这是新能源年夜爆炸的第654篇原创文章。文章仅记实《新能源年夜爆炸》思惟，不组成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

之前新能源年夜爆炸专门阐发过光伏装备和其他专用装备公司的机遇，在文章里总结出了行业龙头的通用成长路径：先切入财产链里价值含量比力高的环节，做强做年夜甚至做到行业龙头后，再向财产链其他环节渗入，或就向其他财产拓展。但在光伏装备行业里，帝尔激光却仿佛是一个异类。

01光伏装备异类

之所以说帝尔激光更像是光伏装备行业里的异类，是由于帝尔激光固然此刻也是光伏装备财产链里主要的脚色之一，但假如熟习光伏财产链的伴侣就会发现，光伏几个首要环节里的装备厂商，都不包罗激光装备厂商。

乃至连帝尔激光此刻营收最年夜的来历PERC电池的出产环节，也都没有需要用激光装备的处所。

事实也是如斯，光伏财产链确切没有非利用激光装备不成的环节，但此刻激光装备在光伏出产的各个环节利用却又很是遍及，好比光伏电池的激光消融、SE激光参杂、激光打标、激光划片、激光修复等。

缘由是，固然光伏出产并不是非激光装备不成，但良多出产环节利用激光装备确切可以提高效力或下降本钱，而光伏行业的焦点驱动力就来自在效力的晋升和本钱的降落，激光装备也就在行业里利用开来了。

这也是帝尔激光跟其他光伏装备巨子最年夜的差别的地方。

但除因为行业缘由显得比力异类以外，帝尔激光的成长路径其实跟其他光伏装备也是一致的，都是先在一个环节做深做透，然落后行拓展。

02光伏装备龙头

帝尔是国内首家将激光装备量产化利用在 PERC工艺的企业，凭仗首创性的研发结构和深挚的手艺贮备，很快就成了 PERC 激光消融装备和 SE 激光搀杂装备龙头。

并且多是由于激光装备属在光伏出产工艺里的叠加手艺，带给公司不平安感，致使帝尔在行业的手艺线路选择上很是极端，乃至比捷佳伟创还要极真个多，简单说就是：管你啥手艺线路，我全都要！

P型电池就不消说了，作为发家营业，已做到行业绝对龙头，下一代电池手艺里的TOPCon、HJT、IBC、钙钛矿，帝尔全都笼盖！另外还激光转印手艺。

管你财产界选择甚么样的手艺线路做下一代主流手艺，我全都拿捏。

固然了，每种手艺激光的利用也有所分歧。好比PERC首要用在激光消融和SE 激光搀杂；HJT首要用在 LIA 激光修复；TOPCon首要用在硼扩；IBC首要用在激光微蚀刻等等。

并且除激光转印手艺，其他都已取得了实其实在的定单！

这也是新能源年夜爆炸看好帝尔激光的缘由之一，公司固然比不上其他占有财产链高价值含量环节的光伏装备巨子，但胜在足够专注和极端，在内卷化很是严重的光伏行业，最少可让公司有安身之地。

不外客不雅地讲，公司的2022年报和2023年一季报并没有特殊多的亮点，固然了，也不像市场良多人说的那末糟， 特别不像二级市场反应出来的那末灰心。

03帝尔激光2022年报和2023年一季报简析

2022 年公司实现营收 13.24 亿元， 同比增加5.37%；归母净利润 4.11 亿元，同比增加7.92%；扣非净利润 3.91 亿元， 同比增加8.94%。此中，Q4 单季度实现营收 2.72 亿元，同比下滑15.74%，环比下滑30%；归母净利润0.75亿，同比下滑24.87%，环比下滑38% 。

这个年报明显是低在市场预期的，特别是Q4，很较着受疫情的影响仍是比力年夜，本年一季度营收就恢复到3.48亿，就是比力正常的程度。

除疫情，跟行业竞争加重也有关系，特别是海目星、先导智能和富家激光，别离从锂电池装备和消费电子激光装备范畴跨行杀入光伏装备，特别是海目星，乃至率先冲破了TOPCon一次硼扩，内卷的行业让帝尔仍是多几多少发生了竞争压力，客岁公司的毛利率和净利润率都有所下滑。

另外，公司在除光伏以外的范畴，特别是半导体范畴，好比LED、半导体封装等工艺固然有一些手艺贮备和样机试制，年报里也说了，在消费电子范畴已完成小批量定单交付。但比拟竞争敌手仍是显得节拍慢了，人家先导智能很早就发布了MiniLED巨量转移装备。

假如说上面都只是有点掉望，那末激光转印的进度，特别是HJT的手艺降本方案不和预期，致使激光转印迟迟没法放量，就是让人耽忧了，也是帝尔走势很是糟的焦点缘由。

客岁三季度的时辰，激光转印已取得了单站装备定单，可是Q4却没有更多的定单释放，这固然也不克不及完全怪帝尔，究竟从客岁下半年特别是Q4最先，光伏财产界对下一代光伏电池的选择几近都倒向了TOPCon，市道上的首要巨子扩产根基都是选择TOPCon，连此前一度嘴硬说TOPCon没有手艺优势、不会斟酌这个手艺线路的隆基和晶澳，都身体很老实地选择了投产TOPCon。

相反，客岁一度猛炒的HJT，因为降本不和预期，临时遭到了市场的萧瑟。

可以说激光转印的不和预期，首要仍是财产界的手艺线路问题，跟帝尔本身问题不年夜，这也是最后想说的，就二级市场走势而言，仿佛都感觉帝尔要垮台了一样，但现实上，真没有那末灰心！

就看2022年报和2023年一季报的存货和合同欠债的环境。

截至 2022 末，公司合同欠债为 7.3 亿元，同比增加62%，存货为 8.6 亿元，同比增加29%。到 2023Q1 末，公司合同欠债晋升至 8.9 亿元，同比增加118%，存货晋升至10.8 亿元，同比增加60%，公司的在手定单是在高速成长的，这就是本年和将来收入增加简直定性。

很较着，公司曩昔半年多充实受益在行业选择TOPCon产能的年夜趋向，年报里也做了更具体的表露，公司利用在TOPCON 的激光搀杂装备已取得的定单和中标产能累计已跨越300GW。

按照CPIA 的数据，截至2023年2月，国内TOPCon电池片已投产39.05GW，在建产能192.3GW，计划产能349GW，也就是帝尔垄断了绝年夜大都的TOPC金年会on激光装备定单，仍然连结在TOPCcon范畴的龙头优势。

至在市场担忧的HJT市场不和预期，其实也无需过度耽忧，HJT比拟TOPCon在叠加其他手艺方面有优势，后续跟着本钱降下来，也会慢慢遭到行业的接待和选择。

只要公司延续在激光装备范畴连结专注，连结手艺上的领先优势，后续还足够的持久成漫空间，要害是颠末了腰斩再腰斩后，它已不贵了！

乃至比拟行将迎来的事迹肯定性，和行业面对下一代手艺带来的需求年夜放量，可以说性价比爆棚了！

原文题目:腰斩再腰斩后，性价比爆棚，必需存眷的光伏细分龙头