新能源是曩昔几年的投资主线之一。在新能源替换旧能源的弘大叙事中，风电与光伏是能源革命的绝对主角。

按双碳计划，二者将来将占有全部能源系统的残山剩水。今朝来看，二者的装机量也年夜致相当。截至2022年末，风电装机范围3.65亿千瓦、太阳能发电装机范围3.93亿千瓦。

固然都是新能源中最焦点的板块，装机量也相当。但到了本钱市场，二者的表示却天差地别。光伏板块有三家千亿市值范围以上的公司，而市值最年夜的风电企业只有345亿。风电龙头市值不到光伏龙头市值的五分之一。

那末，风电究竟是价值圈套，与光伏的差距会延续拉年夜，仍是一块价值凹地，将来在本钱市场上追逐上光伏的脚步？本文持有以下不雅点：

1、全球化滞后，制约了风电的成长性。与光伏比拟，风电在要害零部件中有被卡脖子的现象且营业的投资本钱更高，二者一同制约了风电出海的程序。我国光伏产物出口额已到达每一年数百亿美元的范围，而2022年风电产物出口额只有10亿美元上下。

2、风电追不上光伏的盈利能力。风机电组属在超年夜和超重的机械装备，需要重资产的零部件投入，原材料占到总本钱的9成以上。而光伏有必然的手艺加成，原材料占总本钱比重只有80%。更低的原材料本钱占比，使光伏较风电企业有更高的利润率。

3、风电与光伏的差距会愈来愈年夜。光伏跟着手艺前进，本钱降落的幅度远高在风电。将来光伏用电本钱低在风电是大要率事务，在用电本钱的年夜幅降落下，光伏2022年装机量跨越风电，并在2023年扩年夜的优势。

/01/装机量相当，市值差距庞大

在首要的新能源投资赛道，风电与光伏是新能源系统最主要的组成，依照 双碳 计划，二者将来将占有全部能源系统的残山剩水。

作为新能源赛道最主要的两个板块，二者今朝的装机量范围也年夜致相当。据国度能源局统计，截至2022年末，风电装机范围3.65亿千瓦、太阳能发电装机范围3.93亿千瓦，太阳能发电中99%以上的装机都是光伏。

固然都是新能源中最为焦点的板块，装机量也相当。但本钱市场却偏心光伏板块，风电一向是绿叶般的存在。市场已把这类偏好演绎到了极致，固然光伏ETF在2023年年夜跌36%，但光伏板块仍有三家千亿市值范围以上的公司。反不雅风电板块，风电企业中，市值最年夜的企业只有345亿。

风电与光伏板块的市值差距有愈来愈年夜的趋向。在2020年，彼时风电中市值范围最年夜的金风科技市值还隆基绿能市值的一半。但现在，风电龙头市值不到光伏龙头市值的五分之一。

从财政指标看，市值差距年夜是由于风电企业的成长性已远远被光伏企业甩开。从2019年到2022年，光伏龙头金年会隆基绿能、通威股分的营光复合增加率别离是57.8%、56%。而同期风电龙头金风科技、明阳智能的营光复合增加率别离为6.6%、43.5%。

高成长性下，光伏龙头的营收范围也最先反超风电龙头。2019年隆基绿能的营收范围只有金风科技的60%，到2022年隆基绿能营收是金风科技的2.8倍。

那末，光伏企业是若何拉开和风电企业的差距的？

/02/滞后的全球化，与追不上的利润率

从今朝看，光伏比风电更好地实现了全球化。我国光伏产物出口额已到达每一年数百亿美元的范围，而国内风电产物2022年的出口额只有10亿美元上下。

光伏出海比风电更顺遂很年夜水平上在在，光伏财产的可控性更强，在首要的硅料、硅片、电池片、逆变器、组件等财产环节上，国内厂商遍及占有全球50%以上的市场份额，个体环节全球市占率更是高达80%以上，财产链包罗上游制造装备、光伏发电主材等均占有主导地位。

比拟之下风电仍必然水平上存在被卡脖子的现象。但被卡的并不是尖端手艺，而是周详零部件。今朝轴承、叶片芯材等风机要害零部件仍必然水平上靠进口。好比，与通俗轴承分歧，年夜大都风机都是成立在荒山、沙漠等地域，不但要反抗风沙侵袭，还要具有防凹凸温差和防湿、防热等特点，风机轴承作为一种周详器件，也被德、日、瑞典等工业强国主导。

跟着我国制造能力的成长，风机在要害零部件范畴自立能力有了加强，部门被卡脖子的零部件正实现国产化，风电出海历程也由此加速。

但风电行业的高投入属性仍然会限制风电出海的速度。比拟光伏，风电对资金的投入要求更高，2022年明阳智能、金风科技用在采办固定资产的本钱开支别离到达80亿、90.3亿，而同期营收范围弘远在二者的隆基绿能用在采办固定资产的本钱开支只有50.1亿。

需要更高的本钱开支，是由于风电的单元投资本钱更高。依照财经媒体 财经十一人 的数据，今朝西南地域风电单元千瓦投资本钱在6500元摆布，光伏单元千瓦投资本钱4000元摆布。

而风电单元投资本钱高则是由本身的产物属性决议的。风电占地广，风电基地同时需要地盘审批、线路外送等跨部分调和，而光伏就便利快捷多了，从沙漠戈壁到工场厂房再到农村屋顶，随用随安。风电更年夜的占地面积也就意味着更高的资金投入。

同时，风机电组属在超年夜和超重的机械装备，需要重资产的零部件投入，细分起来其上游原材料有叶片、轴承、塔筒、主轴、铸件、发机电、齿轮箱、电缆等，风机产物的原材料占到总本钱的9成以上。而光伏有必然的手艺加成，原材料占总本钱比重只有80%。

也恰是更低的原材料本钱占比，使光伏较风电企业有更高的利润率。本年前三季度，隆基绿能净利率到达12%，同期明阳智能净利率只有6%、金风科技只有4.67%。

假如说，风电企业仍有机遇靠全球化追上光伏的成长性，但原材料本钱占比太高的产物属性，使它很难追上光伏的利润率。

/03/风电与光伏的差距会愈来愈年夜

在新能源发电中，风电装机量一向领先在太阳能发电。2022年，二者位置交换，中国太阳能发电装机量初次跨越了风电。进入2023年，光伏拉年夜了与风电的差距。2023年上半年，全国风电新增并网容量2299万千瓦，全国光伏新增并网7842万千瓦。光伏新增并网容量远高在光伏。

装机量趋向反应出了，风电与光伏的差距正变得愈来愈年夜，这此中的焦点逻辑是光伏跟着手艺前进，本钱降落更快。按照IRENA测算，从2010年到2020年，中国陆优势电的平度电本钱降落了47%。光伏平准化度电本钱降落了84%。在本钱快速降落后，光伏与风电本钱已属在统一程度，并低在海优势电。斟酌到，陆优势电资本开辟相对成熟，而新增量远海风电的本钱又高在光伏，光伏在新能源发电中将逐步比风电更具本钱优势。

光伏本钱降落更快源在 手艺含量 分歧。从发电道理来看，风电是由风的动能转化为风机的机械动能，再转化为电能的进程，财产焦点环节在在风机转化的效力，财产手艺迭代速度慢。而光伏发电是操纵半导体界面的光生伏殊效应而将光能直接改变为电能的一种手艺，手艺迭代空间更年夜，且每次迭代城市带来本钱降落。

好比，2019年前后PERC刚成为主流手艺不久，现在光伏又处在P型电池向N型电池进级的阶段，N型电池相较P型有更高的光电转换效力，这意味着不异面积的电池，N型可以发出更多的电。跟着光伏的手艺，光伏有望延续拉年夜与风电的本钱差距，进而较风电取得更多的市场。

而从利用场景看，光伏也比风电有着更年夜的潜力。风电举措措施年夜多集中在沙漠、海上，利用场景相对单一，根基是 TO B 属性。而光伏既有年夜范围的集中式光伏电站，也有较为矫捷散布式光伏可以深切到 千家万户 ，进而完成由B到C的延长。

固然都是讲述着新能源替换旧能源的故事，但落到现实营业中，二者实现的高度却年夜不不异。

手艺降本使光伏实现了装机量反超，从B到C又为光伏带来了增量场景，相对风电而言，光伏无疑在本钱市场上有着更年夜的想象空间。

原文题目:装机量附近，为何风电与光伏市值差距庞大？