出品|枪弹财经

作者|段楠楠

编纂|蛋总

美编|邱添

审核|颂文

谁也不曾料到，前两年被投资者当做“小甜甜”的隆基绿能，2023年会沦为本钱市场的“牛夫人”。

2020年我国率先提出“双碳”政策，光伏财产由此获得了空前成长。由于发电本钱低、手艺路径成熟、不受地舆位置限制等优势，光伏发电成为我国新能源发电主要来历。

数据显示，2019年至2022年，我国新增光伏装机容量从30.1GW增至87.41GW，累计光伏并网装机容量从204.3GW上升至392.61GW，3年内光伏新增装机量年夜增190.40%。

鄙人游装机量年夜增刺激下，光伏财产链公司周全爆发，不管是上游的硅料、硅片、装备企业，仍是中游电池、组件和下流电站扶植企业，均赚得盆满钵满。

光伏一体化龙头隆基绿能也不破例，2019年隆基绿能营收为329.0亿元，归母净利润52.80亿元。2022年隆基绿能营收为1290亿元，归母净利润为148.1亿元。三年时候内，隆基绿能营收和归母净利润别离上涨292.10%、180.50%。

在事迹年夜涨鞭策下，隆基绿能股价一路走高。2020年隆基绿能全年股价涨幅高达274.62%，2021年再接再砺全年股价再度上涨31.18%。但是好景不长，工作从2022年最先产生了逆转。

1、行业产能多余，公司股价狂跌

从2022年7月最先，隆基绿能股价一路下跌，截至2023年6月10日，其最新市值为2093亿元，股价为27.6元/股，较此前盘中最高点73.54元/股比拟，已下跌跨越62%。

从事迹来看，隆基绿能非论是营收仍是净利润仍在增加。2022年隆基绿能营收1290亿元，同比增加60.03%，实现归母净利润148.1亿元，同比增加63.02%。

2023年一季度，隆基绿能实现营收283.2亿元，同比增加52.35%，实现归母净利润36.37亿元，同比增加36.55%。

在事迹延续增加的环境下，隆基绿能股价持续年夜跌激发市场存眷。公司董事长李振国接管媒体采访时，道出了隆基绿能股价年夜跌的真实缘由。

5月26日，隆基董事长李振国加入第十六届（2023）国际太阳能光伏与聪明能源（上海）年夜会暨博览会上接管媒体采访时暗示：曩昔几年的光伏行业，有点像2005年至2008年，谁进来都能挣钱，这必定会造成行业产能多余。

（图 / 摄图网，基在VRF和谈）

曩昔18年，光伏行业扶植了380GW全财产链产能，此刻18个月就建成跨越380GW的产能。

李振国还暗示:“按照现有产能计划，2023年年末全行业将构成跨越700GW，且今朝仍有公司在扩产，假如不断止，产能范围将跨越1000GW。”

按照相干机构猜测，2023年中国新增光伏装机量将跨越95GW，固然保持较高速增加，但明显不足以消化今朝重大的产能。

李振国讲话引发了市场耽忧，从主营营业来看，隆基股分是光伏一体化企业，产物涵盖光伏硅棒、硅片、电池和组件和电站扶植等各个方面。

（图 / 隆基绿能2022年年报）

从营收来看，2022年隆基绿能硅片和硅棒发生营收381.97亿元，占公司营收比例为29.61%，太阳能组件和电池营收为848.49亿元，占公司营收比例为65.78%。

（图 / 隆基绿能2022年年报）

2023年上游硅料价钱一路下行，从最高30万元/吨下跌至6月10日均价10万元/吨以下。在原材料年夜跌影响下，硅片厂商纷纭下调硅片外销价钱。

隆基绿能在5月30日将150μm厚度的P型M10硅片价钱从6.3元/片下调至4.36元/片，降幅30.8%；150μm厚度的P型M6硅片价钱由5.44元/片下调至3.81元/片，降幅30%。

值得留意的是，按照上海有色网表露的数据，截至2023年6月5日，M10硅片市场主流成交价钱为3.75元/片。将来，隆基绿能硅片仍有年夜幅下滑的可能性。

除硅片价钱年夜幅下调外，隆基绿能组件价钱也呈现年夜幅下滑。按照上海有色网表露的数据显示，截至2023年6月5日市场主流组价成交价钱为1.49-1.55元/瓦，2022年组件价钱一度冲破2元/瓦。

对此，集邦咨询认为，今朝硅片和组件供给还处在多余状况，跟着硅料价钱进一步下探，硅片和组件价钱存在进一步下滑的可能性。

在光伏全行业多余的布景下，6月6日光伏两年夜巨子隆基绿能和通威股分公布扩产。此中，隆基绿能拟投资125亿元，计划出产20GW单晶硅棒、24GW单晶电池和配套项目；通威股分投资105亿元扶植年产25GW太阳能电池暨20GW光伏组件。

两年夜光伏龙头连袂扩产，加上之前公布扩产的晶澳科技和晶科能源，光伏财产链产能多余很有可能会延续一段时候。在行业充实内卷的环境下，龙头企业凭仗本钱和资金优势存活概率很年夜，但中小型光伏企业很有可能面对破产风险。

「界面新闻·枪弹财经」认为，即使隆基绿能在行业内卷下能活下来，但照旧不太好过。

光伏财产属性低毛利率财产，以隆基股分为例，截至2022年12月31日公司硅片和硅棒毛利率只有17.62%，太阳能组件和电池毛利率只公司毛利率有13.65%，在财产多余布景下，公司毛利率有可能进一步下滑。产物毛利率下滑，公司盈利能力也会削弱。

（图 / 隆基绿能2022年年报）

2、汗青或会重演，部门企业面对倒闭风险

回首汗青，此次产能多余其实不是光伏行业遭受的初次危机。

从2004年最先，中国光伏财产履历过了3轮周期，此中周期低点常常对应良多光伏企业倒闭。

2004年，全球光伏财产链迎来爆发元年，国内光伏企业在欧洲光伏补助政策带动下，呈现年夜爆发。

据媒体统计，2004年国内光伏企业不到10家，到2008年国内光伏企业猛增至400家，多晶硅价钱从2004年不到20美元/公斤狂飙至2008年400美元/公斤以上。

彼时，国内光伏行业也出现出一多量优异企业，此中无锡尚德、晶澳太阳能、浙江昱辉，江苏阿特斯，常州天合光能纷纭登岸本钱市场。

2007年，中国光伏太阳能厂商以35%的市场份额初次超出日本，成为全球最年夜的光伏出产基地。

好景不长，2008年在金融危机影响下，欧洲下降了光伏行业政策撑持力度，光伏行业自此进入阑珊期。不到一年时候里，多晶硅价钱从2008年400美元/公斤跌至40美元/公斤。

灾患丛生，2011年美国和欧洲又对中国光伏企业睁开反推销审查，天合光能、无锡尚德别离被美国当局征收31.14%、31.22%反推销税。

据那时媒体报导，仅2011年至2013年就有跨越350家光伏企业破产倒闭。

曾的光伏龙头无锡尚德由于硅料价钱狂跌，被迫打消了与美国MEMC签定的多晶硅供给合同，赔付整整2.12亿美元，庞大冲击之下无锡尚德被法院裁定破产重整。

（图 / 摄图网，基在VRF和谈）

面临欧洲和美国的反推销查询拜访，2012年中国加年夜了对光伏行业撑持力度，光伏行业又在2014年迎来苏醒。

2014年至2017年，我国新增光伏装机量从10.6GW增加至53.06GW。2018年至2019年，因为光伏行业补助缺口不竭变年夜，处所当局拖欠补助的问题时有产生。

为了规范行业成长，三部委在2018年5月31日结合印发了《中国市场光伏发电有关事项的通知》，住手散布式电站的光伏国度补助，住手地面光伏电站的批复扶植，也就是“531新政”。

“531新政”发布后，光伏行业被迫急刹车，年夜量企业由于盲目扩产、本钱太高等缘由破产倒闭，据不完全统计，“531新政”后有跨越600家光伏企业倒闭。隆基绿能、通威股分、阳光电源等光伏上市公司股价纷纭年夜跌。

2019年跟着隆基绿能用单晶硅片逐步代替多晶硅，光伏电池转换效力年夜幅度晋升，电站发电本钱快速降落。

2019年1月9日，光伏平价上彀政策正式出台。光伏行业自此进入新周期，标记着金年会政策对行业影响在削弱，市场和手艺改革对光伏影响在增加。

2020年巴黎天气年夜会上列国接踵提出碳中和方针，光伏行业迎来新一轮成长周期，中国甚至全球都迎来新一轮光伏装机高潮。鄙人游兴旺需求带动下，光伏财产链企业均赚得盆满钵满。

（图 / 摄图网，基在VRF和谈）

但光伏行业进入门坎其实不高，在好处驱动下，年夜量公司进入光伏范畴。据不完全统计，2022年有跨越70家上市公司跨界进入光伏行业，有养猪的正邦科技、乳业公司皇氏团体、濒临破产的房地产公司蓝光成长。

在浩繁市场介入者进入后，光伏财产链很快迎来产能多余，上游硅料、硅片、中游电池、组件价钱一落千丈，光伏财产链上市公司股价最先狂跌，不出不测，本次产能多余仍会有很多光伏企业破产倒闭。

3、优势较着，隆基绿能或能转危为机

值得光荣的是，在上游原材料价钱年夜跌影响下，下流光伏新增装机量快速增加。

按照中电联表露的数据，2023年1-4月光伏发电新增装机量为48.31GW,同比增加186.20%。

从据有率看，洁净能源发电在国内仍有较年夜增加空间。国度能源局曾暗示在2025年，我国风、光发电占全社会用电量比重为16.5%。而按照IEA猜测，到2030年风、光发电将占全球总发电量40%以上，光伏装机量仍有庞大增加空间。

东方证券的数据显示，截至2021年，中国硅料、硅片、电池、组件等四年夜环节市占率高达78%，全球光伏行业的成长都离不开中国。

在行业需求兴旺的布景下，光伏行业面对的环境要比前两轮好良多，龙头企业应对本次产能多余也轻松良多。

以隆基绿能为例，公司在资金实力、产物手艺、研发能力等方面方法先竞争敌手。截至2023年3月31日，隆基绿能货泉资金高达483.3亿元。

（图 / 隆基绿能官网）

产物手艺方面，仅在2021年隆基绿能就前后7次打破世界光伏电池转换效力记实。

从2021年4月至今，隆基绿能更是前后14次刷新电池转换效力，隆基绿能硅异质结电池转换效力到达创记载的26.81%。

别的，隆基绿能将钙钛矿电池转换效力冲破31.8%，一样缔造了世界记载。

市场经济有本身运行的纪律，任何行业城市面对潮起潮落，光伏行业也不破例。从以往经验来看，即使遭受行业低谷，龙头企业抗风险能力远比小企业强很多，龙头企业只要不呈现致命性决议计划掉误，一般都能熬过冬季。

对隆基绿能来讲也是如斯，产能多余对高速成长性的行业其实不恐怖，只要公司应对适当，转危为机也尤未可知。

*文中配图来自：摄图网，基在VRF和谈。

原文题目:股价狂跌、产能多余，千亿光伏巨子隆基绿能什么时候上岸？