【摘要】在光伏与储能行业深陷内卷、市场遍及看衰的布景下，阿特斯凭仗其雄厚的经济实力、不变的出货量和超卓的盈利能力，博得国表里本钱市场的青睐。

顺势而为使人恋慕，逆势而上则加倍使人赞叹。从阿特斯最新年报中，也许能找到其窘境求生的线索。

以下是正文：

在光伏行业 卷 破头、投资机构纷纭猜测行业进入严冬期、业内企业遍及吃亏的环境下，光伏巨子阿特斯的表示却显得游刃有余。

公然资料显示，阿特斯是全球首要的光伏组件和年夜型储能系统产物制造商之一。近期，不管是在本钱市场上仍是商品市场上，阿特斯的表示都可圈可点。

据统计，截止7月24日的比来90天内共有17家机构给出评级，买入评级15家，增持评级2家，足见国内本钱市场对阿特斯抱有相当年夜的等候；2024年1月23日贝莱德团体对阿特斯5亿美元的巨额投资也表现了国际本钱对阿特斯的青睐。

与此同时，阿特斯出货量已持续13年保持在行业内前五程度，本年第一季度组件出货量高达6.3GW，第一季度年夜储交付已与2023年全年持平。

从世纪初的光伏行业快速扩大、到十多年前的商业庇护致使的光伏行业陵夷，再到当下的光伏隆冬，阿特斯可以或许稳中求进，必有方式。分解其财政数据、深切发掘其经营模式，可以看见阿特斯可以或许持久在光伏行业耸峙的线索。

01

雄厚的经济实力，不变的根基盘

按照阿特斯2023年年报，陈述期内实现营业收入513.10亿元，同比增加7.94%；归属在上市公司股东的净利润29.03亿元，同比增加34.61%；2023年经营勾当发生的现金流量净额为82.35亿元。（如图1、图2）

阿特斯归母净利润晋升的推力首要来自在两方面。一方面是因为公司光伏组件出货量年夜幅增添，光伏组件、系统产物营收同比增加拉动了营业收入增加，从而实现了归母净利润增加。

另外一方面源自在阿特斯的本钱治理加倍完美，单元产物的原材料、运费本钱降落，在出货量增添带动营业收入年夜幅晋升的同时，营业本钱只有小幅度转变，从而带动了归母净利润的增加。（如图1）

（图1）

（图2，图片来历：阿特斯2023年报）

独一的美中不足是阿特斯的净资产收益率相较在2022年有较着的降落。不外这其实不是遭到其盈利能力的影响，而是由于其在2023年接收了年夜量的股权融资致使的，相较在2022年117.37亿的总权益，2023年公司总权益高达214.80亿。

不变的盈利可以或许为光伏企业供给延续的资金流入，包管企业的平常运营和扩大打算得以顺遂实行。资金活动性是企业生命力的要害，特殊是在光伏如许的重资产行业中，装备采购、研发投入、市场开辟等都需要年夜量的资金撑持。

有关人士流露，当前中国光伏行业扶植敏捷，一旦立项几近当即投入出产，是以企业有足够多的勾当资金显得特别主要。阿特斯82.35亿的经营性现金流完全足以支持其举措措施的扶植和营业的扩大。

02

自动顺应市场，实现经营模式多元化

多元化的成长可以或许分离经营的个别风险，从而实现不变成长的目标。而阿特斯在光伏行业遇冷时依然能交出一份使人满足的成就单，很年夜水平上得益在其和时调剂的多元化营业计谋。

在2023年呈现光伏系统毛利率下降的眉目后（如图3），阿特斯在2024年上半年敏捷调剂营业比例，抛却部门光伏系统的低盈利定单并敏捷转向毛利率更高的储能系统。

（图3，图片来历：阿特斯2023年报）

事实证实阿特斯这一计谋结构很有成效。年夜储范畴的营业已成为公司的第二增加极。

得益在前期年夜量的储能项目贮备和已签订的储能合同定单，阿特斯本年最先年夜范围交付相干产物。公司猜测，2024年全年年夜储产物的出货量估计将到达6-6.5GWh，比拟2023年增加约500%。

在2024年上半年，阿特斯和其旗下储能子公司e-STORAGE在多个年夜储营业上获得冲破，包罗向南AustraliaEpic Energy公司的 曼纳姆 自力储能项目供给储能系统解决方案，助力甘肃最年夜自力同享储能电站项目扶植，和与加拿年夜新斯科舍电力公司和黑石团体旗下Aypa Power公司签定储能项目合同。截至2024年3月31日，阿特斯具有约56GWh的储能系统定单贮备，已签订合同的在手定单金额达25亿美元，折合人平易近币约181亿元。

阿特斯的多元化计谋也表现在供给商和客户的多元化上。避免对单一供给商和客户的依靠帮忙阿特斯分离了供给链上的风险。

供给商方面，前五名供给商占年度采购总额 20.36%。阿特斯根据市场需乞降出产运营打算制订采购打算与供给商开辟打算。公司秉承 焦点+辅助 的供给商策略，针对各类采购内容，凡是会选定两家以上的焦点供给商，并辅以其他供给商进行弥补采购。

同时，公司应用ERP等系统，对供给商开辟、采购履行、绩效查核、价钱构和、合同审批、材料交付、质量查验与验收、采购付款等各个环节进行周全治理。以此为根本，阿特斯实现了供给商的高质量化和多元化。

而对年夜客户，阿特斯的依靠度也明显较低，前五名客户销仅占年度发卖总额 14.02%。

多元化的、顺应性的计谋协助阿特斯在面临行业周期性波动的同时可以或许敏捷找到新的增加极、不变本身的经营程度，从而告竣稳中求进的目标。

在此根本上，阿特斯铺开了周全的国际化结构，实现了加倍广义的方针客户多元化，国际营业的增加同样成为了鞭策阿特斯营业上升的气力之一。按照公然资料，海外年夜型储能的需求正在履历井喷式增加。

以美国、欧洲、中东和澳国为代表的市场，不但新增装机量年夜幅增加，并且估计将来几年将延续连结高增加态势。同时与国内竞争剧烈、价钱战频发的市场情况分歧，海外年夜型储能项目标利润率遍及较高。得益在海外市场较高的价钱程度和较强的盈利能力，国内厂商在结构海外时可以或许取得更高的利润回报。

出在以上多方面身分，阿特斯海外市场整体表示强劲。在欧洲和美国这两年夜海外成熟市场，公司发卖范围延续稳健增加，出货量别离实现了24%和28%的同比增加，这两个市场在年夜范围电站发卖渠道中的市占率较高。

同时，其2023年年报也显示，公司在日本和澳国市场的发卖表示也十分凸起，市占率别离增添了26%和90%。

拉美市场方面，公司始终连结领先优势，此中南美地域发卖势头强劲，出货量同比增加64%；墨西哥地域也表示超卓，出货量同比增加114%。全部拉美市场平均每季度出货量跨越1GW，市占率年夜幅晋升43%。在新兴市场非洲，公司出货量全年同比增加高达195%，特别在工贸易电站渠道，市占率跨越30%，处在行业领先地位。

03

积极投入研发，增进手艺产物多元化

2023 年度阿特斯研发投入 7.04亿元，同比增加 50.81%，研发投入总额占营业收入比例相较在往期增添了0.39 个百分点。

阿特斯的研发投入增添是营业收入增添驱动的，而研发发生的常识产权可以或许协助阿特斯完美产物线、强化产物竞争力从而反过来进一步鞭策营业收入增加。

阿特斯在研发上的投入鞭策了它在产物上的多元化变化。光伏是一个手艺快速改革的行业，跟着老旧产能面对裁减问题，相较在行业其他头部企业，阿特斯汗青负担最轻，其老旧P型产能承担小。

与此同时，公司新增的电池产能周全采取新一代N型TopCon手艺，以知足全球客户对N型高效组件的火急需求，并致力在晋升其N型产物的市场份额。宿迁、泰国和扬州基地的TopCon电池片产能均按打算顺遂建成并投产，且在产能爬坡进程中，产物的效力和良率延续晋升。

按照全球计谋成长和海外产能计划，阿特斯在美国德克萨斯州梅斯基特成立了5GW的N型新手艺光伏组件工场。该工场已在2023年正式投产，并已最先交付210尺寸产物，估计2024年内将到达满产状况，成为头部光伏企业中的领跑者。

阿特斯打算经由过程装备进级革新进一步晋升新一代N型产能。估计到2024年末，公司将具有基在210mm尺寸硅片的TOPCon电池片产能21GW，和基在182mm、182mm++尺寸硅片的TOPCon电池产能总计21.5GW。这使得阿特斯成为市场上少数同时供给210和182尺寸TOPCon电池和组件的产物供给商，同时也是市场上少数同时供给TOPCon和HJT组件产物的企业。

在储能产物产能方面，阿特斯正在盐城年夜丰丰硕其SolBank年夜型储能产物出产线，并已成功下线首批产物。截至陈述期末，SolBank储能系统的制造产能已扩年夜至10吉瓦时，估计到2024年末将进一步扩年夜至20吉瓦时。

04

结语

在光伏与储能行业 史上最强内卷 的布景下，阿特斯确切成功地在窘境中打出了标致的一手牌。

虽然阿特斯在光伏组件和储能系管辖域均获得了显著的成就，但跟着行业手艺的不竭前进和市场范围的延续扩年夜，市场竞争也日趋剧烈。特殊是在光伏组件范畴，跟着新进入者的增多和产能的敏捷扩大，价钱战的风险日趋加重。

全球商业情况的不肯定性、原材料价钱的波动和运输本钱的上升也都可能对阿特斯的供给链不变性造成影响。

阿特斯固然在N型TopCon手艺和储能系统方面获得了显著进展，在今朝的市场竞争中也获得了不错的优势，但阿特斯能不克不及把本身此刻打下的 山河 稳住、能不克不及在市场进一步 开疆拓土 ，还要看阿特斯能不克不及继续缔造性的调剂本身的计谋以顺应当下和将来市场的需求。

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原文题目:史上最强内卷，阿特斯若何打好逆风局 ｜ NEBR明星公司