8月13日晚间，通威股分（600438.SH）通知布告称，拟以现金增资体例收购江苏润阳新能源科技股分有限公司（下称 润阳股分 ）51%股权，买卖对价不跨越50亿元。

润阳股分在电池片范畴一向十分超卓。2020年至2022 年，润阳股分持续3年电池出货排名全球前三，2023年仍然连结电池出货全球前五。

在光伏下行周期，通威股分 吃下 润阳股分，也相当在打开了光伏企业收购之门。本年5月，在工业和信息化部电子信息司指点下，中国光伏行业协会在北京组织召开 光伏行业高质量成长座谈会 ，曾提出鼓动勉励行业吞并重组，通顺市场退出机制等不雅点。

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虎落平阳

此前，润阳股分身上有两个标签：曾两度冲击创业板上市，和，电池片 老五 。

2023年全球光伏电池出货排名榜单上，通威股分第一，润阳股分第五。2024年上半年全球光伏电池出货排名榜单上，润阳股分名落孙山。

除此以外，润阳股分手持IPO注册生效的 入场券 长达一年，却迟迟没法进入刊行法式。润阳股分曾在2022年谋求创业板上市，估计上市总市值约400亿元；2023年6月29日，注册生效；但直到注册掉效也未能上市。

上市掉败的直接影响是，润阳股分的资金链出了问题。本年以来，光伏全财产链的价钱均跌落谷底，竞争加重，企业盈利能力下滑，润阳股分陆续曝出员工绩效薪酬停发、子公司裁人等动静。

值得一提的是，2024年5月，润阳股分相干公司还被天合光能指控TOPCon专利侵权。

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双向奔赴

即使属在被收购方，润阳股分的实力也不容小觑。稳坐电池片老五的位置三年，润阳股分已堆集深挚身家。

润阳股分也致力在一体化成长，从产能环节看，二者重合度极高。更首要的是，润阳股分具有完美的海外产能和渠道的结构。本年7月，润阳股分负责人在接管媒体采访时暗示，欧盟、美国、南美等地域是公司的优势地域。

通威发布的通知布告中显示，润阳股分构成了自上游工业硅到终端光伏电站完全的财产链，在出产本钱、产物品质、品牌价值等方面具有差别化竞争优势，并在美国、泰国、越南等部门海外市场扶植了富有竞争力的产能，可以或许知足海外市场溯源要求。

也就是说，通威此次的收购不单扩年夜了公司的一体化产线，也拓宽了公司的海外渠道。通知布告显示，被收购的润阳股分将以通威控股子公司的情势继续运行。通威此次收购竞争敌手后，还能晋升本身在电池片方面的市场份额。

倚靠通威壮大资金链，润阳股分的估值将晋升一个新台阶。润阳股分初期成长过程中，离不开盐城国资的撑持。2017年6月，江苏盐城国资悦达新能源向润阳股分增资，后者总投资15亿元的2GW高效电池项目，由此，润阳股分落户盐城。2019年，首要由盐城国资出资的盐城元润投资2亿元。

润阳股分招股书显示，2022年末，润阳股分的估值已增加到65亿元，盐城国资持有股权估值约20亿元。本来润阳股分IPO成功的话，盐城国资有望实现跨越20倍投资回报。

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行行重行行

不成轻忽的是，两家公司融会发生的化学反映会带来不成轻忽的副感化 润阳股分自带的 BUG 和扩大带来的负担需要正视。

一方面，润阳股分在周期中所表示出来的弊端亟需解决。

本轮光伏周期的主基调是出清掉队产能。润阳股分在IPO招股仿单中暗示，今朝，公司已建成自有硅料、组件产能，加速电站投资结构，但公司首要营业集中在电池片环节，P型手艺的电池片发卖额占有发卖总额的95%以上，且短时间内电池环节产能范围跨越硅料、组件环节，产物布局不平衡。

也就是说，润阳股分带来市场的同时也会带来一多量掉队产能，若何消纳这部门产能是一浩劫题。截至2022年底，润阳股分具有单晶P型电池片产能25GW。

另外一方面，之前也说过，当前光伏全财产链均鄙人跌，也就是所有环节都在承压。对一体化企业来讲，面对的压力也会更年夜。

垂直一体化结构需要年夜量的资金投入，属在重资产，特殊是跟着财产链的拉长，对各个环节的要求会更高。

本次一股脑领受润阳股分5.5 万吨工业硅、13 万吨多晶硅、7GW 拉晶、10GW 切片、 57GW 太阳能电池和 13GW 组件产能 在现在市场的猛烈波动下，机遇和风险几近会同时到来。

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悄然生变

周期重压下，良多企业都在寻觅活路。

一体化 潮水撤退，良多企业最先走 逆一体化 的路。日前，晶科能源和天合光能公布终止定增，终止的项目皆是客岁公布扩产 一体化 的结构。

一体化 较弱的阿特斯在自动抛却吃亏定单后，成为2024年上半年少有的实现盈利的企业之一。隆基绿能尽力将电池效力晋升到极致，对峙选好线路再动身。

行业生态化被倡导。隆基绿能与通威股分签定长协，10家企业倡议成立中国光伏太阳能高效740W+俱乐部。在第十七届（2024）国际太阳能光伏与聪明能源（上海）年夜会上，天合光能高纪凡暗示，产学研要协同立异，上下流要协同成长，共建行业协同成长新生态。

成长垂直一体化，有的企业是顺势而为，依托的是本身的实力和前瞻性的目光，瓜熟蒂落。有的企业则是被趋向裹挟，被迫一体化，想后来者居上。在行业海潮下，第二种很快被裁减。

现在，悄然生变的不止是光伏电池片款式。跟着各家纷纭拿出杀手锏，光伏新一轮的款式也正在渐渐生成。

原文题目:50亿，通威要砸出一个光伏史上最年夜并购