事等职务。

告退后，谢毅将不再担负公司其他任何职务。同时，公司选举刘舒琪为董事会董事长，兼任公司CEO。

刘舒琪的交班让外界稍微感应惊讶，究竟以34岁春秋交班的 二代 其实不常见。交班后，刘舒琪也干出了一些成就，好比在2024年5月10日，通威股分与隆基绿能和其子公司签定了391亿纯晶硅产物发卖合同。

另外，在其交班后通威股分对外扩大的程序进一步加速，如2023年12月的280亿元硅料项目和近期50亿元收购润阳股分股权事务。

固然公司在快速扩大，但不成否定的是，耗资50亿元收购润阳股分股权或将进一步加重通威股分的债务压力。

此前，隆基绿能董事长钟宝申暗示，现阶段可供收购的资产凡是债务承担较高，如收购可能会给公司带来较年夜的债务承担，这点对通威股分而言也是如斯。

固然刘舒琪率领着通威股分疾走，但此刻的通威股分的处境远没有2022年至2023年那样风光。

延续下跌的硅料价钱和组件价钱腐蚀着公司的利润，不竭扩年夜的产能又面对没法消化的为难地步。

数据显示，截至2024年6月30日，通威股分存货范围为112.2亿元，较2023年末增加近35亿元摆布。

将来通威股分资金压力和经营事迹什么时候改良取决在光伏财产链什么时候好转，但从今朝全财产链产能环境来看，短时间内很难看见行业反转。将来很长一段时候，刘舒琪治下的通威股分或将面对吃亏。

另外，因为事迹下滑加上市场投资者爱好的转变，自刘舒琪交班以来，通威股分股价接近腰斩，市值蒸发超700亿元。

为此，通威股分也推出了20亿元至40亿元的股分回购打算，公司控股股东通威团体也打算增持10亿元至20亿元。

此等回购和增持范围，在光伏行业中名列前茅。此举来看，不管是通威股分仍是通威团体都在用真金白银撑持刘舒琪的工作。不外，在光伏财产延续低迷的布景下，花费如斯巨资用往返购可否拯救消费者决定信念、刺激股价回升仍有待不雅察。

对通威股分而言，在刘舒琪率领下，通威股分正在加快疾走。若光伏财产能在短时间反转，刘舒琪极可能会在光伏史上书写下极为光辉的一笔，若光伏财产延续低迷，通威股分重大的产能和昂扬的债务范围都不免会让公司 伤筋动骨 。

而这一切，都取决在光伏 内卷 什么时候竣事。

*注：文中配图来自摄图网，基在VRF和谈。

原文题目:超645亿元扩产，通威股分压上曩昔十年利润