曾的 世界硅王 可否王者归来？

作者 | 周佟

编纂 | 趣解贸易

2024年，光伏财产 洗牌 仍在继续；不论是上游硅料、硅片，仍是中端电池、组件，到下流光伏系统都在 内卷 。

3月15日，曾有 世界硅王 之称的协鑫团体旗下港股上市公司协鑫科技（3800.HK），在硅料行业内率先发布了2023年财报。财报显示，遭到曩昔一年硅料价钱年夜幅下跌的影响，公司2023年营收和利润同比都呈现了下滑；此中营收337.01亿元，同比下滑6.2%，归母净利润25.1亿元，下滑84.7%。

这一事迹表示，反映了光伏多余周期下硅料价钱年夜跌的行业实际。 硅料竞争步入下半场，价钱走势将 冰火两重天 。 协鑫科技联席首席履行官兰天石在2023年事迹申明会上作出如许的预判。

进入2024年，若何率领企业穿越财产低谷期，是协鑫团体 掌舵人 朱共山要解决的困难。

01. 世界硅王 欠好当

作为国内光伏行业的 常青树 ，协鑫团体几近完全的介入了曩昔20年间光伏财产的起升降落。

2004年，以德国为首的欧洲国度最先率先发布法令，对太阳能发电赐与高额补助，光伏市场迎来了第一次爆发。全球规模内的多晶硅缺货潮，让 拥硅为王 成了那时光伏行业最光鲜的特点。

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协鑫团体，也恰是在此时代正式进入光伏财产的。

到了2005年，协鑫团体开创人朱共山已凭仗开办的20多家热电厂成为名不虚传的 平易近营电王 ；就在这年，其接办了江苏电力团体的一个多晶硅项目，并在次年成金年会立江苏中能硅业，开开国内范围最年夜、年产能高达1500吨的多晶硅项目，该项目标年产能一举到达了之前国内多晶硅年产能的20多倍。

为了抢抓市场机缘，中能硅业用15个月完成了产线扶植，创下了全球同类项目标扶植速度记载；此时太阳能级多晶硅价钱已从2004年的20美元/公斤涨到了400美元/公斤，照旧是求过于供。

作为中能硅业的母公司，具有国内最年夜多晶硅产能的协鑫团体，也就此奠基了 硅王 的地位。2007年11月，协鑫团体旗下第一家上市公司保利协鑫能源（现已改名为协鑫科技）登岸港交所，中能硅业成为其100%控股的子公司。

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到了2011年，跟着美国、欧盟陆续对中国光伏企业睁开 双反查询拜访 ，行业随之进入隆冬；高额的反推销税，让中国光伏产物出口年夜降，曾风光无穷的无锡尚德，也在这波冲击下，在2013年宣布破产。

在此艰巨时刻，完成了多晶硅项目多项手艺革新的协鑫科技，凭仗着22.5美元/公斤的超低出产本钱，在2013年短暂录得5.22亿元吃亏后，2014、2015年净利润快速增加至15、24亿元，成了市场上率先走出 双反 暗影的企业，风头一时无二。

单晶硅市场份额不竭晋升 图片来历：韦伯咨询

不外，在这风光背后也躲藏着风险。因为协鑫科技大举扩大多晶硅片产能，对那时发电效力更高的单晶硅片手艺缺少足够正视，致使在随后延续多年的单晶硅片与多晶硅片的市场份额之争中堕入被动。

当多晶硅片市占率一路从2014年的95%跌至2021年不到5%后，协鑫科技的硅片营业的年度营收也从巅峰期间的178.9亿元降落至56.92亿元；2019、2020年，协鑫科技更是持续两年为硅片营业计提减值损掉，金额到达了26亿元、32亿元。

2018年5月31日，发改委发布了《关在2018年光伏发电有关事项的通知》；这份旨在指导国内光伏财产从依靠当局补助向市场化运作转型的通知，叫停了新增光伏电站扶植，而且年夜幅下调了已建成但还没有投入运营的光伏电站补助，激发了行业的又一次震动。对那时具有光伏电站221家、总装机容量7.3GW的国内最年夜平易近营光伏电站运营商协鑫团体来讲，新政的冲击涓滴不啻在单晶硅片对多晶硅片市场的挤占。

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2020年，协鑫新能源对电站资产计提减值16.54亿元，叠加硅片营业减值确认的32亿元，昔时巨亏跨越60亿。高额的吃亏，也让外界最先思疑，协鑫团体是不是会像之前那些光伏巨子一样就此式微。

02. 压宝 颗粒硅

使人没想到的是，在硅片和光伏电站营业接踵遭受重年夜挫折的时辰，协鑫科技的硅料营业却由于一项自2011年延续至今的研究，迎来了成长的曙光。

光伏财产链由上到下，年夜致可以分为硅料、硅片、电池片、组件、电站五个环节，硅料是全部财产链的出发点。

图片来历：研报截图

久长以来，全球出产硅料的工艺首要以改进西门子法为主，协鑫科技的硅料营业很长期间内也是采取这类体例出产；但协鑫科技并没有完全压宝在西门子法上，而是从2011年就最先对行业内 非主流 的颗粒硅手艺睁开了研发攻关。

比拟西门子法，颗粒硅手艺有一个凸起的优势，就是耗电量低、有本钱优势。放在光伏行业几度升降、价钱战打了一轮又一轮的年夜布景下，这一优势几近是每一个光伏企业都没法抗拒的诱惑。

颠末多年延续不竭的研发投入，协鑫科技的颗粒硅终究在2020年获得冲破，实现了年夜范围量产。是时，光伏行业跟着国度 双碳 方针的提出，再次成为本钱存眷的核心；鄙人游需求的带动下，从2020年下半年最先，硅料价钱最先一路走高，从单元现货价5万元/吨，到2021年9月涨至最高25万元/吨。按照财报数据，2021年协鑫科技硅料营业实现净利润高达54亿元。

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履历过行业几度浮沉的协鑫团体，面临再度到来的 泼天富贵 显得非分特别苏醒，朱共山更是公然亮相称， 高暴利期间是绝对不成延续的，价钱必定会回到公道区间 。为此，他作出了一个让业内助士都骇怪不已的决议：将公司采取西门子法制造硅料的产线十足裁减，全力出产颗粒硅。

一年多后，硅料价钱过山车式的下跌证实了朱共山的判定。按照SMM（上海有色网）汗青价钱显示，多晶硅致密料现货均价从2022年年末的189元/千克降至2023年年末的59元/千克，年度价钱跌幅到达了68.78%。

2021年来多晶硅价钱走势 图片来历：SMM

虽然提早预感到告终果，但这一轮下跌，仍是让协鑫科技的营收和利润履历了一场年夜缩水。

2022年，协鑫科技公司营收359.3亿元，同比增加113.0%，利润163.9亿元，同比增加212.8%；到了2023年，营收和利润别离同比下滑6.2%、84.7%至337.01亿元、25.1亿元。这此中，之所以净利润下跌幅度更加较着，是由于在2023年协鑫科技进一步加年夜了旗下原有采取西门子法出产硅料产能清退的力度。

图片来历：协鑫科技2023年财报截图

按照协鑫科技2023年12月29日的通知布告，具有6万吨棒状硅产能的联营企业 新疆戈恩斯 拟向股东江苏中能分拨股息并回购其所持有的全数股权；仅此笔买卖，协鑫科技就录得吃亏39.74亿元。这笔买卖完成后，标记着协鑫科技将完全抛却棒状硅产能，周全聚焦颗粒硅的研发和出产。

All in的背后，也躲藏着必然的风险。固然比拟西门子法出产棒状硅有着理论上的本钱优势，可是颗粒硅在金属含量、碳含量等产物硬指标上，至今仍与前者存在着必然差距。中信证券曾在研报中指出，因为颗粒硅在出产、包装、运输进程中，轻易吸杂且彼此磨擦轻易发生硅粉，致使寿命偏低或碳含量上升，必然水平上影响其在N型硅片上年夜范围利用。

老牌硅料企业年夜万能源（688303.SH）副董事长徐翔也曾公然辩驳了颗粒硅必定会代替西门子法棒状硅的不雅点，暗示颠末团队验证， 西门子法棒状硅质量远远高在颗粒硅 颗粒硅注定没法代替棒状硅 。

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另外，对颗粒硅的手艺门坎，市场上也存有争议。协鑫科技首席履行官兰天石曾在事迹发布会上暗示， 颗粒硅手艺不是等闲能被破解的 ；但实际是，国内今朝除协鑫科技外，还天宏瑞科、中来股分（300393.SZ）、兴洋科技等多家企业计划或是已建有颗粒硅出产线。

押注颗粒硅的协鑫科技，是不是可以或许藉此解脱同质化竞争，还没有法得出定论。

03.寻觅新增量

除 压宝 颗粒硅外，协鑫团体对本钱市场的结构，也和其他一体化成长的光伏龙头有着较着的不同。

从2007年将协鑫科技（原名 保利协鑫 ）奉上市后，协鑫团体多年来经由过程并购重组等各类本钱运作，不竭将旗下营业拆分上市：2014年，主营电站开辟运营营业的协鑫新能源（00451.HK）登岸港交所；2015年，协鑫团体对超日太阳能重组，改名协鑫集成（002506.SZ）；2016年，协鑫团体旗下同鑫光电在新三板上市；协鑫聪明能源借壳*ST霞客上市，后在2019年改名协鑫能科（002015.SZ）。

营业的分拆固然必然水平上减缓了融资压力，但协鑫系内部扑朔迷离的关系和高欠债的经营模式也一向是外界存眷的核心；相干公司还曾由于实控人资金占用、联系关系方买卖等问题，收到过买卖所的询问函。2021年12月，协鑫能科乃至还由于被协鑫团体经由过程第三方供给商进行非经营性资金占用，被深圳证券买卖所赐与了传递攻讦的处罚。朱共山曾在采访时暗示，把硅料、发电、下流三块营业放在三家公司，是个 毛病 。

图片来历：深圳证券买卖所截图

据 趣解贸易 统计，截至3月29日，解除已退市的同鑫光电，协鑫团体旗下存续的四家上市公司，合计市值仅为674亿元，远小在通威股分的1120亿元和隆基绿能的1478亿元市值；而隆基绿能恰是昔时凭仗超前押注单晶硅线路，将协鑫从 硅王 宝座上拉下来的 新王 。

图片来历：罐头图库

也许也恰是由于切实履历到了光伏财产几度升沉中的手艺迭代，时下的协鑫团体对立异手艺非分特别正视。在手艺贮备方面，除颗粒硅外，近两年成为光伏行业热点概念的钙钛矿，协鑫团体也早在2017年就有了结构，而且在行业内率先做出了全球最年夜规格高转化率的钙钛矿产物。这类比拟传统晶硅材料更轻、更薄，出产出的太阳能电池转换效力更高的材料，被认为会对行业将来的成长发生重年夜影响。

但是对光伏行业来讲，能被寄与厚望的 新手艺 仿佛其实不鲜见。就在3月28日，隆基绿能召开辟布会，推出了听说是近十年来硅片 本色性立异冲破 的 泰睿 硅片产物，并公布已完成了系统专利结构，做好了周全导入出产的预备。

另外一方面，协鑫团体也试图在光伏财产以外寻觅更多的机遇。

3月19日，被业界公认为 全球AI风向标 的英伟达GUP手艺年夜会在美国揭幕，协鑫团体副董事长孙玮也受邀出席，并与英伟达环绕洁净能源与算力的将来成长进行了深切切磋。据 趣解贸易 领会，协鑫能科今朝已在姑苏、南京、深圳等多个城市结构智算中间，此中姑苏、上海智算中间已投入运营。

图片来历：微博截图

据盘古智库理事长易鹏估算，跟着人工智能的快速成长，算力中间的能耗将显著增添，估计到2035-2040年，我国三分之一的电力能耗城市用在算力中间。依照协鑫能科的计划，本年上半年就将实现3000-5000P的算力范围，年末到达万P，成为能源行业算力第一。

除入局算力赛道，协鑫能科还在2023年6月还公布与华为签订合作和谈，联手进入储能市场，计划3年内涵长三角和年夜湾区扶植运营50个全液冷超充站。

别的，协鑫新能源方面，除投资自然气项目，还曾在2021年发布计谋计划结构氢能范畴。

从氢能到储能，再到超充，多范畴结构让协鑫遭到本钱市场存眷的同时，也增添清偿务压力。在这方面，协鑫团体也有着惨重的教训；2021年前后，协鑫科技、协鑫新能源都曾一度呈现清偿务背约的环境，后续是靠着债务重组、变卖电站等体例才解决了危机。

图片来历：新浪财经截图

在近期举行的光伏行业2024年情势瞻望钻研会上，中国光伏行业协会名望理事长王勃华暗示，陪伴产能年夜幅晋升与供给量增添，光伏行业当前正面对着严重的供需情势，洗牌和分化已最先。

对协鑫团体来讲，若何均衡新营业与传统光伏财产之间的关系，或将成为这个曾的 世界硅王 的新挑战。

原文题目:光伏财产再“洗牌”，协鑫团体“冰火两重天”？