动静面上，光伏头部企业隆基绿能(601012.SH)与TCL中环(002129.SZ)前后公布上调硅片价钱，激发市场存眷。业内助士暗示，头部企业调涨旨在经由过程价钱调剂鞭策行业走出低价竞争泥潭。

当前，国内光伏行业进入深度调剂期，全行业价钱内卷白热化。竞争加重下，TCL中环近日加速了对Maxeon(MAXN.O)的重组程序，继续推动全球化计谋。

证券之星留意到，欲果断拿下Maxeon的同时，TCL中环也在吃亏泥潭挣扎。本年上半年，TCL中环营收、净利双双年夜幅下滑，此中归母净利润同比下滑167.53%，由盈转亏。产物端上，各产物线毛利率均呈现分歧水平的下滑，其焦点产物硅片更是赔本卖。

李东生暂代CEO以后，在开工率、全球化结构和价钱方面几次采纳行动，不外这一系列动作可否率领TCL中环走出吃亏仍待时候查验。

巨额吃亏下，TCL中环8月26日盘中跌至7.35元/股的阶段新低。截至8月28日发稿，报7.51元/股，跌幅2.47%，总市值304亿元。拉长时候看，股价较年内高点回撤超五成，市值缩水约348亿元。

01.控股Maxeon程序提速

据领会，2019年，TCL中环与能源巨子道达尔睁开合作，后者将其控股公司SunPower在美国和加拿年夜以外的太阳能电池与组件营业分拆到在新加坡注册成立的Maxeon，TCL中环认购Maxeon增发的股本，成为其第二年夜股东。客岁，TCL中环跃升为Maxeon最年夜股东。

本年5月，TCL中环董事会审议经由过程了《关在介入Maxeon重组暨对外投资的议案》，公司拟采取渐进分步实行多种分歧投资东西(可转债、定增等)进行一揽子重组买卖，总出资金额最高为1.975亿美元，终究告竣公司控股并购Maxeon。一揽子买卖完成后，TCL中环的持股比例将由22.39%上升到最少50.1%。

为加速Maxeon重组进度和整体整合方案实行落地，TCL中环8月23日召开的董事会审议经由过程了《关在宽免介入Maxeon定增部门前提的议案》，赞成尽量加速本次重组方案实行落地，即在2024年8月26往后(美国反垄断审查期待期竣事和已取得的外部监管审批已告竣)相干和谈生效后且未收到境外其他监管审批否决定见的前提下实行本次定增买卖，未完成的监管审批在定增交割后同步进行。

TCL中环暗示，Maxeon作为TCL中环深度介入国际能源转型的主要计谋支点，具有其怪异壁垒市场优势和手艺立异能力，公司加快定增买卖有益在撑持其正常运营成长，保障厥后续效应阐扬。

证券之星留意到，Maxeon对TCL中环具有计谋意义，但其在2020年上市后一向处在吃亏状况。2020年-2023年，Maxeon的归母净利润别离为-1.43亿美元、-2.55亿美元、-2.67亿美元、-2.76亿美元。本年一季度，Maxeon归母净利润为-8015万美元，同比下滑495.38%。

作为TCL中环的海外组件营业拓展主力军，Maxeon的吃亏也拖累了TCL中环。客岁，Maxeon就给TCL中环的事迹带来了16.9亿元的负面影响。

本年上半年，Maxeon的经营照旧不容乐不雅。据悉，Maxeon首要方针市场欧洲和北美地域光伏组件终端价钱快速下行；美国加州散布式光伏新规出台、和美国延续高利率情况，对Maxeon构成了较年夜的外部经营压力。同时，Maxeon上半年经营转型较慢，北美3GW电池组件扩产项目进度迟在预期，公司堕入经营窘境。

不但如斯，本年以来Maxeon的股价也是一路走低。截至8月27日收盘，Maxeon报0.159美元/股，跌幅6.04%，年头至今区间跌幅达97.79%。

02.全线产物毛利率齐降

标的Maxeon事迹、股价双双承压，周期魔咒下，TCL中环的日子也欠好过。本年以来，光伏财产链各制造环节产能快速释放，供需比进一步恶化，光伏产物价钱延续下跌。

面临严重的行业情势，TCL中环上半年以吃亏扫尾。半年报显示，TCL中环实现营收162.13亿元，较上年同期的348.98亿元下滑53.54%，营收增速创汗青同期最差程度；对应归母净利润吃亏30.64亿元，同比直降167.53%；同期扣非后净利润吃亏34.89亿元，同比下滑191.6%。

影响其事迹的首要身分有三方面：其一，行业供需掉衡加重，公司新能源材料营业板块进入非理性价钱竞争状况，降本不和市场价钱下跌速度；其二，新能源电池组件营业板块相对竞争力不足，整体表示掉队在同业领先企业，进一步拖累经营事迹；其三，参股公司Maxeon吃亏加重。

半年报显示，至2024年第二季度，主财产链各环节价钱与本钱倒挂，净利润吃亏，6月底进入现金本钱吃亏阶段，行业进入周期底部，财产竞争博弈加重。

证券之星留意到，TCL中环Q1和Q2均深陷吃亏。TCL中环营收从Q1的99.33亿元缩水至Q2的62.81亿元，环比下滑36.77%；归母净利润则别离吃亏8.8亿元、21.84亿元，Q2环比下滑148.2%。

从产物端来看，TCL中环的光伏财产首要由光伏材料营业板块和光伏电池和组件板块组成。本年上半年，硅片的营收占比为64.34%，组件收入占比17.04%。

受上游硅料贬价与库存聚积的影响，本年上半年硅片价钱快速下探，并跌破行业本钱线。受贬价影响，撑起TCL中环残山剩水的光伏硅片实现营收104.32亿元，同比下滑61.31%，在所有产物中降幅最年夜。

早前两年结构的电池和组件营业因为竞争力不和头部企业，营收同比下滑46.95%至27.62亿元；光伏电站也同比下滑33.69%至1.71亿元。

其他硅材料与其他产物则实现了正向增加，别离实现收入19.84亿元、8.63亿元，同比增加14.65%、17.36%，但两者收入占比不足18%，难以改变硅片和组件带来的颓势。

利润端来看，TCL中环全线产物毛利率下滑。此中，光伏硅片毛利率下滑34.13个百分点至-9.25%；光伏组件下滑11.3个百分点至0.94%，盘桓在赔本边沿；其他硅材料、光伏电站、其他产物的毛利率别离下滑7.67、3.98和19.13个百分点。是以，TCL中环整体毛利率、净利率双双降至负数，别离为-2.79%、-19.59%。

03.告急调剂计谋标的目的

与首要产物营缩短水构成对照的是，上半年TCL中环产销两旺。光伏单晶产能晋升至190GW，光伏材料产物出货约62GW，同比增加18.3%，硅片综合市占率23.5%，居在行业第一。

证券之星领会到，为应对剧烈的市场竞争，TCL中环采纳了激进的计谋办法，经由过程高开工率来压低硅片价钱，以此抢占市场份额。据媒体报导，本年以来，TCL中环对峙80%-100%的高开工率，同为一线硅片年夜厂的隆基绿能，开工率在50%-60%摆布。

这一策略固然短时间内晋升了TCL中环的市占率，但也直接致使其库存年夜增。上半年，TCL中环存货同比增加17.81%至82.33亿元，当期存货贬价损掉和合同履约本钱减值损掉11.09亿元。

证券之星留意到，8月2日，TCL中环公布，公司 魂灵人物 沈浩平离任CEO一职，告退后仍继续担负公司董事、副董事长和董事会专门委员会各项相干职务，同时由李东生暂代CEO职责。

据媒体报导，光伏行业人士认为，沈浩平的去职多是由于本年1-2季度市场判定毛病，前期放置TCL中环激进满负荷出产，造成了数十亿片硅片库存，同时硅片市场的年夜幅度价钱波动也造成了巨额的贬价损掉。

在掌舵人变更后，TCL中环很快下调开工率。公司方面向媒体暗示，公司开工率略微调剂了一些，(但下调)没那末夸大。

另外，TCL中环还将对外调涨硅片价钱，G10N、G12RN和G12N的价钱别离将调剂为1.15元/片、1.3元/片、1.5元/片。

另外一方面的转变则在在加速了全球化结构，除对Maxeon的控股外，TCL中环还进行了部分调剂。按照新浪财经，8月26日，TCL中环公布撤消海外司令部组建中东项目组，决议组建组件全球营销中间，负责国际和国内市场发卖，原电池组件营销BU成建制划入。(本文首发证券之星，作者|陆雯燕)

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原文题目:巨亏之下的TCL中环：新帅“调价+出海”组合拳结果待考