《投资者网》乔丹

永臻科技股分有限公司（以下简称 永臻股分 ）新近递交了招股书，拟在上交所主板上市。本次IPO，永臻股分拟募资17亿元，用在铝合金光伏边框支架与储能电池托盘项目一期光伏边框工程，和弥补活动资金。

最近几年来，永臻股分资产范围敏捷爬升，究其缘由，与其在陈述期内的频仍资产收购有关，而标的多为实控人名下资产。公司产物类型也过在单一，且超九成收入来自豪客户，年夜客户还曾低价入股，公司与之好处绑定颇深。

要害子公司曾卷入平安变乱讼事

永臻股分成立在2016年，主营产物包罗光伏边框产物、光伏建筑一体化产物 （BIPV）、光伏支架布局件。陈述期内（2020年-2022年），公司总资产别离为14.74亿元、30.28亿元、40.67亿元，资产范围自2021年敏捷扩年夜。回首其资产运作环境，发现公司在陈述期内做了频仍的资产收购。

按照招股书，陈述期内，永臻股分的首要资产重组环境以下，2020年，公司收购营口永利、永臻精工100%股权，和永臻新幕20%股权；2021年，公司收购华通模具、永臻姑苏100%股权。

上述买卖标的，均为永臻股分或其实控人名下公司。与此同时，2021年8月-2022年，公司还接踵成立了滁州电力、永臻芜湖、永臻统盈、永臻新加坡等公司，进一步扩年夜了资产范围。截至陈述期期末，永臻股分共具有8家全资控股子公司，2家全资控股孙公司，招股书亦表露了各子公司2022年的经营环境。

此中，永臻股分事迹靠前的子公司为营口永利、永臻滁州，两者别离营收5.28亿元、35.03亿元，净利润别离为0.11亿元、1.83亿元。2022年，永臻股分整体的营收和净利润别离为51.8亿元、2.46亿元，足见两家子公司是其主要收入来历。而作为要害子公司的营口永利，此前曾卷入一路平安变乱讼事。

企查查显示，2022年2月，中国裁判文书网发布了一则判决书，案由为供给劳务者受害责任胶葛，原告为谭某，被告为营口永利和年夜石桥市精华防腐装备安装维修队（以下简称 精华维修队 ）。

2020年8月，精华维修队与营口永利告竣口头和谈，精华维修队到营口永利，为其硫酸槽体铺设胶板。谭某受雇在精华维修队从事力工工作，从事此项工作时，用打火机点燃烤枪时槽内气体燃烧致使烧伤。经判定，谭某烧伤体概况积介在40%-50%之间组成伤残品级八级，左膝功能损失29.6%组成伤残品级十级，左肘关节功能损失36.2%组成伤残品级十级。

该案件在2021年12月30日平易近事一审。法院认为三方均存在错误。此中，营口永利在变乱现场存在交叉功课，将液化气罐刮倒的事实，且连系涉案变乱产生的进程和成因来看，案涉场地具有平安隐患，终究致使案涉变乱的产生。鉴定原告谭某承当30%的责任，被告精华维修队、营口永利别离承当50%、20%的责任。营口永利需补偿谭某损掉11.67万元。

上述案件的产生和审讯日期，贯串了永臻股分全部陈述期。作为主要子公司，营口永利理应做好平安查抄，若出产场地存在平安隐患，其平常经营恐会遭到严重的晦气影响，而上述劳动者受害责任胶葛，也不免让人对其出产平安性发生耽忧。

屡次增资多名年夜客户 低价 入股

快速扩大资产范围同时，永臻股分还进行了屡次增资。

2019年12月，邵东芳将其持有的永臻有限（永臻股分前身） 95%的股权无偿让渡给汪献利，公司完成第一次股权让渡。至2021年7月，公司还进行了4次增资，第一次增资为设立员工持股平台，增资价钱为10元/股，后三次为引进外部投资人，增资价钱均为15.69元/股。

2021年8月，公司进行了第二次股权让渡，汪献利与天合投资、晶澳科技（002459.SZ）、阿特斯投资别离签定股权让渡和谈，让渡股权5.63%，价钱为13.08元/股，低在前面三次增资价钱。

天合投资、阿特斯投资是天合光能（688599.SH）、阿特斯全资控股公司。天合光能、阿特斯和晶澳科技，均位列公司的前五年夜客户席列，2022年，这三年夜客户的收入占比合计71%。

关在入股价钱，公司暗示，两边已在2021年头根基谈妥公司整体估值为16亿元，约定以合计买卖对价9000万元获得合计5.63%股权（按2020年末公司10200万元注册本钱，股权获得对价即为15.69元/股）。后因客户入股主体选择、内部决议计划流程较长、投资主办人员去职等缘由，直至2021年8月上述3家投资方与公司才完本钱次股权让渡全数手续。

时代，公司历经2021年3月、5月、7月三次外部股东增资，注册本钱已增至12233万股，5.63%股权比例对应的股权数目为688.1361万股，是以本次股权让渡价钱降至13.08元/股（9000万元/688万股）。

截至陈述期末，天合光能经由过程天合投资间接持股2.15%、晶澳科技直接持股0.86%，阿特斯经由过程阿特斯投资间接持股0.86%。

2021年12月，公司进行第五次增资，引入高瓴睿恒、君联嘉茂、君联相道、正信一号、金石基金、中泰创投，合计认缴5561万股，认缴金额为10亿元，增资价钱为17.98元/股，彼时公司总股本为17794万股，估值约32亿元。

截至陈述期末，实控人汪献利、邵东芳佳耦合计持股52.33%。高瓴本钱旗下深圳高瓴睿恒持股15.63%，为公司第二年夜股东。君联本钱旗下君联嘉茂和君联相道别离持股6.25%，为公司第3、四年夜股东。

本次IPO，公司拟募资17亿元，刊行股数不低在25%，对应的估值约68亿元，净利润约2.46亿元，对应的市盈率约28倍，同业鑫铂股分（003038.SZ）的静态市盈率约30.88倍。多番增资扩股后，公司的市盈率到达了与同业相当的程度。但从其经营面来看，其产物变现能力、自力性有待不雅察。

超9成收入来自前五年夜客户

陈述期内，永臻股分别离营收14.33亿元、29.52亿元、51.81亿元；净利润别离为0.47亿元、0.95亿元和2.46亿元。公司年夜部门收入来自光伏边框产物，占比跨越98%。

不难看出，公司的事迹显现比年年夜幅增加的态势。但其能获得如斯佳绩，必然水平上，依托龙头荫庇。

公司存在依靠年夜客户的现象。陈述期内，公司前五年夜客户的合计营收占比别离为99.99%、99.73%、90.48%，2022年，公司前五年夜客户别离为天合光能、晶澳科技、隆基绿能（601012.SH）、阿特斯、晶科能源金年会（688223.SH）。而同业鑫铂股分、爱康科技（002610.SZ）2021年的前五年夜客户营收占比别离为56%、40%。

当前来看，天合光能、晶澳科技、阿特斯这三年夜客户已成为永臻股分股东，与其好处深度绑定。而从它们曾与公司签订对赌和谈的行动来看，年夜客户仿佛对公司经营能力也并不是完全安心。

与此同时，公司的现金流环境也不容乐不雅。陈述期内，应收账款账面价值别离为2.7亿元、5.49亿元、8.63亿元，经营性现金流净额则别离为为-2.87亿元、-9.17亿元、-12.2亿元，均显现不竭恶化状况。

别的，公司的盈利能力也在年夜幅下滑。陈述期内，其综合毛利率别离为13.6%、10.81%、9.05%。但其主营营业毛利率则处在一个相对不错的程度，别离为14.16%、11.88%、11.28%，2020年和2021年，同业可比公司的平均值为17.68%、9.37%。但整体而言，公司仍需面临本钱上涨、市场竞争加重、或光伏行业景气宇降落带来的毛利率波动风险。（思惟财经出品）

来历：投资者网

原文题目:三年夜客户“兼任”股东，永臻股分可否“自力行走”？