《港湾贸易不雅察》黄懿

本年5月31日，江苏泽润新能科技股分有限公司（下称 泽润新能 ）递交初次公然刊行股票并在创业板上市招股仿单（申报稿）。9月26日，泽润科技更新招股书内容。

10月13日，泽润新能更新上市申请审核动态，公司已收到第2轮审核询问函。

01

售价小在同业均值，毛利率有所下滑

泽润新能是一家专注在新能源电气毗连、庇护和智能化手艺范畴，专业供给光伏组件接线盒产物一体化解决方案的企业。

招股书显示，2020年至2022年和2023年6月30日（陈述期内），泽润新能的营业总收入顺次为1.49亿、2.97亿、5.22亿、4.14亿；营业总本钱顺次为1.44亿、2.51亿、4.28亿、3.41亿；净利润顺次为747.61万、3778.39万、8639.91万、6826.40万；归母净利润顺次为747.61万、3778.39万、8639.91万、6826.40万；扣非净利润顺次为184.34万、3829.37万、8398.84万、6094.75万。

除此以外，泽润科技在答复函中表露了和同业可比公司的营收对照。陈述期内，同业可比公司的收入均值顺次为4.73亿、6.05亿、8.13亿、5.21亿。可以看出，固然在增速上，泽润科技表示优在同业可比公金年会司，可是其每一年营业收入与均值存在较年夜差距。

招股书显示，泽润新能的首要产物为光伏组件接线盒，按照其是不是包括智能芯片模块，光伏组件接线盒可分为通用接线盒和智能接线盒。陈述期内，主营营业收入占比别离为93.84％、95.56％、99.03％、97.85％。此中，来历在光伏组件接线盒，各期占比别离为98.59％、98.55％、97.18％、96.25％。可以看出，泽润新能的主营营业几近完全集中在光伏组件接线盒，营业较为单一。

招股书显示，陈述期内，泽润新能的综合毛利率别离为20.32％、26.87％、26.82％、25.84％，其主营营业毛利率别离为19.21％、27.11％、26.50％、25.56％；光伏组件接线盒毛利率别离为19.32％、27.21％、26.90％、26.02％。可见，固然2020年至2021年间产生毛利率敏捷增加的环境，但从2021年最先，泽润新能的综合毛利率、主营营业、首要产物的毛利率均显现下滑趋向。

招股书显示，泽润新能的光伏组件接线盒辨别分歧产物型号，陈述期内，公司收入占比力高的接线盒型号首要有客户A接线盒、Z8X接线盒、Z8C接线盒、Z8L接线盒等。答复函中显示，陈述期内，公司营业收入增加首要来历在客户A接线盒、Z8X接线盒、Z8C接线盒等焦点产物。

连系泽润新能表露的产物价钱和各产物的收入占比可知，客户A接线盒和Z8C接线盒为公司销量前2的产物，同时这2项产物因其内部手艺的缘由，售价偏低。

除此以外，泽润新能还存在依靠五年夜客户的环境。招股书显示，陈述期内，来自五年夜客户的收入占比顺次为74.50％、80.08％、73.54％、70.63％。来自最年夜客户的收入占比顺次为26.97％、43.09％、29.11％、24.55％。此中，从2021年最先至今，泽润新能的最年夜客户一向是客户A。而泽润新能对客户A发卖的产物又存在售价较低的环境。

02

重营销轻研发，研发人员薪资远低在发卖和治理人员

在依靠五年夜客户的根本上，泽润科技发卖费用率却远高在同业可比公司。陈述期内，泽润科技的发卖费用率顺次为1.86％、1.49％、1.30％、1.34％，与其同时，可比同业公司的顺次为0.49％、0.53％、0.41％、0.37％。

泽润新能在答复函中指出，公司与同业业可比公司发卖费用的差别首要表现在职工薪酬与差旅和接待费。陈述期内，发卖人员差旅和接待费别离为103.00万、168.03万、225.48万、170.60万元。公司采取直销模式，首要经由过程发卖人员自动造访、加入行业展会等体例开辟客户。

除此以外，陈述期各期末，公司发卖人员数目别离为7人、8人、14 人、17人，2022年因营业扩大，发卖人员数目同比增添75％，致使职工薪酬增添较多。

陈述期内，公司发卖人员职工薪酬别离为135.40万、182.51万、366.27万、223.70万，呈增加趋向。从发卖人员平均工资来看，陈述期内，公司发卖人员的平均工资别离为19.34万元/年、22.81万元/年、30.52万元/年、13.16万元/半年。

除此以外，泽润新能的治理费用率也高在同业可比公司。陈述期内，泽润科技的治理费用率顺次为7.99％、4.72％、4.91％、4.14％；与此同时，可比同业公司的顺次为2.83％、2.61％、2.19％、2.75％。泽润科技的治理费用率几近高在同业可比公司一倍乃至更多。

泽润新能在答复函中表露，陈述期各期末，公司治理人员数目别离为28人、30人、38人、45人。从治理人员平均工资来看，陈述期内，公司治理人员的平均工资别离为20.47万/年、24.57万/年、31.15万/年、19.30万/半年。

但是，泽润新能的研发费用率则表示出比同业可比公司更低的程度。招股书显示，陈述期内，泽润科技的研发费用率顺次为4.75％、3.77％、3.66％、3.49％，与此同时，同业可比公司的顺次为3.51％、3.79％、3.76％、3.79％。除在2020年，泽润科技的研发费用率高在同业可比公司，2021年至2022年和2023年上半年，均低在同业可比公司。

泽润新能在答复函中表露，陈述期各期末，公司研发人员数目别离为27人、36人、52人、76人。公司研发人员职工薪酬别离为316.11万元、464.62万元、787.32万元、527.38万元。公司研发人员的平均工资别离为10.54万/年、12.91万/年、14.86万/年、7.53 万/半年，显现小幅增加趋向。

可以看出，泽润新能研发人员的平均工资较着低在发卖人员和治理人员。

财经评论员张雪峰对此提出观点， 作为一家新能源范畴的科技企业，研发对泽润新能的成长很是主要。研发意味着立异和手艺前进，是企业可否连结竞争力和在市场上取得持久优势的要害身分之一。从研发费用率来看，泽润新能的研发费用率整体上低在同业可比公司。这可能意味着泽润新能在研发方面的投入相对较低，没法充实操纵研发资本来鞭策立异和手艺前进。这或将会对企业的持久成长和竞争力造成必然的影响。

对研发人员的薪资程度，张雪峰认为， 研发人员的工资程度低在发卖人员和治理人员也是一个值得存眷的问题。研发人员是企业手艺立异的主要鞭策气力，他们的工资程度应当与其进献相匹配。低在发卖人员和治理人员的工资程度可能会致使研发人员的流掉，进而影响到企业的立异能力和研发功效。是以，从泽润新能的环境来看，存在不放在眼里研发的环境。作为一家科技企业，研发应当是焦点竞争力的来历，应当赐与足够的资本和正视。泽润新能可以斟酌增添研发投入，提高研发费用率，同时加年夜对研发人员的存眷和鼓励，以增进手艺立异和企业成长。 （港湾财经出品）

原文题目:泽润新能“重营销轻研发”，研发人员薪资远低在发卖和治理