2021 2022年是光伏行业快速成长的两年，市场呈现了 拥硅为王 的现象，供需重要致使硅料价钱延续上涨至近十年新高。为了熨平本钱，中下流纷纭向上结构，光伏一体化成了行业趋向。

但是，成也硅料败也硅料，客岁供需错配，上游硅料呈现年夜幅涨价，头部硅料企业处在年夜幅扩产周期，2023年多晶硅产能较2022年增加近一倍，需求不足的趋向在本年已被打破，硅料价钱延续下跌。此时，进行光伏一体化结构的企业走到了何种水平？在上游本钱爆降的环境下，一体化结构还需要吗？

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硅料价钱跌破100元/KG

当前，硅料价钱不竭逼近全本钱程度，而且不竭接近盈利均衡位置。

6月9日，SMM报价显示，多晶硅复投料均价93.5元/kg，周环比下跌22.08%；多晶硅致密料均价88.5元/kg，周环比下跌24.03%；多晶硅菜花料均价83.5元/kg，周环比下跌25.11%；颗粒硅均价78.5元/kg，周环比下跌25.24%；多晶硅 N型料均价94.5元/kg，周环比下跌25.24%。硅料价钱已跌破百元年夜关。

曩昔几年，硅料价钱暴涨源在供需错配，现在断崖式狂跌也是供需掉衡问题。

需求方面，因为硅片价钱延续下行，大都企业改变签单模式削减平安库存，使得硅料需求年夜幅削减。供给方面，产能扩大集中在三季度，东立、晶诺、宝丰、上机等企业将陆续投产，产能爬坡周期内大都企业面对吃亏风险，部门企业或将选择延迟投产。

是以，上下流博弈加重，使得近期出货环境不乐不雅，企业库存累加使得降价甩库存的环境遍及产生。灰心预期下，企业兜售库存加快硅料价钱下行。

往后看，硅业分会估计，6月硅料产量在12.5万吨摆布，短时间内硅料供过在求的趋向暂无改良。集邦新能源网暗示，硅料供给延续增添叠加市场需求削弱，供过在求态势加重，整体价钱仍有继续走跌趋向。

在这一轮硅料 价钱战 中，具有进步前辈产能的龙头企业的利润将被年夜幅紧缩；而年夜部门不具有竞争力的产能将面对被裁减，乃至很多新建产能会被迫阻滞，行业洗牌风险加重。

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硅料降价或冲击一体化企业

从宏不雅角度看对硅料转跌是功德，这对全部光伏财产链良性、健康延续成长是功德，经由过程价钱在财产链间延续传导，会年夜年夜增进新增光伏电站需求晋升，提高中下流环节的盈利程度，改变当前利润上游统吃的近况。

不外，对正在向硅料端结构的中下流企业而言，冲击是难以免的。

对上游硅料公司，如若是已正式进入量产阶段，那末硅料降价只不外是暴利时期正式竣事，转而进入盈利平均化罢了。即便从此前25万元/吨降价至当前的10万元/吨，对硅料厂而言依然处在正常利润区间。

但对向上结构硅料又还没有投产的一体化公司，必定会履历阵痛。

事实上， 一体化晋升盈利能力 这一说法过在单方面， 硅料降价为中下流释放利润空间 有其逻辑存在，但仍要具体环境具体阐发。这也是因为市场对一体化的不雅点有分歧定见。

对结构硅片、电池、组件等中下流的(伪)一体化企业，即便自家产物也会有价钱传导，但确切会受益在硅料降价；但对结构硅料、硅片、电池、组件全财产的(真)一体化企业，价钱传导机制会更复杂。

硅料环节具有重资产、金年会扶植周期长和周期属性。硅料呈现快速下跌时，长链条一体化的公司会蒙受更年夜的冲击，对照高周转率专业化公司，一体化公司会晤临更多的存货贬价损掉，在一段期间内对公司事迹和股价冲击更年夜。

是以，假如处在硅料上涨周期，从购入硅料到发卖组件，财产链环节越长，一体化厂商存货升值溢价的空间就越年夜；可是在价钱下行周期，财产链越长，购入硅料后，一体化厂商需要承受的存货贬值时候或其他不肯定风险也会越年夜。这也是2022年四时度以来，一体化厂商劣势表露较为较着的缘由。

整体而言，此轮硅料降价，受益的只是 伪 一体化企业(硅片-电池-组件)，而非一体化的新进入者。